中国整治保险业，友邦保险优势凸显

源济

在中国忙于整治国内保险业乱象之际，具有美国渊源、内地业务发展迅猛的友邦保险成为押注中国的良好选择。而不依靠理财产品的业务增长模式更使得友邦保险获得避风港地位，吸引力增加。

在中国保险业经历风暴之际，友邦保险具有避风港地位。 图片来源：BOBBY YIP/REUTERS
JACKY WONG
华尔街日报  2018年 02月 28日 15:04

中国忙于整治国内保险业乱象之际，一家具有美国渊源、总部位于香港的保险公司成为押注中国的良好选择。

全球金融危机后从美国国际集团(AIG)分拆而出的友邦保险控股有限公司(AIA Group Ltd. ,1299.HK, 简称：友邦保险)去年在中国内地新业务的价值增长了53%，帮助该公司税后营运利润增加18%，至47亿美元。这令友邦保险在香港市场17%的增幅看起来比较平淡。按价值衡量，香港和内地市场合计约占专注亚洲的友邦保险总体新业务价值的三分之二。

友邦保险在中国取得的显著成就一定程度上归功于历史。友邦保险目前仍是唯一没有本地合作伙伴而能在内地运营的外国保险公司，这是美国国际集团前首席执行长Hank Greenberg所留下的一项主要功绩。友邦保险全资拥有的内地业务只能在五个地区开展业务，但其中包括北京和上海等中国最富裕的城市。中国在未来五年向其他外资公司完全开放保险业的承诺可能会带来新的竞争，但届时友邦保险在全国范围内运营的能力将平衡这种影响。

虽然一些保险公司通过出售包装成保险的高风险投资产品取得增长，但友邦保险一直主要通过向中国逐渐壮大的中产阶级出售真正的保险和储蓄产品而蓬勃发展。上述保险公司的这种行为已受到监管打压，上周安邦保险集团(Anbang Insurance Group Co.)被政府接管。友邦保险健康的资产负债表是另一个优势：该公司自由资本（在监管要求外多出的资本）去年增长26%至123亿美元，为开战收购或提高资本回报提供了弹药。

实际上，友邦保险受到投资者青睐已有一段时间，该股自2017年年初以来已累计上涨50%，包括周二3.7%的涨幅。目前友邦保险预期内含价值倍数为1.8倍，高于中国人寿保险股份有限公司(China Life Insurance Co. (China), 2628.HK)和中国平安保险(集团)股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd., 2318.HK)等其他中国保险公司。即便如此，在中国保险业经历风暴之际，友邦保险的避风港地位只会增加其吸引力。