地方债发行已超3万亿，DeepSeek上线专家模式 | 财经日日评

源济

地方债发行已超3万亿，DeepSeek上线专家模式 | 财经日日评

吴晓波频道

2026年4月8日 19:21

北京将投资4万亿实施百项重大工程

4月8日，《北京市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》全文公开。规划纲要谋划安排了“十五五”时期北京各领域重大战略任务，规划纲要设置了29项主要指标，其中约束性指标11项，预期性指标18项，绿色发展、共享发展类指标各6项。谋划12个领域100项重大工程，总投资超4万亿元。

规划纲要提出，北京市“十五五”时期，地区生产总值年均增长目标为4.5%—5%，努力争取更好结果，未来五年北京将新增超万亿的经济增量。与以往相比，规划纲要新增了9项指标，在指标设置中，充分考虑体现北京市“十五五”时期阶段性发展新要求。（综合新京报）

｜点评｜ 北京在“十五五”时期的总投资额度，较“十四五”时期的规模接近翻倍。新的规划纲要更加重视对于养老、育儿相关设施的建设，对北京的高水平开放提出了更高的要求。在产业规划方面，北京着重于推动信息技术、医药健康等优势产业，将人工智能领域的发展放到了优先位置。

在4万亿投资带动下的百项重大工程，有望进一步强化北京作为全国政治文化中心的战略定位，继续推动北京在数字经济和硬科技领域的发展。不过，科技产业的建设不仅依赖投资，也将对北京的精细化治理能力提出更高要求。

22省市去年卖地收入下滑

4月7日消息，根据财政部数据，2025年地方政府土地出让收入为4.15万亿元，同比下降14.7%。这是该收入自2022年以来连续四年出现两位数降幅。根据对各地财政部门公开数据梳理，全国31个省份中，除山西、内蒙古、辽宁、西藏外，27个省份披露了2025年土地出让收入。其中，云南、甘肃、宁夏、新疆、黑龙江等五地去年土地出让收入实现增长，其余22个省份出现下滑。

上述22个土地出让收入同比下降的省份中，有12个省份同比降幅收窄。比如广东、浙江、四川土地出让收入同比分别下降11.0%、7.9%、1.1%，降幅分别较2024年收窄17.9个、19.1个、18.4个百分点。今年前两个月，地方政府土地出让收入为3547亿元，同比下降25.2%。这一降幅较去年同期增速（-15.9%）有所扩大。（第一财经）

｜点评｜ 多数城市土拍规则中取消了溢价上限，部分热门城市的核心地段土拍市场中频频出现高溢价地块。然而，土拍市场的局部火热，未能改变整个大盘的疲软态势。云南、甘肃等省份加快省会闲置土地出让，并动用专项债资金收储，实现了逆市增长。去年国内房地产市场销售整体承压，多数房企全年运营层面仍处于亏损状态，现金流偏紧，拿地意愿不高，大部分省份的土地财政收入依旧处于下滑趋势。

今年调降房贷利率的可能性暂时较低，房地产市场的增量支持政策推出的空间有限，全国土拍市场预计还将保持局部回暖，整体分化的态势。

今年地方债发行已逾3万亿元

4月8日消息，根据债券信息网披露数据统计，截至4月5日，今年地方债发行已逾3万亿元。其中新增债券1.4万亿元，再融资债券1.8万亿元。新增专项债发行节奏较快，截至4月5日，今年新增专项债券11663.23亿元，按全年4.4万亿元限额计算，发行进度为26.51%；一般债券2599.50亿元，按全年8000亿元限额计算，发行进度为32.49%。

从区域来看，广东、江苏、山东等经济大省地方债发行规模靠前。地方政府隐性债务置换工作也在推进，截至4月5日，今年已发行再融资专项债券1.25万亿元中，偿还到期债权2834亿元，置换存量债务为9714亿元，占今年2万亿元计划发行规模比重近半。（上海证券报）

｜点评｜ 2020年前地方债发行普遍较缓慢，高峰期多在年中。随着房地产市场调整，经济发展转型深化，宏观经济调控需要更早、更快的政策工具托底，地方债的角色也随之改变。发行节奏前置，和稳增长目标挂钩，发行制度同步优化，资金到位效率提升。今年是“十五五”开局之年，地方债靠前发力，新增专项债多数投向传统基建和民生领域，有效支撑了经济平稳开局。经济大省发行规模居前，在拉动有效投资、夯实经济基础上发挥了关键作用。

