LPR连续12个月维持不变，重庆重回“汽车第一城” | 财经日日评

源济

LPR连续12个月维持不变，重庆重回“汽车第一城” | 财经日日评

吴晓波频道

2026年5月20日 19:20

中国连续12个月维持LPR不变

5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布显示，2026年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。LPR已经连续十二个月保持不变，上一次调整是在2025年5月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。

值得注意的是，LPR虽未下调，但我国实体经济融资成本持续处于历史低位：4月份，企业新发放贷款加权平均利率约3.1%，个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，均处于历史低位。此前，央行发布的《2026年第一季度中国货币政策执行报告》中，将“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”调整为“灵活运用多种货币政策工具”、删除了“降准降息”的表述。（综合央行官网）

｜点评｜ 过去一年中，中国宏观经济数据走势屡次变化，但央行始终保持战略定力，维持LPR不变。这背后的核心原因在于，银行业净息差压力较大，一季度才初步呈现止跌迹象。同时，近期国际原油价格高位运行，输入型通胀压力上升，若此时降息可能进一步推高通胀。自去年以来，央行多次表态货币政策将转向“精细化”，重点支持特定行业，释放出短期内不会调整政策利率的信号。

外需的韧性与高技术制造业的蓬勃发展，为中国经济提供了重要支撑。然而，内需修复缓慢、各行业恢复不均衡，仍是当前经济运行中的重大挑战。随着银行前期高息存款逐步到期，下半年净息差有望低位回升，从而为央行降息降准打开空间。

重庆重回全国“汽车第一城”

5月19日消息，根据各地统计公报或者其他官方发布的数据，去年汽车产量前十的城市分别为重庆、广州、合肥、芜湖、上海、西安、北京、长春、郑州、柳州，产量分别为278.77万、240.96万、187.2万、183万、177.2万、148.27万、146.71万、146.13万、120.5万、115.19万辆，此外青岛（102.2万辆）等也突破百万辆。

虽然重庆和广州以超过200万辆的绝对优势位居前两位，但也面临安徽两兄弟的竞争压力。2025年，合肥生产汽车187.2万辆，其中新能源汽车为137.1万辆。芜湖市委书记宁波在接受媒体采访时介绍，汽车年产量183万辆、增长10.7%。在双头带动下，安徽汽车产量持续飙升，2025年，安徽汽车产量以368.65万辆登顶全国汽车产量第一。（第一财经）

｜点评｜ 2025年，国家统计局调整了汽车产量的统计方式，由原来的按企业法人所在地统计，改为按实际生产地统计。此前，深圳依靠比亚迪在全国各地的产能位居全国第一，统计口径调整后，深圳直接跌出前十。重庆作为国内传统汽车重镇，老牌车企长安新能源转型速度较快，同时重庆积极引入赛力斯与问界系列，产业集群实现升级，重新夺回“汽车第一城”的称号。同为汽车重镇的广州则处于深度调整期，广汽集团新能源转型受阻，合资燃油车市场份额持续下滑。

2025年，全国汽车产销双双创下历史新高，新能源汽车成为各地产能增长的重要增量来源。然而，在惨烈的价格竞争下，产业链整体的利润率却滑至历史低位。今年国内汽车销量承压，规模扩张或许要让位于高质量发展。

英国拟推出邀请制投资者签证

5月20日消息，英国正在酝酿重启面向富裕外国投资者的居留签证计划，以期重振其对全球高净值人群的吸引力。该计划要求申请人在英国“优先领域”投资至少500万英镑（约670万美元），可获三年居留资格，并在三年后为参与者提供获得永久居留权的途径。该签证将采用“邀请制”，并配以严格审查程序。在投资方向上，方案要求申请人将资金投入英国快速成长型企业等所谓“优先领域”，以确保资金切实服务于实体经济。

近年来，英国对非本籍富裕人士加税，并于2022年废除了旧版投资者签证项目，令其在全球财富中心的竞争中明显处于下风。与此同时，来自迪拜、米兰和阿布扎比的竞争日趋激烈。（华尔街见闻）

｜点评｜ 从经济角度考量，英国设立邀请制投资者签证十分必要。原有的投资者签证对资金来源审核偏弱，投资者可购买英国国债、房地产等资产满足投资要求，对实体经济的带动效果有限。旧版签证项目废除后，全球高净值人群加速流出，英国的海外投资随之减少，本土资本难以填补这一缺口。

