日本真正的问题：只能印钞 无法“印人”

源济

　　新浪财经讯 北京时间11月18日晚间消息，据路透社，日本寻求通过安倍经济学扭转人口老龄化浪潮的努力将是徒劳的。

　　日本2008年以来已经发生四次衰退，第三季度经济萎缩1.6%，这让安倍经济学足以扭转局面的希望破碎了。

　　虽然资产市场飙升、通胀上行(尽管不及预期)，但薪资增长未能保持同步，4月上调消费税让经济增长势头脱轨。

　　目前的看法还是一贯的：不仅需要日本央行[微博]的更多刺激措施，还需要更多政府财政刺激措施、延后上调消费税、提前选举给安倍晋三一个再次赢得民众授权的机会。

　　但问题是为何已经实施的措施不起作用。

　　研究重点为人口统计学的Edward Hugh写到：“假设日本经济就是无法再维持渴望的通胀率，怎么办？假设期待切实可行的时期已经终结了呢？”

　　他称：“如果你上调消费税，推高通(70.72, 0.32, 0.45%)胀率也不是困难的，如果你让本币贬值，也能做到这点，并继续做下去。但我们目前看到的情况是，你必须重复这些措施，而看上去没有潜在的机制有待启动。”

　　安倍经济学的潜在理论是：日元贬值将刺激投资，并与其它措施一同帮助结束通缩心态，这种心态认为延后消费和投资是聪明的。这将引发能够自我维持的复苏，不仅能够刺激通胀，还能够产生有助于日本偿付债务的经济增长。

　　但Hugh暗示日本特定的问题，其特征是人口萎缩和快速老龄化，将使这一药方无效。

　　相反，我们或需要考虑研究衰退时期的经济学家Alvin Hansen的著作，美国前财长萨默斯近期让其“长期性经济停滞”的观点受到媒体关注。在Hansen看来，公司必须既看好盈利前景、又看好市场增长前景，才会加大投资，仅仅融资成本低廉是不够的。(铁军)

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