路透专栏／升息时间…可能出乎意料

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【经济日报╱英迪维格里奥（Daniel Indiviglio）】
2014.12.19 03:53 am

美国联准会（Fed）已经预留空间，为将来出人意料的利率举措作准备。

联准会如今在考虑调整货币政策时，把「耐心」摆在首位，不再强调必须等「相当长一段时间」，显示主席叶伦最看重的是经济数据，甚于其它因素。这可能导致委员会成员在诠释上闹歧见，但也可能引发意料之外的升息行动。

股市投资人起初为之振奋。标准普尔500指数在Fed发布声明后立刻跳涨1%。但叶伦稍后的谈话透露最快明年4月调升利率的讯息，股价涨幅回吐。不过，到了终场，投资人也把那种可能性抛诸脑后，股价以大涨作收。

这或许是因为，投资人的注意力集中在Fed内部经济学家发布较乐观的经济数据，包括上修对今年美国国内生产毛额（GDP）成长率的预测，并调降明年失业率预测，降到5.2%至5.3%，接近大多数经济学家认为能反映充分就业的水平。同时，剔除食物与能源的通膨预期变化甚微。

上述展望应会促使美国央行官员决定提早升息，而不是延后升息。但Fed官员拥抱「耐心」的概念，暗示也许需要更长的时间，经济情况的变化才会让货币决策委员会成员改变想法。

当然，更倚赖经济数据，可能助长更多种的解读。Fed货币决策者如今对利率政策的观点已不再全体一致，三位官员对周三会后声明表示反对即为例证。一位成员希望加快升息脚步，另一位担心通膨率太低，第三位则不赞成Fed仍把时间点当作前瞻指引的一个因素。

但叶伦在记者会上表示，何时收紧货币政策将取决于经济表现，而不是日历。这应会让Fed在世局瞬息万变时有一些行动上的弹性。

举例来说，她似乎不担心俄罗斯危机对美国可能产生任何影响，如果她看错了，升息可能延后。

同时，油价下跌可能助长消费者支出，进而提高GDP，成为尽早升息的一个论点。

这些难以预测的变化，使渴望得知具体政策细节的金融市场，不得不展现出Fed如今所宣示的耐心。

（作者Daniel Indiviglio是路透专栏作家／编译汤淑君）