日本央行推动系统改革 为日圆全球化铺路

源济

《华尔街日报》2014年 08月 26日 16:53

Bloomberg News
2014年5月8日，东京新钞揭幕仪式后，一名出席者手持新版五千日圆面值的钞票。

作为日本金融市场现代化举措的一部分，日本央行正在努力扩大日圆和日本国债在全球的影响力。

日本央行正尝试通过改革日本国债和日圆的国际交易程序，默默支持日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)的经济增长战略，尽管这一做法不如日本央行过去一年半时间推出的大规模货币宽松政策那么引人瞩目。

日本央行官员认为，对日本国债和日圆交易系统进行改革将提升日圆在全球商业中的使用，从而与美元和欧元展开竞争，并且还可以在人民币扩大国际影响力之前抢得先机。

日本央行副行长中曾宏(Hiroshi Nakaso) 7月份曾表示，做好基础设施方面的准备工作，让日圆和日本国债随时随地进行交割变成可能，这是支持日圆成为国际化货币的长期目标的其中一步。

接近日本央行的人士将这称为“与美元、欧元和人民币之间的战争”，并称扩大一种货币在国际商业中的使用将惠及该货币的发行国。

具体来说，日本央行计划将其金融网络系统(Financial Network System)的运行时间延长至海外交易时段，这一举措赢得了包括高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)在内的全球一些最大金融机构的支持。

缩写为BOJ Net的这一金融网络系统是金融机构间日圆现金转账或通过向买家电子交付债券来完成日本国债交易的主要渠道。

美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)的Fedwire系统，即美元和美国国债交易中心，每天提供大额美元转账服务的时间超过21个小时，是BOJ Net所提供日圆转账服务时间的两倍多，后者主要覆盖东京交易时段。欧洲的Target 2欧元转账系统每天的开放时间约20小时。

总部位于欧洲的大型交易清算与结算机构Clearstream东京办公室负责人Takashi Kimori称，在全球交易时段开放结算系统已成为国际趋势，日本央行早就该这样做了。

上述改革计划将于明年底正式启动。日本央行打算用“新BOJ Net”全面取代现有的运行了26年的网络。“新BOJ Net”是一个强大的系统，能每天不间断地运行近24个小时。日本央行计划在2016年初之前将该网络的运行时间延长至伦敦交易时段午盘。

据熟悉讨论情况的知情人士称，包括日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)和中曾宏在内的日本央行高官则希望更进一步，在成功将该系统的运行时间延长至伦敦交易时段后，再进一步延长至纽约交易时段。

鉴于运行时间方面的限制使日圆不便于现代企业全球现金管理和不断加快的跨境交易，上述改革显得更加紧迫。另外，日圆的地位也受到了人民币的威胁。据金融服务公司环球银行金融电信协会系统(Swift)的数据显示，人民币已成为仅次于美元的全球第二大贸易融资货币。

对BOJ Net进行改革并将其运行时间延长至纽约交易时段的想法也得到了日本政府的强力支持。据政府官员称，为日本央行制定年度预算的日本财务省(Ministry of Finance)愿意让央行将更多资金用于上述改革。

安倍政府誓言将东京的面向国内的金融市场转型为亚洲排在第一位的金融和资本市场。安倍政府正在重新推动一系列改革，例如在东京股市引入夜间交易，并为多种产品设立单一交易所。

日本央行称，BOJ Net系统2013年日均处理日圆转账和日本国债结算交易的金额大约为200万亿日圆（1.92万亿美元），相当于日本年度经济产量的40%多。

据知情人士称，何时进一步扩展该系统的运行时间目前尚不清楚，部分原因是央行官员对于是否应该很快行动还是等金融机构能够充分利用延长出的交易时间后再行动还存在分歧。但日本央行已经将强化BOJ Net网络列为了未来五年的战略性优先任务之一。

这项改革最大的受益者可能是正在积极进军海外市场的日资银行。银行家们称，这些银行将能够更便利地将数十万亿的日本国债作为抵押在海外筹集外汇贷款，即跨汇回购协议(cross-currency repurchase agreements)。这也将有利于它们应对即将到来的全球监管新规，新规可能会要求金融机构持有更多高质量的抵押品以抵御市场冲击或对冲某些衍生品交易风险。

Takashi Nakamichi