白银价格可能处于泡沫的三个迹象 | 巴伦投资

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白银价格可能处于泡沫的三个迹象 | 巴伦投资

原创 伊恩·索尔兹伯里 Barrons巴伦

2026年1月2日 23:33

投资者需警惕银价回调风险。

作者｜伊恩·索尔兹伯里

编辑｜蔡鹏程

根据近期一项基于历史价格数据的分析，白银投资者需警惕价格回调风险，此前该金属刚刚创下了自卡特政府以来最大年度涨幅。

2025年，白银价格飙升逾140%，创下自1979年以来的最大年度涨幅。周五，纽约商品交易所最活跃的白银期货合约在早盘交易中上涨0.4%，报每盎司71.28美元。

这轮大涨与黄金的升势相呼应，背后有多重基本面因素。首先是利率：美联储正进入降息周期，美债收益率持续下行。这样一来，作为避险资产的白银和黄金与债券形成竞争，它们虽不产生利息收益，却因此变得更具吸引力。

此外，作为自然界中导电性能最优的金属之一，白银也因工业需求激增而受益——它是太阳能电池板的关键原材料。

近年来，尽管银价持续上涨，白银的供应依然相对稳定。与直接开采的黄金不同，白银大多是作为铅、锌、铜等其他金属的副产品被提炼出来的。这意味着，当银价上涨时，矿业公司并不一定有直接的经济动力去增加白银产量。

不过，供需关系再强劲也不代表银价会永远上涨。根据Ned Davis Research周三发布的报告，近期银价飙升，投资者需要保持警惕，其中提到了三个可能值得担忧的信号。

“从大多数客观指标来看，白银已处于超买状态，”大宗商品策略师Matt Bauer写道。他提到白银曾在12月26日触及每盎司77美元以上的历史高点，“12月的凌厉涨势，将白银的趋势与动能指标推至历史罕见水平。”

Bauer将12月26日的白银价格与其50日和200日移动平均线进行对比，同时参考了黄金及一篮子大宗商品的价格走势。他表示，结果显示白银大概率将迎来回调。

白银价格相较200日移动平均线的涨幅，已经远远超过黄金的相对数据。过去半个世纪里，每当白银出现类似或更大幅度的相对超常表现后，通常在接下来的一个月内会表现落后。

其次，白银的上涨周期已显疲态。截至周四，白银价格已经实现了连续833天未出现过20%幅度的回调。这使它距离创下有纪录以来持续时间最长的上涨周期只剩大约一个月时间——据Ned Davis统计，上一次回调间隔达到856天的纪录还要追溯到45年前的1980年1月。

最后，Ned Davis指出，投机资金正扎堆涌入白银市场。该机构表示，旨在实现白银每日价格收益翻倍的交易所交易基金——ProShares Ultra Silver ETF，曾在去年9月的两个不同交易日都出现了超过1亿美元的净流入。

尽管这些数字尚未达到2011年和2020年白银前两轮高点时的抢购热潮，但Ned Davis警告说，这可能预示着至少在短期内白银价格会出现回调。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2026年1月2日报道“3 Signs Silver Prices May Be in a Bubble.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）