亚洲经济面临挑战 仍需扩大对外开放

源济

《华尔街日报》2014年 09月 24日 11:02

Frederic Neumann

亚洲站到了十字路口。经过数年的高速发展之后，现在这个引擎需要重新调整。债务不再是推动经济持续增长的解决方案，或许从来也不是。

美联储(Fed)明年可能开启紧缩货币政策之门，信贷成本将上升，从而冲击亚洲地区近来本就不稳的经济根基。而长期繁荣的关键动力──生产力增长步伐有所放缓，因为轻松的增长淡化了改革的紧迫感。

亚洲未来面临着挑战。但这并不意味着官员们应该坐视不管，任由事情发展。他们可以进行相应的调整来避免经济出现更大的滑坡，并且有迹象显示在亚洲地区正在广泛地讨论改革话题。

近几个月来，中国推出了一系列的改革措施旨在提高国有企业效率，国有企业被认为是生产力发展的主要阻碍。在日本，安倍经济学三大支柱之一的公司治理改革似乎正在推进。印度总理莫迪(Narendra Modi)最终开始梳理该国盘根错节的官僚主义。定于下月就职的印尼当选总统维多多(Joko Widodo)已经暗示他将会削减燃油补贴。

这只是个开始。若要恢复生产力并使经济摆脱低息信贷，还需要付出更多努力。不过，在这一长串的改革计划中，仍缺少一个关键步骤：加大对外商直接投资(FDI)的开放力度。扩大对外开放的紧迫性也许看似令人惊讶。在中国和东盟，FDI一直以来都是经济增长的一个重要引擎。不过，如果中国、东盟以及更加封闭的邻国日本、韩国和印度进一步提高经济对外开放度，则会促进经济增长并提高效率。

好处显而易见。首先，允许外资企业在更大程度上进入本地市场将能够增强竞争。以往，进入亚洲的大部分FDI都集中在制造业，生产的产品主要用于出口。这对于引入现代化组装技术和管理经验是有益的。

不过，本地市场仍在很大程度上受到保护，通常由国有企业或与政府关系密切的企业所主导。长期以来，外资企业在服务业（包括电信、零售、公用事业、专业领域和金融）一直面临严格限制。在服务业，竞争更加有限，导致生产力落后。

其次，FDI提供了可靠融资。鉴于美元走强以及未来几年利率可能会攀升，最近的投资组合融资热潮或出现逆转。

这有可能是一个艰险的过程，人们只需要记起全球金融危机、步履蹒跚的欧元区或是去年的“缩减购债”就明白了。不过，整个过程中FDI持续涌入，占2013年外国融资的40%。为了确保资金的稳定流入，更大规模的FDI至关重要。

然而令人吃惊的是，亚洲对FDI的限制比任何其他地区都要多。世界银行(World Bank)的数据显示，平均而言，对外资控股的限制是，持股比例不得超过77%。这比拉丁美洲和撒哈拉以南非洲的92%还要低。

当然，在不同的国家以及不同的行业，上述数字有很大的变化。新加坡和香港是全球最开放的地区，而泰国（52%）、菲律宾（60%）和马来西亚（68%）则远低于地区平均水平。

长期以来，中国一直对制造业企业持开放态度，特别是在出口加工行业。但在服务业方面，中国一直比较封闭，评分仅略高于沙特阿拉伯，但低于肯尼亚和巴基斯坦。眼下，服务业已经成为中国规模最大的产业。

与此同时，虽然过去二十年印度逐步开放市场，但最近五年流入该国的FDI下降逾40%。而对于一直算不上外商投资热土的日本而言，如果能够减少限制举措，并让封闭的本地市场面对更大的竞争压力，日本也将从中受益。

近些年令人担忧的一个趋势是限制举措范围扩大。联合国贸易发展会议(United Nations Conference on Trade and Development)指出，各国政府减少服务等行业进入渠道的速度快于开放制造业的速度。此外，目前存在这样一种感觉：即使没有新规定实施，市场竞争环境已变得对外资企业不利。为吸引FDI以及获得随之而来的利益，税收制度的执行需要有透明度，投资相关规定应事先作出明确规定，同时托拉斯规定应得到公正执行。

当然，还有一些挥之不去的担忧：外资企业可能寻找规则漏洞，阻碍本地优秀企业的发展，以及在环保或劳工法规方面打擦边球等。不过这些是治理方面的问题，不管影响对象是谁，监管都需要得到加强。在合理监管下的FDI所能带来的益处超过风险。进一步开放对亚洲而言将是有益的。

（作者诺依曼(Frederic Neumann)担任汇丰亚洲经济研究部门共同负责人）