美股评论：QE3结束没啥大不了

源济

2014年11月06日 01:36  新浪财经

　　导读：MarketWatch首席经济学家凯尔纳(IRWIN KELLNER)撰文指出，对于第三轮量化宽松结束可能冲击股市的担心完全是杞人忧天，目前经济和股市真正需要的，其实还是财政刺激。

　　以下即凯尔纳的评论文章全文：

　　各位，不要再去操心第三轮量化宽松结束了就会如何如何了，够了。在近期的记忆当中，这已经是不算事儿的事儿里，被炒作得最狠的一桩了。

　　一些人相信，对于股市而言，联储终结最新一轮债券购买计划的压力是其根本难以承受的。具体说来，在一轮又一轮的购债之后，美国央行[微博]持有的国债和抵押债券总规模已经从不到1万亿美元膨胀到了4万5000亿美元。在这过程当中，联储将利率打压到了不能再低，也给股市送上了强大的推动力。现在，没有了联储购债行动的支撑，自然，大家就会担心股市遇到麻烦，开始走低。

　　可是，我却并不这么认为。归根结底，市场早已知道第三轮量化宽松将要结束的事情了。联储吹风都吹了多少个月了，一边强调消极影响的有限，一边还强调经济的积极进展。

　　总而言之，第三轮量化宽松的结束并不是什么出人意料的事情，因此也不会让华尔街地震的。事实恰恰相反，道琼斯(17452.94, 81.38, 0.47%)工业平均指数和标准普尔500指数上周结束时都处在了创纪录的高水平。

　　还有一点不能不说，联储的宽松货币政策尽管已经宽松到不能再宽松，但是严格说来，却不是我们想象的那么有效的。在过去，只要大约一半这么多的货币供应，就足够推动增长和压低失业率了。

　　不错，联储现在的立场确实推动了股市和债市的回报率，但是对于经济本身的帮助却只集中在很狭小的区域，具体而言，只是投资者和住宅拥有者得到了好处。至于提升经济增长速度，鼓励消费者多多支出，他们并没有做到多少。

　　9月间，消费者在商品和服务方面的支出其实还缩减了0.2%，而这种情况上一次出现，还是在八个月前，美国保守恶劣冬季天气折磨的时候。要知道，消费支出可是美国经济三分之二的支柱。

　　没有更好的经济增长，股票的地位自然就脆弱。与此同时，债券则将保持稳健，甚至价格上涨。这是因为，为了满足新的流动性要求，大银行都将增加自己的国债储备。

　　再有，联储在宣布第三轮量化宽松结束的时候，也表示他们计划继续维持债券投资组合目前这创纪录的水平，甚至可能在一些债券到期后置换为新债。

　　无论如何，我们都已经明白了，单单靠着货币政策，是无力完成提振经济的重大任务的。我们需要财政政策的帮助，比如更多的联邦支出或者更轻的税负。

　　事实上，我们这一次的复苏之所以如此步履艰难，财政刺激的缺位正是关键原因之一。在中期选举告一段落之后，或许华盛顿的政治家们会将他们的焦点从党派之争上移开，考虑一下现实世界的现实需求了。

　　光做白日梦，我们是无法前进的。(子衿)

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