美股评论：财政刺激的替代品

源济

2014年10月30日 02:57  新浪财经     

　　导读：MarketWatch首席经济学家凯尔纳(IRWIN KELLNER)撰文指出，低利率，尤其是低油价对于美国经济和股市是重大的利好，因为它们一定程度上发挥了类似于财政刺激的作用，在没有真正财政刺激的情况下，总是聊胜于无。

　　以下即凯尔纳的评论文章全文：

　　最后，一些好消息终于敲响了华尔街的大门。

　　首先，令人不快的10月基本上是要结束了。其次，即将到来的11月和12月在历史上看来，是对股市要慷慨得多的两个月份。

　　同时更加让人开心的是，纽约商品交易所原油(82.10, 0.68, 0.84%)价格已经从6月间的每桶107美元降低到大约80美元，下跌了25%。对于我们这样一种高度依赖石油的经济体而言，不必说，油价的任何下跌都是值得庆祝的，但即便如此，近五个月的油价下跌依然值得我们大书特书，因为发生的时间实在是太合适不过了。

　　从身边的一切变化，从人们家中的布置和购物中心的装饰，我们都可以看到，万圣节已经不远了。单单这个节日本身就是我们生活当中的一件大事，会让大家乐于从钱包中掏出更多来。

　　更为重要的是，这个节日还不单单是其本身，而是一个至关重要的假期购物季节的信使，昭示着一段人人心情快乐，花钱争先恐后的时间的开始。直到不久前，看上去这个国家今年的假期购物季节都将乏善可陈，但是现在，油价的降低似乎已经改变了很多事情。

　　油价的下跌已经让很多人的钱包都增加了一大块购买力，只要他是开车的，或者家里用油取暖的——是的，我们大多数人都在其列。

　　当人们在加油站发现自己总是有些钱可以省下来，他们当然很乐意会将其投入假期购物开支预算。这就意味着将有更多季节性的商品，从玩具到服装，会更加迅速地走下零售商的货架。毋庸赘言，这肯定会让零售商们快活起来，让他们为下一段时间进更多的货。

　　在油价下跌的同时，利率也依然很低。尽管联储已经宣布他们将停止购买债券，但是长期债券的收益率实际上是下跌了。这对于汽车、住宅和装修等对利率很敏感的行业而言，显然是个好消息。

　　更低的利率还将产生其他的影响。如果经济状况并没有联储所想象的那么理想，低利率或许会可以让央行[微博]有更多的转寰空间，暂时不提升短期利率。

　　关键是，更低的利率和下跌的油价虽然终究不是，但是某种程度上可以代替正确的经济政策。

　　鉴于我们经济目前的状况，货币政策保持相对宽松当然可以确保金融系统当中有足够的流动性。更为重要的是，我们其实还需要财政政策的宽松，比如减税或者支出增加等，这样，私营部门的支出才能跟着走上成长轨道。

　　还有，这些对于我们的贸易伙伴也有不小的好处，尤其是德国，他们害怕通货膨胀，因此总是不愿意对经济采用刺激政策。遗憾的是，德国又通过欧元和西欧其他国家捆绑在了一起，因此，他们的紧缩财政政策也就迫使了其贸易伙伴采取了类似的姿态。

　　在合适的经济政策真正到来之前，我们也就只能满足于低油价所能够带来的一切，并且希望这一切还将继续存在了。(子衿)