全球掉期交易新规令香港金管局忧心忡忡

源济

《华尔街日报》  2013年 10月 23日 09:11

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港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority, 简称：香港金管局)一位高级官员周二表示，旨在提高全球衍生品市场透明度的新规可能会抑制亚洲市场流动性，除非监管机构同意采取措施减轻由此带来的影响。

根据掉期交易新规，银行和其他市场参与者的大部分衍生品交易都必须通过中央清算机构和交易数据库来完成，而不能在私人市场进行。这些调整已于本月早些时候在美国生效，并且正在欧洲和亚洲推行实施，此举将抬高交易成本，并可能抑制市场交易量。

香港金管局负责货币管理的助理总裁李达志(Howard Lee)呼吁监管机构逐步引入新规，以降低对掉期市场的影响。

亚洲各国的监管机构此前已纷纷表态，反对掉期市场新规。新规主要由美国和欧洲制定，其目的是为了在2008年金融危机后提高规模高达633万亿美元的全球掉期市场的透明度。

企业和银行使用衍生品（主要是掉期产品）来对冲利率风险和汇率波动风险。

亚洲市场人士担心上述监管规定将导致交易活动和成交量萎缩，因为新规导致成本增加后，美国和欧洲的银行将减少交易量，亚洲地区的银行将避免与各家美国银行开展交易。

李达志呼吁尊重主权边界，称需尽量减少多种规定的重叠性。他特别提到了美国和欧洲银行在向亚洲衍生品市场提供流动性方面的作用。

他表示，新规产生的任何超出国界的影响都可能给在亚洲地区经营的机构带来重大影响。

李达志称，如果无法解决这些问题，就可能无法在亚洲地区开展掉期交易，从而导致资金外流和市场分化，这不利于增强金融市场的稳定性。

李达志是在国际掉期业务及衍生投资工具协会(International Swaps and Derivatives Association, 简称ISDA)主办的会议上做出上述表示的。

香港的监管机构正在与全世界各地的同僚合作，以减弱新规定的影响，但尚未就任何措施达成一致。这一任务由国际证监会组织(International Organization of Securities Commissions)下属的一个工作组牵头进行。

近几周，香港证券及期货事务监察委员会(Hong Kong Securities & Futures Commission, 简称：香港证监会)行政总裁欧达礼(Ashley Alder)也就掉期交易新规在全球的实施可能对亚洲造成的影响发出了警告。澳大利亚央行行长Glenn Stevens表示，决策者们需要对全球新规定层出不穷的情况予以警惕。

ISDA主席Stephen O'Connor敦促国际证监会组织消除不同地区规定之间的差异，并就新规执行确定新的准则，以平息争论。O'Connor向记者表示，这样做可以大大减少新规面临的阻力。

香港和新加坡均属于亚洲排名靠前的场外衍生品交易市场。尽管亚洲地区整体的衍生品交易量仍远低于欧洲或美国的水平，但自金融危机以来一直呈现增长趋势。咨询机构Celent为ISDA进行的一项研究显示，2012年，除日本以外亚洲地区场外衍生品交易市场的总体名义规模增长25%，至42.6万亿美元。

Enda Curran