纽约证券交易所（New York Stock Exchange）里的一名交易员。图片来源：MICHAEL NAGLE/BLOOMBERG VIA GETTY IMAGES尽管今年华尔街对经济给出了很多衰退预期，不过高盛集团（Goldman Sachs）的分析师们仍然认为，美国经济的“软着陆”是有可能实现的。
但这并不意味着股市投资者们可以开始庆祝了。
由高盛集团的美国首席证券策略师大卫·科斯汀领导的证券研究团队在上周指出，随着美国持续加息，标准普尔500指数（S&P 500）将在接下来的三个月里跌至3,600点，跌幅约为10%。
科斯汀和他的团队还表示，在本轮下跌后，到2023年年底，预计标准普尔500指数有望恢复到4,000点，也就是大约与现今的水平相同。
他们的预测是基于美联储（Federal Reserve）的抗通胀之战将于明年5月结束的预期，只要美联储不再加息，即便全球经济增长陷入停滞，美国证券价格也依然会从低位回升。
为对抗近40年来最严重的恶性通胀，美联储今年已经六次加息了。从今年10月开始，连续加息的效果初步显现，美国的CPI同比增长率从6月最高的9.1%下降至7.7%。
科斯汀在11月21日的一份研究报告中指出：“我们的经济学家预计，到2023年年初，通胀的减速将愈发明显，美联储将降低加息幅度，并最终停止紧缩政策。”
但与此同时，由于企业界普遍存在营收增长乏力和较大的盈利压力，科斯汀团队也表示，他们预计2023年“股市带来的痛苦会减少，但仍然不会有什么收益”。
科斯汀团队还警告道，虽然他们预计明年美股市场表现趋平，但股市仍然有一个重要的风险因素——那就是经济衰退。
他们在报告中指出：“我们的趋平假设是有条件的，但是如果出现经济衰退，企业收益就会大幅下降，投资者应该对此保持谨慎。”
据全美商业经济协会（National Association for Business Economics）的调查显示，98%的受访企业首席执行官预计美国经济将在18个月内出现衰退。75%的受访者认为美国经济已经处于衰退之中——就连埃隆·马斯克这样的亿万富翁也认同这一点。
不过高盛集团仍然认为，美国经济后劲很强，能够抵御住这次风暴。尽管该公司的分析师也承认，经济衰退“仍然是一个明显的风险。”
科斯汀团队认为，如果美国真的陷入了经济衰退，那么明年企业收益就将下降11%左右。届时标准普尔500指数最低有可能跌至3,150点（跌幅达22%）。
那么，市场会在什么时候触底呢？科斯汀团队并未对此做出预测。不过他们认为，当经济增长数据最差时，股市通常就会触底。
比如他们指出，在自二战以来的12次经济衰退中，标准普尔500指数“经常”会在ISM制造业指数（ISM Manufacturing Index，一个衡量制造业经济活动的指标）跌至周期性低点的几个月内触底。
最后，科斯汀团队认为，由于企业回购股票数量减少，加之散户建仓减少，明年市场对股票的兴趣将会减弱，而这也会打击股价。
他们在报告中称：“十多年来，股票回购一直是股票需求最大和最持续的来源，但明年这种需求将会减弱。”他们预计，明年企业的回购将同比下降10%。
高盛集团还预计，明年将成为自2018年以来散户投资者首个净卖出股票的年度，股市的流出资金预计将达到1,000亿美元。（财富中文网）
译者：朴成奎
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发表于 2022-11-29 07:17 PM
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