这是2025年表现最好的资产 | 巴伦投资

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这是2025年表现最好的资产 | 巴伦投资

原创 劳伦·鲁布林 Barrons巴伦

2026年1月2日 02:50

2025年白银和黄金熠熠生辉，全球股市大幅上涨，债券市场也表现稳定。愿新的一年顺顺利利。

作者｜劳伦·鲁布林

编辑｜刘洋雪

白银飙涨……还有韩国股市！

2025年的全球市场见证了白银的史诗级行情，这位黄金的“亮眼表亲”在2025年突然爆发，涨幅碾压全球所有其他金融资产。这一波涨势，不仅贵金属市场外的投资者始料未及，就连业内多数人也未曾预判。

受工业需求、避险情绪以及年底几近疯狂的投机与波动推动，白银价格飙升147%，达到每盎司70.46美元。相比之下，黄金虽然也涨了64.5%，幅度并不算“小”，但最终还是被远远甩在后面。当然，黄金年末收于每盎司4330.80美元，基数本就高得多。

韩国KOSPI综合指数在2025年全球投资排名中位居第二，该国芯片巨头及其股票成为席卷全球的AI热潮的受益者。同样受益于AI浪潮、企业盈利增长及利率下降，纳斯达克综合指数（美国市场表现最佳的股指）上涨了20.4%，基准指数标普500涨幅则为16.4%。

纳斯达克综合指数前几大权重股中，科技巨头股价全部实现上涨，其中谷歌以65.4%的涨幅位居“七巨头”榜首，其次是博通（涨幅50.6%），英伟达上涨38.9%排名第三，亚马逊上涨5.2%排在最后。

道琼斯工业平均指数2025年接连创下历史新高，与市值加权的纳斯达克指数、标普500指数走势相似，但因科技股权重较低，涨幅以13%落后于后两者。

以彭博美国综合债券指数上涨7.3%为衡量标准，美国债券市场今年表现不俗。难怪“60/40 投资组合”（即60%股票+ 40%债券）再度受到市场青睐。

尽管美股迎来了连续第三年的上涨，国际市场却大幅跑赢了美股，终结了多年来逊色于美国股市的局面。企业盈利增长、利率下行与经济稳健增长共同发力，推动全球多个市场实现两位数涨幅：上证综指全年上涨18.4%，创近6年最大涨幅，受益于AI热潮，创业板指表现最为抢眼，大涨49.57%；香港恒生指数（涨幅27.8%），日经225指数（涨幅26.2%）、德国DAX指数（涨幅23%）、英国富时100（涨幅21.5%）表现均好于美股市场。然而，相较于美国股市，从多项估值指标来看，许多国际市场的股票仍处于低估状态。

上表中只有五项呈现负值，这证明投资者度过了远胜平均水平的一年。如果不算波动性降低这一普遍被视为利好的因素，剩下的就是比特币——它终究没能成为新的“黄金”；同为加密货币的以太坊；因美国降息以及美联储独立性受威胁、特朗普贸易政策、美国债务负担等多重担忧因素而下跌的美元；以及因供应充足叠加需求疲软而大幅下挫的原油。

当然，2025年无论是华尔街还是全球主要市场，都称不上一帆风顺——“解放日”关税、一轮近乎熊市的下跌、持续的通胀压力，以及美联储独立性面临威胁，都曾引发市场动荡。不过，随着新年到来，依然有许多值得肯定的积极因素（见《美股前景展望：2026年将再次化危为机》）。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2026年1月1日报道“These Are the Assets That Won in 2025.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）