美联储会议纪要“放鹰”，华尔街却认为加息结束了

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美联储会议纪要“放鹰”，华尔街却认为加息结束了

Original 梅根·莱昂哈特 巴伦周刊 2023-08-17 08:04 Posted on 北京

官员们对经济前景、还需要把政策收紧到何种程度存在分歧，使得人们现在更加关注下周的杰克逊霍尔会议。

周三（8月16日）公布的美联储会议纪要显示，在7月份会议上，大多数联邦公开市场委员会(FOMC)委员认为通胀带来的“重大”风险仍然没有消退，但有至少两位委员认为应该维持基准利率不变。

在7月份的会议上，美联储决定加息25个基点，这一决定符合市场普遍预期，联邦基金利率目标区间升至5.25%-5.5%的区间，为22年来的最高水平。 

加息的决定获得了FOMC一致通过，但有至少两位委员认为不应该在7月加息。会议纪要显示：“几位与会者表示，他们倾向于维持联邦基金利率目标区间不变，或者他们本可以支持这样的提议。”支持维持利率不变的委员指出，美联储可以留出一些时间进一步评估此前加息带来的影响。 

不过，FOMC委员之间的分歧并不大，“几乎所有与会者”都支持加息。会议纪要称：“与会者指出，这一行动将使货币政策立场进一步进入限制性领域，与减少经济中的供需失衡和帮助恢复价格稳定相一致。” 

会议纪要通常在FOMC每次会议结束后几周公布，从这次公布的纪要可以看出，委员们仍在努力应对经济前景的不确定性。会议纪要显示，多数委员仍然认为“通胀存在显著上行风险”，可能需要进一步加息。 

此外，部分与会者担心美国经济可能走弱，失业率可能上升。他们指出，自去年初以来金融环境收紧对经济的影响可能比预期的更大。 

但美联储也看到了经济中的积极迹象，认为美国经济正以"温和"的步伐扩张，由于支出和实体经济活动强于预期，美联储不再预测今年年底将出现温和衰退。 

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会议纪要显示，当涉及到加息、暂停加息甚至最终降息的未来决策时，美联储将主要看的是未来数据的表现。这也是美联储主席鲍威尔在7月份会议结束后的新闻发布会上重申的一点。 

鲍威尔当时说：“我们必须看到供需恢复平衡的迹象，尤其是劳动力市场的供需平衡。在研究通胀数据时，我们会问自己，这一系列数据是否表明需要进一步加息？如果得出这个结论，那么我们将继续加息。这就是我们对下次会议的看法。” 

从鲍威尔的角度来看，“拼图的碎片”正开始组合在一起，但他指出，货币政策的限制性还不够大，持续时间还不够长，不足以产生所有预期效果。他在7月份的新闻发布会上说：“我们打算维持紧缩政策，直到确信通胀正在持续下降，接近2%的目标，如果合适的话，我们准备进一步收紧政策。”周三公布的会议纪要显示这一立场没有发生变化。

虽然会议纪要措辞非常“鹰”，但华尔街仍认为，美联储已将利率上调至本轮经济周期的最高水平。今年6月，美联储官员暗示，今年有必要再加息两次，每次25个基点。官员们在7月份上调了利率，但仍有可能再次加息25个基点。

不过，追踪利率期货走势的CME美联储观察(Fed Watch)数据显示，会议纪要公布后，市场认为9月维持基准利率不变的概率高达88.5%。 

安联(Allianz)首席经济顾问穆罕默德·A·埃尔-埃利安(Mohamed A. El-Erian)评论说，周三的会议纪要中有很多“一方面如何如何，但另一方面又如何如何”的语句，每个官员都提出了自己的看法。埃利安指出，官员们对经济前景、还需要把政策收紧到何种程度存在分歧，使得人们现在更加关注下周的杰克逊霍尔会议。 

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国经济学家艾伦·曾特纳(Ellen Zentner)及其团队指出：“会议纪要是在为鲍威尔下周在杰克逊霍尔会议上的讲话做铺垫，我们预计他会继续强调美联储的决策将取决于数据的表现，对数据的‘整体’表现做考量，为9月继续加息的可能性敞开大门。”

文 | 梅根·莱昂哈特(Megan Leonhardt)

编辑 | 郭力群 

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2023年8月16日报道“A ‘Couple’ Fed Officials Wanted to Keep Rates Steady Despite Significant Inflation Risks”。

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