编辑｜刘洋雪
过去一年，软件行业承受了前所未有的审视。曾经势不可挡的云商业模式遭遇AI带来的全新冲击。Salesforce和Adobe等昔日明星企业不得不反复证明自身不可替代的价值。AI实验室的每一次传闻和消息一出，它们的股价就会遭到重挫。尽管春季有所反弹，但备受关注的iShares扩展科技软件板块ETF在过去一年仍下跌了15%。
但软件业不会消失，而且有些公司将会在这场AI变革中存活下来并蓬勃发展。在经历了一年几乎不分青红皂白的抛售之后，投资者正变得更为挑剔，开始意识到在AI这件事上，软件行业内部其实存在细微差别。
到目前为止，尽管软件股抛售令人震惊，但正在上演的模式仍与以往技术拐点相一致：硬件先行受益。如今在AI领域，我们也看到了这一点——芯片和云计算相关股票大涨；费城半导体指数在过去一年上涨了108%。
这波AI支出浪潮也迫使企业在预算上做出取舍：硬件资本开支越高，IT预算中可用于购买软件的资金就越少。上周IBM发布不及预期的财报，彻底印证了这一行业现状，令投资者大为震惊。
IBM首席执行官Arvind Krishna在致股东的信中表示：“在6月的最后几周里，我们观察到客户将季度资本开支倾斜至服务器、存储和内存的采购，抢在预期涨价之前，提前锁定供给受限的基础设施。”
客户购买的IBM大型主机数量低于预期，配套软件的销量也不如预期。消息公布后，该股下跌了25%。好消息是，其他软件股表现稳住了——这表明软件行业即将进入下一个更注重甄别的阶段。
最终，基础设施——甚至AI模型本身——都会商品化，而所谓的应用层，也就是软件，将在重要性和利润方面占据主导。这个过程需要数年时间，但现有软件厂商中，会诞生一批最终赢家。
随着投资者逐渐接受软件业的未来，他们需要重新思考在“AI优先”的世界里，软件究竟意味着什么。许多AI原生初创公司已经在这方面抢先一步。它们没有历史包袱的拖累——无论是既有收入来源，还是臃肿的成本与代码。然而，技术颠覆并不意味着全面替代，沃尔玛在电商领域的成功、微软在云业务上的实力，以及摩根大通在金融科技方面的硬实力，都是典型佐证。
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狗仔卡
发表于 2026-7-20 09:19 AM
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