编辑｜李婧滢
关税引发的市场恐慌是否让您压力山大、狂吃薯片？或许是时候买入Utz这家零食股了。
这是瑞穗证券分析师给出的建议，在贸易战阴云笼罩的市场中，他们正与同行们一起寻找避险港湾。
不足为奇的是，面对一个世纪以来最严峻的关税壁垒，华尔街的诸多建议听来同样天马行空，在持续的不确定性中，可推导的结论实在有限。
周一美股剧烈震荡，关于关税暂缓的微弱希望迅速破灭。标普500指数自年初以来已下跌两位数百分比，徘徊在5000点关口，投资者甚至失去了股指触底的慰藉。
花旗集团美国股票策略师斯科特·克罗纳特（Scott Chronert）警告称："采用贴现现金流模型，综合考量盈利、终值增长和股权成本假设，我们认为4700点的公允价值已基本反映了当前关税影响。"但这一模型无法量化如情绪冲击等非理性变量。他同时指出，虽然已开始计入部分盈利冲击，但更深层的经济影响与货币政策效应仍超出模型测算范围。简言之，在重重未知中，即便是两个月前令人震惊的4700点预测，如今看来也可能过于乐观。
不过对于敢于逆市布局的投资者，尽管深知市场可能继续探底，克罗纳特给出了策略方向。他筛选出两类公司：已充分计提盈利损失的企业以及有望提升股本回报率(ROE)的标的，其逻辑在于"当关税飓风来袭时，基本面持续改善的企业将更具韧性"。入选ROE改善阵营的公司需展现边际利润扩张、去杠杆化等特质。"但某些行业的结构性冲击可能难以逾越"，他补充道。
这份双重筛选名单呈现鲜明特征：金融板块占据半壁江山，而其他行业集体缺席。美国银行（Bank of America）、第一资本金融（Capital One Financial）、合众银行（U.S. Bancorp）和公民金融（Citizens Financial）集体跻身前十。科技与能源板块包揽余下席位——泰瑞达（Teradyne）、美光科技（Micron Technology）、科特拉能源（Coterra Energy）、第一太阳能（First Solar）、德孚仕（Dayforce）与Expand能源悉数在列。当然投资者需保持审慎：银行股近日再度承压，随着关税冲击波扩散，金融危机并非杞人忧天。
再看瑞穗证券的选股逻辑，其分析师编制了一份"买入"评级名单，筛选标准包括：具备关税免疫属性、股价严重背离行业表现、或存在短期催化剂。食品板块首选Utz，认为该股"具有极强关税绝缘性，且美国咸味零食需求可能因经济动荡引发的‘安慰性暴食’而激增，类似新冠疫情时期的消费趋势"。不过华尔街亦有担忧：健康饮食风潮叠加经济压力，正侵蚀零食需求，这种冲击远非减肥药热潮可比。
瑞穗同时推荐嘉年华邮轮（Carnival ）作为高性价比之选：作为廉价邮轮品牌，其有望承接预算紧缩群体的度假需求，且估值处于低位。该股去年曾获 Barron’s推荐，但消费者信心因关税影响急速转变。杰富瑞（Jefferies）上周调查显示，超三分之一美国人已改变或取消旅行计划。换言之，在诸多不确定性交织下，任何股票都可能遭遇抛售。
瑞穗的其他消费股推荐包括拖拉机供应公司（Tractor Supply ）和宠物电商Chewy，这主要是因为其供应链与销售高度本土化。能源板块青睐业务全球多元化的康菲石油（ConocoPhillips），其加拿大业务暂未受关税波及。联合健康集团（UnitedHealth Group）、达美乐（DoorDash）外卖平台与阿里巴巴（Alibaba Group）亦入选，因其分别聚焦美国与中国本土市场，供应链风险可控。
归根结底，当前针对经济下行乃至危机情境的选股建议都充满免责声明。在市场不确定性萦绕不散的背景下，任何反弹都可能是"死猫跳"。就关税政策而言，"执行层面的重大失误"已重创市场对美国决策层的信任。
这意味着，此刻抄底的投资者需具备长远视野与强悍神经，或者，至少准备好安抚肚子咕咕叫的零食：把那包薯片递过来吧。
狗仔卡
发表于 2025-4-8 10:51 PM
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