这番描述既可以用来描述中国聊天机器人DeepSeek问世时的市场反应（当时它让整个科技圈震惊，还曾一度导致美股下跌），也同样适用于最近发生的情形，即谷歌母公司Alphabet推出新版Gemini 3后的市场表现。
Alphabet的股票是今年迄今为止“七巨头”中表现最好的，该公司上周发布了最新版聊天机器人，而投资者现在才开始意识到，这款产品在未来几个月内可能会对人工智能板块产生怎样的影响。
据报道，Gemini 3在运行速度、反应灵敏度和深度推理能力上均优于OpenAI的ChatGPT、埃隆・马斯克旗下的Grok以及杰夫・贝索斯支持的Perplexity。该产品可以很好地融入谷歌旗下广泛的应用生态及其市场领先的搜索业务中，定价也与竞争对手的AI模型持平或更低。
但更重要的是，Gemini 3主要是利用谷歌自家的张量处理单元（TPU）进行训练的，而不是像竞争对手那样依赖英伟达的芯片。TPU的灵活性不如英伟达的图形处理单元（GPU），这也意味着在超大规模企业斥资数十亿美元采购可灵活重新编程系统的市场中，TPU的价值可能会相对降低，但TPU的研发成本更低，满负荷运行时的功耗也更小。这一点正在令华尔街感到不安。
“有些投资者极为担心，凭借Gemini模型的巨大进步以及定制TPU芯片所带来的持续优势，Alphabet可能会在AI大战中获胜。”华尔街咨询机构Melius Research的科技策略师Ben Reitzes表示。
他补充道：“现在就断言Alphabet最近的突破让它成为AI领域的长期赢家，还为时尚早。话虽如此，半导体企业和超大规模云计算公司（尤其是甲骨文）必须警觉到，‘Alphabet问题’已经成为一个值得关注的风险点。”
甲骨文此前已经斥资数十亿美元采购英伟达芯片用于云端租赁。如果更低成本的TPU出现，一旦其他公司建立AI云服务竞争平台，甲骨文在价格上可能会被削弱竞争力。
知名投资机构D.A. Davidson的分析师Gil Luria估算，如果谷歌将DeepMind AI研究实验室与TPU芯片销售业务拆分出去，组建独立公司，其估值可能接近1万亿美元，这也可能成为“堪称谷歌最具价值的业务之一”。
另一方面，即便英伟达在 AI 领域的领先优势出现小幅收窄，都可能在未来几个月内引发连锁反应，对市场造成冲击。那些此前在英伟达半导体上大举投资的企业，如果发现更便宜的芯片同样表现出色，可能会因此陷入“买家懊悔”。
目前，从上市的超大规模科技公司到OpenAI 等初创企业，整个行业的估值都已处于极高水平，而这项新技术对实体经济的实际利好仍存在不确定性。
实际上，OpenAI 首席执行官萨姆·奥特曼在上周《The Information》发布的一份内部备忘录中坦言，谷歌在人工智能方面的进步，很可能会给公司带来“一些暂时的经济阻力”。他表示：“我预计外界的氛围会艰难一阵子。”
谷歌的股价已反映出部分市场预期，周一上涨了6.3%，盘中一度创下每股318.58美元的历史新高。今年以来，该股累计上涨了68%，而“七巨头”指数同期涨幅为22%，纳斯达克综合指数则上涨了18%。
其TPU制造合作伙伴博通（Broadcom）在周一下午早些时候上涨了11%，今年以来的涨幅略超63%。
与此同时，英伟达股价小幅上涨，但自本月初以来仍下跌了近9%。根据道琼斯市场数据，目前英伟达4.35万亿美元的市值与谷歌市值之间的差距已缩小到约5260亿美元，为自四月以来的最小水平。
伯恩斯坦资深分析师斯Stacy Rasgon并不那么关注在当前的AI军备竞赛中短期赢家的归属，他更关心的是这场竞争的持续性。
Rasgon周一在接受CNBC采访时表示：“我们还没到需要担心谁赢谁输的时候。现在更需要关注的问题是，AI领域的机遇是否可持续。”
他补充道：“如果可持续，大家都没问题；如果不可持续，大家都完了。”
狗仔卡
发表于 2025-11-25 01:16 PM
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