导读：MarketWatch专栏作家里弗斯(Jeff Reeves)撰文指出，虽然政府关闭和债务危机让很多投资者忧心忡忡，但是实际上，这一切并不会对股市、债市，甚至也不会对华府未来的局面产生什么实质性的影响，投资者根本不必为此调整策略。
以下即里弗斯的评论文章全文：
现在，很多人都在谈论议会当中的混乱对投资者意味着多大的风险。
审计质量中心恰好在10月1日，即政府关闭之前发布了一份投资者情绪调查，显示危机之前，每五位散户投资者当中，就有四位对美国股市抱有信心，但是如果议会未能提高债务上限，则有信心的投资者人数就会降低到两人——这也是调查历史上的最低水平。
只不过，尽管媒体注定要让投资者的情绪受到冲击，来回波动，但现实却是，我们这场人造的“危机”什么都不会改变。
这不会改变美国国债的前景。
这不会改变美国股市的前景。
这也不会改变华盛顿的未来。
只要你不是日间交易者，也不是政治瘾君子，你根本就不该理会这些事情。何以见得呢？
国债前景
如果说有人在担心政府关闭和债务上限危机的话，他们应该看看资本市场的状况再做决定。从债务市场当前的情况看来，华尔街显然并没有那么紧张。
本文落笔的时候，十年期国债收益率大约是2.65%，为8月上旬以来的最低点，较之9月上旬的3%以上有明显降低。国债收益率走低，无疑是说明了投资者的需求旺盛。
美国的国债收益率如果和欧洲一些国家相比，哪怕在下跌之前也可谓是徘徊谷底了，事实上，那些欧洲国家才可以让我们真正领教什么叫做债务危机。比如说，西班牙十年期国债收益率从2010年年底的4%一直上涨到2012年年中的7.6%以上，或者是意大利十年期国债收益率从2010年年底的不足4%一直上涨到2011年的7.4%，都是很好的例子。
哪怕在撰写本文的时候，意大利和西班牙的十年期国债收益率，至少也都高过4.3%——和美国国债相比，足足高出了60%。
换言之，美国十年期国债的收益率在危机当中的水平，也低于欧洲国家国债在危机之后的水平，这本身就足够说明市场对美国国债的信心了。
乐观主义者会指出，这些数字本身就证明，华尔街其实并不担心美国违约的问题。悲观主义者则会说，对于全球投资者而言，美国国债依然是安全的避风港，这是因为在此时此刻，美国国债至少也好过其他可能的选择。
不过，无论你怎么解读，现实都是一样，美国国债收益率保持稳定，其地位不容质疑。
当然，也会有人说，只要债务上限被突破，这种局面就会迅速改观，这样说的人最好回忆一下2011年美国债务评级被标准普尔调降之后的故事。2011年8月4日，即调降决定宣布之前，十年期国债收益率收于2.44%。
之后，市场遭遇了评级调降，遭遇了财政悬崖，遭遇了“超级委员会”的破产，也遭遇了眼下类似的危机……可是最终，国债收益率只上涨了20个基点。
在相信宣称这次的债务危机将会如何不同的歇斯底里之前，我们最好仔细研究一下历史。
股票前景
和国债不同，股票尽管没有基于收益率变化的恐慌量度，但确实是显示出了一些疲软的迹象。
9月19日以来，标准普尔500指数下跌了大约4%，而今年年初以来一些炙手可热的主角也显露出力不从心的样子。
可是，如果我们说股市的表现不力是因为债务上限问题和政府关闭，那就未免太过生拉硬拽了。问题的关键其实还是在于企业本身，即企业盈利增长速度开始减缓，而不是华盛顿在发生的故事对于股市现在的表现要负更大的责任。
Business Insider的布劳杰特(Henry Blodget)在9月底就有一篇非常出色的博客文章——当时正是政府关闭喧嚣开始的前夜——提醒投资者，他担心股市在未来两三年时间当中“下跌30%甚至更多”，而之后十年左右时间中窄幅震荡的可能性。
他的理由非常简单，就是盈利增长减速了，股价相对于利润显得高昂了。
这可不是他的随便说说，这是千真万确的事实。FactSet的数据显示，截至10月4日，标普500企业当中有90家发布了消极的盈利预期，而发布积极预期的只有19家。至于估值，FactSet估计标普500指数目前的前瞻市盈率为14.2，既高于近五年平均的12.9，也高于近十年平均的14.0。
这才是美国股市背后的真正故事。盈利增长速度减缓了，而估值由于今年的巨大涨幅也显得疯狂了，在这种情况下，股市确实没有了继续上涨的理由。
如果你想要寻找第四季度乃至明年的主题，这应该是一个重大的。
从宏观角度说来，最近这几周华盛顿发生了什么，根本就和这故事的大势无关。
当然，政府的关闭会进一步破坏消费开支，让消费者情绪进一步恶化，从而使得盘整尽早发生。
可是个国家的，作为一个股市投资者，你有太多的事情需要担心，而议会危机在这清单上，排位应该是后面再后面的。
华府未来
“最近几个月以来的政治边缘政策其实已经让我们清楚地看到，和我们曾经相信的相比，美国政府和决策者们并没有那么稳定，没有那么有效率，也没有那么富于远见卓识。”
听起来是对眼下局面恰如其分的描述吧？错了，这其实是一段两年多以前的话，是标准普尔调降了美国债务评级之后2011年8月5日说的话。
我们应该说，如果有人在2009年和2010年还没有意识到华盛顿是那么对立严重，那么效率低下，那他要么是见闻不足，要么是故意装傻。可是，哪怕有人还天真如标普，2011年也彻底改变了他们的印象。
哪怕2011年的债务评级调降不能说明问题，2012年的自动开支削减和财务悬崖大戏也足够说明什么是边缘政策了——或者应该说，我们何止是走到了边缘，我们简直是飞出了边缘。
所以，你真的是到现在才知道华盛顿的党派对立和效率低下吗，是现在才知道这样的问题在可以预见的未来会一直存在下去吗？
我们所了解的当然不是如此。
当然，议会里到处都是不愿意为了我们国家长期经济利益而妥协的人，这是令人不快的。
当然，美国股票在开支削减带来的利润增长动力消失之后，很难再有多少上涨的空间，这是令人沮丧的。
当然，美国国债因为最不糟糕的投资选择的身份而确保2.6%的收益率，这没有什么值得夸耀的。
可是，如果你是一位投资者，打算因为当前的政府关闭和债务危机而改变自己的策略，现实是，你根本没有必要这么做。
因为无论华府发生的故事让人生气还是开心，那一切都不会对决定你投资表现的因素产生实质性影响。(子衿)
狗仔卡
发表于 2013-10-10 12:16 PM
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