新的邀请制投资者签证对旧制度进行了系统性修正，申请门槛提高，投资方向有明确指向，确保资金流入实体经济，并降低洗钱风险。对大多数国家而言，吸引全球财富和人才流向本土，始终是一项重要的目标。

谷歌年度开发者大会密集发布AI更新

5月20日，Alphabet旗下谷歌在年度开发者大会Google I/O 2026上密集发布AI更新，从重新设计谷歌搜索，到发布Gemini Omni和3.5 Flash模型以及Gemini Spark智能体，再到首次公开新一代AI眼镜，谷歌正试图把AI嵌入整个互联网入口体系——搜索、Android、办公、视频乃至下一代硬件。 

本届I/O最核心的变化之一，是谷歌对搜索业务的彻底AI化改造。据悉，谷歌正在重新设计其标志性的搜索框，使其能够更好地处理用户向AI聊天机器人提出的“更长、更复杂的问题”。此次最核心的更新之一，是谷歌推出全新的Gemini Omni模型。Gemini Omni被定位为谷歌目前最先进的多模态AI系统，能够同时处理文本、图像、视频、语音以及实时交互任务。（华尔街见闻）

｜点评｜ 谷歌今年的开发者大会几乎每项内容都与AI有关，其软硬件生态也全面接入AI。谷歌搜索的AI化改造此前已基本完成，公司希望借助AI将搜索入口转化为生态入口，并通过Gemini串联起整个软件生态，为用户提供更个性化的便捷服务。所有软件同时接入Gemini后，交互能力确实增强，但所需算力也成倍上升，社交媒体上频繁出现用户抱怨Gemini回答“降智”。

为此，谷歌已基于Gemini衍生出多个子模型，根据不同用户需求灵活调整服务，尽量节省算力。长期以来，用户习惯了免费的谷歌搜索服务，添加AI功能后使用体验虽有提升，可大多数用户仍不愿为此付费。现阶段，谷歌更多是出于防守心态，确保在AI时代中用户不发生大规模流失。

特斯拉加快推进FSD入华布局

5月5月20日消息，特斯拉中国近日发布多个智能驾驶测试岗位招聘，办公地点覆盖北京、上海、广州、深圳、苏州、武汉等9个城市。岗位职责涉及实车测试、法规跟踪、跨团队协作等。“跟踪中国认证和监管法规变化”被明确写入岗位职责，且相关岗位均标注“急聘”，被视为FSD本土化测试重要信号。

FSD在中国市场推进节奏较为曲折，自2025年2月正式推出以来，其名称已从最初的“完全自动驾驶能力”，调整为“FSD智能辅助驾驶功能”，随后又更名为“智能辅助驾驶系统”。特斯拉曾于去年2月上线城市道路Autopilot功能，并于3月启动FSD限时体验活动，但仅一周后便暂停。业内普遍认为，FSD若想在中国实现大规模商业化，首先仍需跨越监管与数据合规门槛。（每经网）

｜点评｜ 特斯拉FSD入华经历过多轮推迟，今年特斯拉中国定下第三季度FSD全面入华目标，当前或处于冲刺阶段。国内辅助驾驶安全法规正加速完善，车企智驾功能需要跟踪调整。此外，复杂国内路况也是FSD进入必须跨越的门槛。特斯拉同步开展实车测试、法规跟踪等岗位招聘，确有为系统适配和合规做准备的意味。

FSD曾经为汽车行业树立了智驾标杆，而其入华经历几年等待与反复，反而为本土车企加速追赶留出时间窗口。激烈竞争中，国内辅助驾驶的价格一路下探。后续若FSD全面入华，场内玩家会有如何表现、FSD的定价策略能否获得市场认可，都将迎来检验。

哔哩哔哩一季度扭亏为盈

5月19日，哔哩哔哩公布2026年第一季度未经审计财务业绩。财报显示，公司一季度净营业额总额达人民币74.7亿元，同比增长7%。净利润为人民币2.02亿元，去年同期则为净亏损1070万元，同比扭亏为盈。本季度毛利率达37.1%，连续第15个季度改善，较上年同期的36.3%稳步增长。经调整净利润为5.85亿元，同比增长62%，经调整净利润率从去年同期的5.2%提升至7.8%。

