一张图告诉你为何贷存比调整影响不大

源济

《华尔街日报》 2014/07/01 09:34:32

徐高

昨日，中国银监会发布《关于调整商业银行存贷比计算口径的通知》，宣布从今年7月1日起，计算存贷比时可以少计三类贷款，多计两类存款。换言之，口径调整后，存贷比计算中的分子（贷款）变小，分母（存款）变大，因而计算出来的存贷比比率变得更小了。

新的存贷比计算口径给商业银行放贷留出了更大余地。中国《商业银行法》第39条第2款明文规定：“贷款余额与存款余额的比例不得超过百分之七十五”。虽然这条法规目前仍然有效，但因为用新的方法算出来的存贷比比率更小，因此也就实事上放松了它对银行放贷的约束。

在经济增长下行压力较大的当前，放松存贷比有利于稳定增长。今年，经济增长已明显减慢。一季度GDP同比增速已下滑至7.4%，平了次贷危机之后的最低增速记录。实体经济面临的严苛融资瓶颈是经济增长乏力的最重要原因。这在房地产行业表现得尤为明显──过去三个月，地产投资到位资金同比增速基本上零增长，大幅低于同期地产投资增速。出于稳增长的考虑，货币政策已在过去几个月有所放松。而这次存贷比计算口径的调整可被视为放松的延续，有利于增加银行信贷投放，托底经济增长。

不过，由于现在存贷比并不是信贷发放的紧约束，所以不应高估这次口径调整的效果。从今年一季度上市银行的季报来看，存款规模在10万亿元以上的中、农、工、建四家大型银行，其存贷比离75%还有相当距离（农行甚至只有60%）。而接近撞线的招商、中信、交通等几家银行，存款规模都不足5万亿元（见下图）。相应的，商业银行整体存贷比在今年一季度仅有65.9%。因此，存贷比放松并不会让贷款增加多少。

目前真正制约贷款增长的是存款准备金率。尽管人民银行已经对部分银行下调了存准，但大银行的存准率仍然处在历史高位，成为了银行放贷的紧约束。在稳增长的宏观政策基调之下，笔者相信未来决策者还会进一步放松存准约束。那将给信贷增长带来更大促进。

（本文作者徐高是光大证券首席经济学家，北京大学经济学博士。曾任瑞银证券高级经济学家、世界银行经济学家、国际货币基金组织兼职经济学家及研究助理等职。他目前还是中国首席经济学家论坛理事。文中所述仅代表他的个人观点。）