Fed资产净值转负 恐酿信任挑战

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2023-07-09 19：43 经济日报/ 编译
陈苓/综合外电



Fed的实质净资产转负，图为Fed大楼。 路透

美联储（Fed）的一连串升息举动，提高了须支付的银行准备金利息，导致Fed的实质净资产转负。 外界忧虑，若市场对Fed的信心动摇，可能造成潜在冲击。

日经新闻报导，Fed止于4月27日当周的H.4.1资产负债表数据显示，评估Fed净资产指标的「其他负债和资本」，为负32.7亿美元。

央行资产负债表的资产兰包括持有的政府公债等证券，发行的货币和金融机构的准备金则是债务，在美联储维持零利率政策时，不必付利息给银行准备金，还可从资产组合赚取报酬，因而出现获利。 不过，Fed去年开始快速升息后，情况改变，再度需要付出利息开支，但持有资产的收益大致未变，使得损失大增。

Fed常会把超额盈余上缴财政部，但去年开始亏损后，停止上缴资金。 依据美联储的会计准则，累积损失登记在资产负债表中资产栏的递延资产（deferred assets），这个数据名义上是资产，但布鲁金斯学会（Brookings Institution）指出，该项目与累计损失无异。 Fed的4月底递延资产超过520亿美元，高于实收资本和盈余，实际上资产净值等同沦为负值。

其他国家的央行都已陷入亏损。 澳洲央行因为持有债券价值的减损，资产净值在去年转负。 德国央行去年也蒙受损失，但用之前的准备资金支应。

央行的财务问题对市场的影响，仍待观察，但这似乎是Fed实质资产净值首次转负，同时面临亏损或负净值的先进央行数量之多也前所未见。

日经新闻指出，尽管这不会阻碍央行运作，但市场有两个疑虑。 风险之一是对这些央行发行的货币失去信心，若是紧张情绪升温，可能会影响汇率。 美元和澳元迄今均未因此贬值，但富达国际总经策略师重见芳典（音译）说：「我们不知道金融市场未来会怎么回应多家主要央行的亏损或负净值。」

另一风险则与央行独立性有关，这就可能撼动市场。 澳洲央行去年9月揭露资产净值转负后，当时的世行总裁马尔帕斯说，央行账面价值转负，将更需要绝对的政治支持。