银行间拆借利率下降预示中国“钱荒”结束

源济

《华尔街日报》 2013年 07月 11日 17:29

中

国银行间短期拆借利率持续走低，这也许意味着上个月席卷中国金融系统的一场大规模“钱荒”已经结束。

Reuters

不过，银行间拆借成本依然高于往常水平，银行及企业将作何调整已成为市场关注焦点。此外，银行和企业还需要应对中国经济增速放缓以及中国政府为打击高风险融资行为、削减工业过剩产能和提高现金使用效率的政策措施。

衡量银行间拆借成本的基准7天期回购利率周四报3.81%，高于周三的3.60%，但远低于本月初的6.16%。在这场“钱荒”最高峰期间，7天期回购利率在6月20日的单笔交易中一度创下30%的纪录高点。

在5月末银行业“钱荒”爆发之前，今年以来7天期回购利率的平均水平约3.30%。

香港研究公司Reorient Financial Markets的研究主管Steve Wang称，现在情况看似相当稳定，市场已开始关注中国银行业如何去杠杆化和自我提升；今年余下时间经济形势也许不会太好，但中国更加有必要推进重要的金融改革。

始于5月末的这场规模空前的“钱荒”是多种因素共同作用的结果，其中包括银行季度末要满足资本要求以及公共长假等季节性因素。

不过，一些中小银行才是引发这场“钱荒”的罪魁祸首。这些银行不计后果地放贷，导致没有足够现金来偿付到期的理财产品。

交易员们称，虽然本周和下周在香港上市的中资银行常规的纳税和派息活动可能会使货币市场利率稳定在当前水平附近，但预计本月晚些时候利率将重拾跌势。

广发银行(China Guangfa Bank)资深交易员Wu Sijie表示，总体而言，目前不存在现金短缺现象，市场看似相当平衡，本月7天期回购利率平均水平可能为3.4%-3.7%。

不过，Reorient Financial Markets的Wang表示，从中长期来看，中国政府将控制金融风险和实现经济再平衡作为新的首要任务，这意味着低息贷款的日子已经一去不复返了。

他预计未来几个季度7天期回购利率将升至4%-4.5%区间，但他认为在中国经济依然充满活力的情况下，银行能够妥善应对。

他表示，如果融资成本过低，无疑会引发一些融资套利或其他投机活动。

Shen Hong

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