哔哩哔哩一季度日活跃用户数达1.152亿，同比增长8%；月活跃用户数达3.76亿，同比增长2.2%。用户日均使用时长接近两小时（119分钟），同比增加11分钟。B站一季度广告营业额为25.9亿元，同比增长30%。移动游戏营业额为15.2亿元，同比减少12%。B站CEO陈睿表示：“AI是十倍放大的历史性机遇，我们将牢牢把握。”（综合第一财经）

｜点评｜ 依靠广告和游戏“两条腿走路”的B站，即便加大了AI方面的投入，依然能保持盈利状态。一季度，B站广告业务大幅增长，成为公司盈利的主要引擎。B站的核心用户群体逐渐步入成年，消费能力提升，广告价值随之上升。同时，各家AI厂商热衷于在B站投放广告，以吸引年轻用户。此外，B站在应用中增加了更多广告位，并借助AI推荐工具提升投放精准度，共同推动了广告业务的高增长。

相比之下，游戏业务表现相对偏弱。去年一季度，B站上线了《三国：谋定天下》，而今年缺乏同级别的爆款游戏，导致游戏营收有所下降。AI对B站的影响不仅体现在广告业务的增量上，还包括为UP主提供的AI视频制作工具，丰富了站内原创优质内容的来源。整体来看，盈利或将逐步成为B站的新常态。

中通快递一季度量价利齐升

5月20日，中通快递发布一季度财报。公司实现收入132.82亿元，同比增长22%；净利润为21.56亿元，同比增长5.7%；调整后净利润23.77亿元，同比增长5.2%；经营活动产生的现金流净额为27.89亿元。经营数据方面，中通快递一季度完成包裹量96.68亿件，同比增长13.2%，高出行业平均增速7.4个百分点。一季度，中通主营快递业务的单票价格同比上涨8.2%。

中通快递首席财务官表示，在行业增速企稳的背景下，公司业务量增长得益于反内卷政策的持续推进，公司将继续巩固规模领先优势，维持全年包裹量423.7亿—435.2亿件，同比增长10%—13%的指引。（财联社）

｜点评｜ 行业反内卷背景下，一季度国内快递公司整体盈利改善。“通达系”公司业绩普遍增长，相较而言，中通的利润修复幅度并不算出彩，其财报亮点在于实现量价利同步提升。中东局势推高国际油价，快递企业纷纷上调计费标准，为价格修复提供了外部支撑。中通还将部分资金用于拓展直客业务，直接对接品牌大客户，收入结构进一步优化。新增业务量中，电商退件等逆向物流占据重要份额，但其成色仍待观察。

当前快递行业处于摆脱低价竞争的转型期，AI技术应用发挥着不容忽视的降本增效作用。同时，新兴电商平台也在积极搭建自身物流体系，未来快递企业仍将面临不小的竞争压力。

周三两市涨跌不一沪指跌0.18%

5月20日，三大指数涨跌不一，科创50指数大涨超3%。沪深两市成交额2.95万亿，较上一个交易日放量672亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3700只个股下跌。从板块来看，半导体产业链延续强势，光纤概念反复活跃，液冷服务器概念走强，午后机器人概念局部异动。下跌方面，绿电概念集体调整，电力板块集体大跌，AI应用板块走低，脑机接口震荡调整。

截至收盘，沪指报4162.18点，跌0.18%，成交额为13589亿元；深成指报15569.98点，涨0.00%，成交额为15948亿元；创指报3921.79点，涨0.34%，成交额为7619亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周三两市“冰火两重天”的表现没有缓和反而愈演愈烈，热点板块与冷门板块之间的分歧加剧。国内存储龙头业绩暴增，多只行业龙头正在进行IPO，市场对于国内芯片产业链的炒作热情继续升温。中国主要光纤制造商的订单已经排到了2027年初，一则新闻继续点燃了光模块的炒作热情。同样是AI产业链，下游应用和最上游的电力方向已经开启调整，AI产业链内部同步开启了去弱留强的进程。

“站在光里，放在芯里”，光模块和芯片两大热点对场内资金的虹吸能力逐渐增强，对外部不利事件的短期抵抗力有所提升。不过，英伟达财报发布后，对于市场情绪来说又将形成一次考验。