美股评论：微软真正值得关心的事

源济

2013年08月29日 00:04  新浪财经

　　　　导读：MarketWatch专栏作家里弗斯(Jeff Reeves)认为，其实鲍尔默离职以及寻找继任者的事情，对于微软的股价而言只是小事，相反倒是其他一些主题更为重要，这些主题才是投资者真正应该重视的。

　　以下即里弗斯的评论文章全文：

　　上周，鲍尔默(Steve Ballmer)宣布他将要离开微软了，而这支股票的价格在此之后立即上涨。

　　这是怎么回事呢？

　　宏观角度说来，大多数企业的首席执行官对于他们各自的企业都没有那么至关重要。2001年的一次研究发现，许多首席执行官受到人们的肯定，其实主要应该归功于行业发展的趋势，或者干脆就是运气，而不是他们真实的领导能力。尤其是在大企业当中，成败更加不大可能由一间办公室当中的某人的举动所独力决定。

　　当然，例外总是有的，比如说简直被视为神一样的乔布斯(Steve Jobs)，但是绝大多数首席执行官都不是乔布斯。

　　好吧，既然鲍尔默不是乔布斯，他是否会离开又有什么要紧？换个角度说，除非鲍尔默的继任者是个乔布斯一样的人物，不然的话，谁成为微软(MSFT)的首席执行官也都不会有太大不同。

　　事实上，微软的投资者有不少更重要的问题需要考虑，谁是会是下一任首席执行官和这些比起来倒是小事了。以下就是五大主题，如果你打算购买微软的股票，是必须好好考虑一下的。

　　股息

　　在2012年9月，微软上一次调整股息，将其增加为每季度23美分，增幅15%——事实上，他们或许已经无法摆脱每年年底调升股息的习惯了。

　　可是，许多投资者却对股息的增加速度感到很不满。归根结底，标准普尔提供的数据显示，他们2014财年的每股盈利预期是2.82美元，这也就意味着股息还不到全部利润的三分之一。

　　更加不必说，微软还拥有近880亿美元现金和投资，年度运营现金流超过310亿美元。

　　目前，微软的名义股息收益率只有2.6%，对于那些认为微软已经是一支价值型，而非成长型股票的投资者而言，这样的收益率首先就令他们不满。伴随愈来愈多的投资者以这种眼光看待微软，收益率也就将变得愈来愈重要。

　　未来大约一个月当中微软是否会对股息政策有所调整，其实是非常重要的事情。

　　Surface

　　或许你已经忘记了，微软在财报当中宣布了Surface库存清理导致9亿美元开支，而且平板产品要降价的消息之后，该股价格在7月可着实不好过。

　　不难想见，微软当初推出平板产品的计划，显然是太过乐观了，而且在当众承认自己的失误之后，他们重新调整自己产品阵容的安排恐怕正在酝酿之中。从这个角度说来，Surface相关的变化显然是值得投资者密切关注的。

　　近期，在博客圈正盛传一种说法，称微软或许会在现有的Surface RT和Surface Pro之外推出一种更小的，价格更低的平板产品，大致会是7英寸屏幕，售价200美元左右。这样的做法有两种可能的结果，既可能被证明为明智的选择，也可能被证明为第二轮灾难。

　　如果迷你Surface获得成功，微软就将真正进入移动时代了。如果不能……微软进入平板市场的第二击再度惨败，就将引发彻底的恐慌。

　　Xbox One

　　尽管微软个人电脑相关业务是愈来愈差劲，但是投资者有时候确实是忽略了他们娱乐与设备部门Xbox的成功。新一代产品Xbox One恰好赶上了假期购物季节，也可以帮助华尔街记忆起这种产品的重要意义。

　　在2010年年底，微软短短六十天就售出了800万部Kinect，娱乐与设备部门在第四季度销售额达到了36亿美元，为公司财季营收较前一年同期增长55%贡献了重大力量。要知道，这还只是卖的一种附件，而不是游戏控制器本身。

　　这里的潜力是谁也不敢小看的。可是，在其他方面表现都欠佳的时候，这种游戏硬件能够独力扛起营收吗？反过来说，虽然Windows在后个人电脑时代处境艰难，但是移动游戏却远远无法挑战Xbox的统治性地位……

　　最终的情况会怎样？Xbox One将抢在感恩节前推出，我们很快就会知道答案了。

　　年底IT开支

　　去年，相当程度上因为经济变数和财政悬崖的缘故，企业资讯技术开支面是极为平静的。可是，政府合约分析公司Deltek最近已经发布预期，认为我们将在年底看到2010年第四季度以来最大规模的开支，尤其是在IT领域。

　　尽管科技研究公司Gartner刚刚小幅调降了他们的全球IT开支预期，但他们同时也确实强调了企业软件开支的强势，预计这一领域的开支将在第四季度增长6.4%。

　　那么，企业是否会在2013年结束的时候花光所有可以花光的钱呢？如果答案是肯定的，这些钱是会流到Windows、Office或者其他服务器软件领域吗？

　　年底开支赛跑是非常值得关注的，而且我们还可以由此得到明年IT开支的线索……我们还会密切关注，如果企业将钱花到来别的地方，微软又会是怎样的处境？

　　尚未知晓者

　　像微软这样的大公司，过去犯过的错误随便就可以数出不少，但是归根结底，哪怕这样一家企业，也是可以为投资者带来惊喜的。

　　比如说，他们可以利用自己充足的现金储备策动大规模的并购交易。或者，他们会利用之前的收购对象获得更大的成功，比如2011年85亿美元收购Skype，2012年12亿美元收购Yammer等。

　　惊喜也可能是来自微软目前正在开发的产品，比如Azure云操作系统，还可能是Windows Phone[微博]市场份额的增加——IDC将这一操作系统排在市场份额第三位，领先的不必说是谷歌[微博](846.9, -8.53, -1.00%)(GOOG)的安卓和苹果(487.22, -4.48, -0.91%)(AAPL)的iOS。

　　当然，也可能惊喜会来自他们正悄悄进行的计划，甚至是因为鲍尔默去职而得以进行的计划。

　　在微软的身边有着太多重要的主题，而其中其实很少与鲍尔默有关。这就意味着，投资者与其两眼紧盯着微软怎样寻枪，还不如去研究些别的，只有这样，他们才真正可能利用微软的股票在未来几个月赚钱。(子衿)

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