大摩：原油基本面还将继续恶化

源济

　　新浪财经讯 北京时间2月3日消息，最近几个交易日原油出现强劲反弹，截至周二下午17点，WTI原油从上周四最低点43.58美元最高反弹至51.23美元，涨幅超过17%。不过摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师认为原油的反弹不可持续，3月份开始原油基本面还将进一步恶化。

　　推动最近几个交易日原油反弹的因素可能包括做空原油的机构月底空头回补，以及美国钻井数量下降和产商推迟工期。在大摩大宗商品研究团队看来，这些都属于短期刺激因素，原油看跌的基本面没有变化。事实上，上周五数据显示，1月份欧佩克(OPEC)原油产出上升，而近期美国和其他国家的宏观数据都表现不佳。

　　大摩指出，钻井平台数量与产出之间的关系具有欺骗性。

　　“钻井与钻井并不都一样，在第一波削减资本开支过程中，产商会迅速削减那些产出率最低的资产，”大摩在报告中写道。

　　大摩分析师相信，在未来1-2个月的某个时点，钻井数量下降的趋势将会出现减速，从而对油价构成下行压力。

　　在大摩看来，如果油价近期强劲反弹，对下半年和中期走势反倒不利，因为价格上涨将会推迟产商减产，让市场供过于求的局面持续更长时间。

　　此外，随着油价大幅反弹，产商可能会通过做空原油来扩大套保的规模，防止油价进一步下跌给企业造成损失。一般来讲，尤其当大宗商品跌破生产成本之后，产商为避免进一步亏损，不得不做空套保，从而推动价格进一步下跌。(松风 编译)

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为什么油价会继续保持下行？

　　新浪财经讯 北京时间2月5日凌晨消息 周三，美国纽约3月原油期货价格收盘下跌超8%，报48.45美元/桶。分析师表示，美国市场供给严重过剩是其中重要原因。虽然各大能源公司已经开始削减自己的支出预算并关闭大量的炼油设施，但是分析人士表示，美国的原油产量短期内无法快速下降。

　　目前，市场上的原油供给远远大于需求，消化这些过剩的供给需要一段相当长的时间。此外，石油公司所关闭的这些炼油设施大多是处于低产量的油井，从而关闭炼油设施对于减慢石油产出的效果非常有限。

　　瑞银(17.44, 0.26, 1.51%)分析师表示，预计美国国内今年全年将有至少31%的炼油设施将被关停，如果油价持续保持低位，不排除关停数量增加的可能。此轮关停潮将主要集中于今年上半年，下半年关停设施的数量将逐渐减少。

　　受关停炼油设施和相对弱势的美元影响，周二原油市场交投活跃，据芝加哥商品交易所数据，周二纽约原油成交量创纪录新高，纽约原油收盘大涨7%以上，盘中更是一度涨幅逾9%。但是随着今天美国能源信息署公布原油库存大超预期，纽约原油暴跌8%收盘。

　　美国能源信息署(EIA)表示，刚刚减少的炼油设施无法在短期内迅速转化成原油产量的减少。此外，原油开采的高效率以及关闭的设施大多属于低产量油井，将会使得油价在未来几个月中继续保持低位。

　　受累于不断下跌的油价，各大石油公司已经开始着手削减2015年的支出预算。市场预计，对比2014年各大公司平均将会削减30%的预算开支。分析师表示，随着石油公司调整生产，预计市场供给面将会慢慢得到改善。

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