稳增长之外，化债是当前地方债发行的另一重要任务。只有债务负担得到有效缓解，地方政府才能轻装上阵，更积极地拉动投资、保障民生。市场主体的经济活力充分释放，大家对未来增长的预期自然会加强。

多个一线城市楼市成交量回暖

4月7日消息，据深圳贝壳研究院监测，今年清明假期（4月4日至6日），贝壳深圳合作门店二手房签约量同比增长33%，新房认购量同比增长26%。乐有家研究中心数据显示，今年清明假期深圳乐有家门店一、二手签约量双双创下2021年以来的6年同期最高值，其中一手签约量同比2025年清明假期上涨55%，二手签约量同比上涨28%。

除了深圳，北京和上海市场的热度也在延续。中指研究院的数据显示，4月首周北京、上海新房市场延续修复态势，周度成交环比实现增长。二手房方面，上海3月二手商品房成交3.1万套，创近五年的新高，4月市场活跃度延续，首周成交同比增长32%；北京3月二手住宅成交近两万套，同比增长3%，4月首周成交同比增长36%。（证券时报）

｜点评｜ 去年以来，一线城市密集出台各类购房优化政策，政策叠加下，今年一线城市楼市普遍迎来“小阳春”。同时，一线城市一批品质楼盘入市，令楼市整体成交价格有所企稳，购房者的信心有所修复。从购房数据看，今年一线城市二手房市场率先回暖，刚需得到集中释放。原业主房产出售拿到现金后，前期积压的部分置换需求跟进，新房市场成交量也开始逐渐回升。

整体上看，一线城市的房地产市场均出现不同程度的修复，上海二月底刚刚出台楼市新政，在本轮修复中领跑一线城市。积压的刚需与卖旧卖新的置换需求相对有限，即便是一线城市，房地产市场持续性的全面复苏趋势现在仍不稳固。

DeepSeek上线专家模式

4月8日，国产大模型DeepSeek再次迎来重要更新。在最新版本中，DeepSeek输入框上方新增“快速模式”与“专家模式”，网页显示，快速模式适合日常对话，即时响应，支持图片和文件中的文字识别；专家模式擅长复杂问题，这也是DeepSeek在官网页面首次引入分层模式。

本周三，智谱正式发布GLM-5.1，在年内涨价超八成后，智谱GLM再度提价10%。据悉，这是国产大模型首次在核心场景实现与海外头部厂商的价格对齐。有别于当前以分钟级交互为主的模型，GLM-5.1能够在单次任务中持续、自主地工作长达8小时。此前，MiniMax发布新一代Agent旗舰大模型M2.7，首次展示“模型自我进化”路径。（澎湃新闻）

｜点评｜ 相比于国内快速迭代的AI模型厂商，DeepSeek近期更新的步调显得有些缓慢。这次上线的专家模式，在模型能力上的提升相对有限，更多的是引导用户根据不同需求选用不同模型，节省算力资源。至于业内十分期待的下一代V4模型，DeepSeek官方依旧对其三缄其口。

DeepSeek作为中国标杆性AI大模型，近期针对国产芯片进行了深度适配，算力自主可控度有所提升，但也导致团队精力被分散，拖累了模型迭代速度。智谱与MiniMax正在商业化的路上加速前进，背靠幻方的DeepSeek在盈利上压力虽然不大，但技术迭代放缓已经影响到了DeepSeek的市场竞争力。

OpenAI一个月流失多位核心高管

4月8日消息，被称为“GPT-4o之母”的Joanne Jang通过社交平台发布离职声明，结束其四年半的OpenAI职业生涯。作为OpenAI模型行为团队的创始负责人，Joanne Jang主导的后训练与强化学习体系，让GPT-4o具备了媲美人类的共情能力。Joanne Jang并未披露离职的具体原因，仅简单回顾了在OpenAI的工作经历。

