當顧問拼湊看空的根據

Bencat

MarketWatch弗吉尼亞7月23日訊】在周四，股市終於迎來了大約兩周時間當中最理想的一個交易日，道指獲得了超過200點的漲幅。

　　然而，我所追蹤的短期股票隨勢操作者們卻似乎對此無動於衷：這一交易日結束的時候，他們和交易日開始的時候一樣的悲觀。

　　他們的這種表現是很反常的，因為按照正常的邏輯，當股市上漲的時候，典型的投資顧問，其情緒應該明顯轉向樂觀，而當股市下跌的時候，不必說，他們自然是要悲觀的。

　　今天的投資顧問們頑固地堅持看空的立場，這便不免讓人想起了去年秋季時候的信心狀況，當時，同樣是面對着市場的漲勢，在若幹次的觀察當中，我發現我所追蹤的這些投資顧問們，他們實際上是變得更加悲觀了。後來的情況便是衆所周知，他們的悲觀最終在市場上築就了一堵由牛市來翻越的憂慮之墻。

　　那麼，投資顧問們在去年秋天為什麼會那麼悲觀呢？當然，原因遠不止一端。

　　只是，最近，當我轉回頭去評估那些顧問們當時的話語時，我發現，在當時的他們中間，有一種觀點得到了廣泛的接受，這或許便是悲觀主義情緒那樣廣泛流行的關竅所在。

　　具體而言，這些投資顧問其實是將開始於2009年3月的反彈看作是歷史的重演——1929年的年底，市場在當年崩盤之後開始了反彈，一直持續到 1930年的4月，之後又是漫長的黑暗時期了。我所追蹤的投資顧問當中，很多人都在相隔八十年的這兩輪行情中間畫上了等號，因此，他們相信，市場很快就要轉向下跌，而且要下跌很長的時間。

　　不必說，這可是一種極端黑暗的前景，道指從1930年的4月到1932年7月的低點，足足下跌了大約85%。

　　那麼，這些顧問們當時的擔心是否已經變成了現實？我們應該說，至少現在還沒有。几乎在他們開始描繪災難路線圖的同時，市場就以自己的行情清楚地證明，八十年後所走的，和八十年前是不同的兩條路。事實上，如果他們的擔心坐實，則各大股指今日的點位應該跌下去一半左右才對。

　　在這種情況下，顧問們是否迅速放棄了原來的立場，變得樂觀起來了呢？顯然也沒有。事實上，他們確實是迅速放棄了原來的解釋，但是他們又轉向其他的地方，去尋找另外的可以擔心的原因去了。

　　就事論事，他們將八十年前和八十年後聯繫起來的這種邏輯，作為市場分析其實是全然不合格的。現在，單單道指我們就擁有了長達一百多年的日間波動數據，此外還有很多其他國家股市的歷史記錄，在這種情況之下，無論市場上發生了怎樣的事情，我們都可以從過去的某時某地找到一段行情，和當前存在着驚人的相似之處。然而，若是僅僅根據這個就能推導出市場這一次將重覆那一次行情的結論，則市場分析也未免太簡單了。

　　當然，這些顧問們很少願意承認，在面對一個特定局面時，市場的反應常常會因時因地而異。相反，他們總是選取自己願意相信的那些側面，這其實是一種曲解。

　　他們的這種風格，其實用1952年和1956年的民主黨總統候選人史蒂文森(Adlai Stevenson)的一段話來評價是再貼切不過了。史蒂文森在揶揄自己的反對者時說過，“這裏有一個結論，我會根據這個結論找到合適的根據。”

　　從逆勢分析的角度出發，當顧問們全力尋找根據來支持他們市場必定下跌的結論時，我們所看到的，其實是上漲的信號。

20108

ranchgirl

(本文作者：Mark Hulbert)

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Bencat 发表于 2010-7-25 17:40

NND， 这不是说老QWE吗。。。

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