汇丰9月中国制造业PMI预览指数回升至50.5

源济

《华尔街日报》2014年09月23日10:15

汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 简称：汇丰控股)周二公布，汇丰9月份中国制造业采购经理人指数(PMI)预览数据回升至50.5，为两个月来高位。8月终值为50.2。

这一反映中国制造业活动的重要先行指标9月份回升，可能有助缓解对中国经济增长的担忧。

该指数高于50表明制造业活动扩张，低于50表明制造业活动萎缩。

汇丰控股经济学家屈宏斌在公告中表示，从分项指数来看喜忧参半，新订单和新出口订单有所改善，然而就业指数继续下调，反通胀压力加大。9月份制造业活动有回稳迹象，整体看，数据仍显示出经济在温和扩张。

但汇丰同时指出，房地产调整仍是经济的最大下行风险。中国央行需进一步放松货币政策，以巩固经济复苏。

汇丰制造业PMI预览指数是根据每月采购经理人问卷反馈总样本量的85%-90%为依据编制的，于PMI终值发布前一周左右公布。

Jessie Zhou 发稿

源济

《华尔街日报》2014年 09月 23日 14:56

经济学家解读汇丰中国9月制造业数据


Reuters

每个月，中国经济的观察人士都会密切关注由汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 0005.HK, 简称：汇丰控股)和数据供应商Markit发布的一份中国制造业调查报告。这不仅是每月发布的首个中国经济指标，而且能够提供有关中国经济活动的早期迹象。这项调查的结果有时在人预料之中，但有时却相当出人意料。今日发布的数据就属于后一种情况。

经济学家原本预计，本月的调查结果将反映中国制造业活动扩张速度放缓或者出现萎缩。但汇丰中国9月份制造业采购经理人预览指数(PMI)升至50.5，高于8月份终值50.2。该调查一向反映以出口为导向的小型私人企业的景气程度。

该项调查的分类指数表现不一。即便是在制造业企业纷纷加紧削减工人数量的情况下，这些企业的新订单（特别是新出口订单）仍在加速增长。总体而言，今日的数据表明，继8月份明显放缓之后，制造业的状况可能正在企稳。

在汇丰本月底公布最终数据后，市场将获得有关中国经济走向的更多线索。更侧重于大型国有企业的中国官方PMI定于10月1日发布。

今日这项出人意料的数据令经济学家们百思不得其解，并促使他们考虑是否要改变对中国经济短期前景的看法。以下是他们对该数据的看法（经过编辑）：

今日的数据有点令人感到欣慰，因为数据显示温和增长的势头正得以巩固。但有一点需要注意。Markit和汇丰控股的PMI主要涵盖中小型和更多出口导向型企业。因此，该数据或许不能完全反映出房地产市场的疲软情况。展望未来，短期的内生增长前景是温和的，但不足以令人恐慌。我们预计内生增长既不会进一步显著放缓，也不会有实质性改善。考虑到难以令人信服的全球需求现状和前景，预计今年年内出口将保持适度增长，但增速不会大幅加快。──苏格兰皇家银行(RBS)，高路易(Louis Kuijs)

PMI的上升有些出人意料，这主要是受出口订单强劲增长驱动，同时也因为PMI衡量的是环比变化，能反映出小幅的改善。总体而言，我们仍认为中国经济十分疲软，该数据不会改变我们的观点。随着经济放缓，就业环比增速在减慢。政府将推出更多微刺激措施，增加在铁路项目和保障性住房上的支出，并放松房贷和房地产政策，减少对购买第二套住房的限制。──麦格理集团(Macquarie Group)，胡伟俊(Larry Hu)

我不清楚9月份PMI反弹的原因。我原本预计该指数会在50以下。9月份经济活动几乎没有改善迹象。投资仍在放缓，住房销售继续下滑。疲软的大宗商品价格仍预示国内需求低迷。出口增长可能对经济构成支撑，但外部需求近月来一直保持稳健。我当前最大的担忧是政府推出的定向宽松措施是否足以防止经济出现大幅滑坡。──瑞穗证券(Mizuho)，沈建光

我感到很惊讶。我原以为房地产市场的下滑会对制造业构成拖累，但国内订单以及出口订单的回升能够解释PMI的上升。这让那些担心经济低迷的人松了一口气。不过，制造业形势仍将弱于以往，我不认为有什么因素会改变有关经济增速继续放缓的观点，今年第三、四季度经济同比增幅可能为7%，低于上半年的7.4%。我认为明年的经济增长目标将被下调至7%。──东方汇理银行(Credit Agricole CIB)，高德信(Dariusz Kowalczyk)

由Liyan Qi / Mark Magnier汇编