日本央行难凭一己之力拯救日本经济

源济

《华尔街日报》2014年 10月 31日 19:01

你是否已经觉得大开眼界？日本央行周五扩大了其本已庞大的货币刺激计划，这道“万圣节大餐”出乎投资者意料。然而，日本央行仍需获得政府其他部门的帮助才能让日本经济复苏重回正轨。

许多经济学家之前都预料到日本将出台更多宽松措施。但预测人士普遍认为，这类宽松措施可能要到明年4月才会出台。

疲弱的通货膨胀迫使日本央行采取了行动。日本央行设定的2%通胀目标看起来越来越难以实现，9月份剔除增税影响的核心CPI同比仅上升1%，升速较4月份1.5%的高点大幅放缓。

但这么早就采取行动仍是大胆之举，这是日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)典型的“震撼与震慑”手法。他似乎深谙货币政策的心理学问题，尤其明白让日本民众摆脱数十年来因物价下跌而形成的习惯有多难。

日本央行周五的声明清楚地表明了这一点。该声明称，4月份上调消费税税率后出现的消费下滑以及最近的油价下跌虽然都可能是暂时的，但使“通货紧缩心态”的转变面临危险。

日本央行的声明只有一页半的篇幅，其引人注目的简洁也增强了它的心理效果。该行的货币基础每年将增加80万亿日圆（合7,270亿美元），增幅高于现行计划下的每年60万亿至70万亿日圆。这一增量将主要来自扩大日本国债购买规模。但令投资者高兴的是，日本央行还将把股票型交易所交易基金(ETF)和房地产投资信托基金的购买规模扩大两倍。

但是，财政政策之间仍然存在冲突，明年10月份消费税还将上调。如果说有什么影响的话，日本央行的举措加大了日本首相安倍晋三(Shinzo Abe) 12月份批准上调消费税的可能性。日本政府认为这对于强化日本财务状况至关重要。不过今年的情况说明，此举也可能令整个通货再膨胀计划偏离轨道。

而且黑田东彦也无法将刺激措施永远维持下去。如果他向市场过度注入流动性，可能要承受很高的代价，如引发资产泡沫或货币崩溃。

那样的话，结构性改革将是提振增长的唯一出路。安倍晋三已经采取了很多积极举措，包括放开电力市场，认真推动更多女性参加工作。但他在最敏感领域仍然十分谨慎，如加强就业市场灵活性，让农民面对国外竞争等。

既然日本央行已经全力以赴，如果安倍经济学失败，那么安倍晋三除自责外无法归咎于任何人。

Aaron Back