据悉，OpenAI在短短一个月内已失去多位关键决策者。在OpenAI任职多年的COO布拉德·莱特卡普被调离核心运营岗位，转任特别项目负责人专注融资对接；应用业务CEO菲吉·西莫因病请假，其主管的ChatGPT等核心业务由总裁格雷格·布罗克曼临时接管；CMO凯特·鲁奇则因癌症治疗被迫离岗。（界面新闻）

｜点评｜ 从非营利机构向营利性企业转型，叠加IPO进程推进，OpenAI团队的内部矛盾正在集中爆发。近期频繁的高管变动，或也是这一变化的缩影。此前OpenAI已宣布一系列巨额基建计划，其与部分科技巨头达成的融资协议中，资金可能受到IPO触发条件约束，争夺时间窗口尤为紧迫。然而，考虑到转型的现实难度，要填补公司在治理方面的短板，更为稳妥的上市准备工作或还需要较长时间。

模型团队负责人离职，进一步加剧外界对OpenAI产品竞争力乃至企业文化的担忧。当前，OpenAI营收规模虽在扩大，但盈利远未企稳，且其竞争对手还在加速追赶。未来OpenAI上市成功，能否获得二级市场的长期认可，依然是个问号。

量化四大天王规模冲刺千亿关口

4月8日消息，最新统计显示，截至2026年一季度末，量化“四大天王”幻方量化、九坤投资、明汯投资和衍复投资规模集体突破800亿元，迈入800亿元至900亿元区间，较去年底700亿元至800亿元区间显著抬升，距离千亿关口仅一步之遥。另一组数据显示，国内百亿量化私募数量达到61家，相比2025年末增加9家。行业整体管理规模（AUM）保守测算已突破1.8万亿元，较去年四季度末大幅增长近3500亿元。 

私募排排网数据显示，2025年量化策略整体表现亮眼，有业绩展示的近千只指数增强策略产品平均收益率高达45.08%，平均超额收益率达16.75%，正超额产品占比接近九成。不过，今年一季度，部分头部量化机构宏观策略出现近15%的回撤，部分产品年内甚至出现负超额收益。（21经济网）

｜点评｜ 2025年A股成交额稳步提升，不仅让量化策略赚得盆满钵满，也为量化策略扩容提供了理想环境。量化策略依托海量历史数据回测进行程序化交易，已被证实是一种切实有效的交易方式，正在受到越来越多投资者的重视。量化交易助涨助跌的特性，在市场平稳期平抑了价差，这也是近期市场日内波幅减小，大涨或大跌时，趋势性更加明显且难以逆转的原因之一。

在全球市场中，量化交易已经占据了主导地位。然而，中国市场结构与欧美成熟市场不同，散户投资者占比相对偏高，追涨杀跌的情绪化交易偏多，这种行为形成的价差更容易被量化策略所赚取。无论如何，A股市场中量化交易占比的大幅提升，已经深刻地改变了市场生态。

周三两市集体反弹沪指涨2.7%

4月8日，市场集体反弹，沪指百点长阳，创业板指涨近6%、科创50指数涨超6%。量能明显放大，沪深两市成交额2.43万亿，较上一个交易日放量8201亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超5100只个股上涨，其中135只个股涨停，连续两日超百股涨停。从板块来看，AI产业链集体爆发，其中算力租赁概念走强，算力硬件概念快速拉升，AI应用端表现活跃，贵金属概念集体走高。下跌方面，油气概念集体调整。

截至收盘，沪指报3995点，涨2.7%，成交额为10742亿元；深成指报14042.5点，涨4.79%，成交额为13603亿元；创指报3347.61点，涨5.91%，成交额为6592亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 美国与伊朗达成为期两周的停火协议，全球股市迎来爆发式反弹，国际原油价格暴跌，A股放量大涨，高开后全天走强。从板块上看，美元指数大幅走弱，国际金价走高，贵金属板块全天领涨。市场情绪活跃，成长类板块全面反弹，半导体、消费电子等板块领涨。大金融板块也加入反弹的行列中，全天仅有石油板块大幅下跌，前期部分进入医药板块中避险的资金开始流出。

情绪修复带来的普涨行情预计很难延续，中东冲突暂告一段落后，年报和一季报的披露情况或将成为市场博弈的重点。