上交所批准两类基金实行T+0交易 并开展期权交易试点（转载）

小呵呵

上交所今日（1月9日）决定对跨境交易型开放式指数基金和跨境上市开放式基金实行T+0交易。此外，证监会新闻发言人邓舸今天表示，证监会日前已经批准上交所开展股票期权交易试点，批复品种为上证50ETF期权，该期权将于2月9日正式上市。

上交所今日（1月9日）发布通知表示为进一步发展基金市场，满足投资者的投资交易需求，经中国证监会批准，上交所决定对跨境交易型开放式指数基金和跨境上市开放式基金实行T+0交易，并修改《上海证券交易所交易规则》第3.1.5条，全文如下：

关于修改《上海证券交易所交易规则》第3.1.5条的通知

上证发〔2015〕6号

各市场参与人：为了进一步发展基金市场，满足投资者的投资交易需求，经中国证监会批准，上海证券交易所(以下简称“本所”)决定对跨境交易型开放式指数基金和跨境上市开放式基金实行当日回转交易，并将《上海证券交易所交易规则》第3.1.5条修改为：

“3.1.5 下列品种实行当日回转交易：

(一)债券；

(二)债券交易型开放式指数基金；

(三)交易型货币市场基金；

(四)黄金交易型开放式证券投资基金；

(五)跨境交易型开放式指数基金；

(六)跨境上市开放式基金；

(七)权证；

(八)经证监会同意的其他品种。

前款所述的跨境交易型开放式指数基金和跨境上市开放式基金仅限于所跟踪指数成份证券或投资标的实施当日回转交易的开放式基金。

B股实行次交易日起回转交易。”

本通知自2015年1月19日起施行。本所其他规定与本通知不一致的，以本通知为准。目前在本所上市的跨境交易型开放式指数基金共有4只(具体名单见附件)。

特此通知。

上海证券交易所二○一五年一月九日

跨境ETF，是指由国内的基金公司发起设立，在国内证券交易所上市的ETF，其标的指数为海外指数，基金持有的证券资产主要托管在海外，而基金份额在国内进行申购赎回和交易的QDII基金。

附跨境交易型开放式指数基金名单：

1.华安国际龙头(DAX)交易型开放式指数证券投资基金(代码：513030 ，简称：德国30)

2.博时标普500交易型开放式指数证券投资基金(代码：513500，简称：标普500)

3.纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金(代码：513100，简称：纳指ETF)

4.易方达恒生中国企业交易型开放式指数证券投资基金(代码：510900，简称：H股ETF)

此前沪港通开通之际，上交所曾表示，对A股市场而言，沪港通的关键不单是引入资金活水，更重要的是以开放促发展，通过对接发达市场，倒逼实现迈向成熟市场的目标。经过近20年的发展，内地股票市场已发生根本性变化，已具备恢复T+0的条件。

目前沪港市场最明显的区别是股票T+0交易制度。上交所表示，香港市场实行T+0交易、无涨跌幅限制等与国际成熟市场接轨的一套交易机制。从国际经验来看，T+0能活跃市场，提高流动性，显著地提升市场定价效率。T+0回转交易机制一直是上交所重点研究推进的创新，沪港通的推出无疑将加快内地市场在这一领域的探索。经过近20年的发展，内地股票市场已经发生了根本性变化，市场规模和流行性大幅提高，专业机构投资者占比大幅提升，证券市场国际化程度不断提高，监管制度不断完善，已经具备了恢复T+0的条件。

有分析师指出监管层批准跨境ETF产品实行T+0交易，能从侧面看出监管层对市场整体的态度，希望中国资本市场更加国际化。跨境ETF产品可能先行先试进行T+0交易，不排除未来其他ETF产品也可进行T+0交易的可能性。

不过，中国证监会新闻发言人邓舸９日说，允许投资标的实行T+0的跨境ETF和跨境LOF实行T+0，是完善境内证券交易所交易制度的积极举措。但是，这与在A股市场推行T+0没有直接关系。

邓舸说，经证监会批准，沪深交易所发布通知，明确投资标的实行当日回转交易的跨境ETF和跨境LOF可以实行当日回转交易（又称T+0交易）。这种安排是必要的，合理的，也是可行的。

一是符合产品内在逻辑。此前，证监会已批准沪深两所的黄金、债券、货币ETF实行T+0，主要考虑就是其投资标的实行T+0。对两所上市交易的投资标的实行T+0的所有跨境ETF和跨境LOF实行T+0交易，与上述逻辑一致。

二是有助于改善存量产品流动性和定价效率，促进跨境基金的发展。跨境基金实行T+0之后，为其提供流动性服务的券商可以降低持仓风险，减少流动性服务资金占用，提高报价积极性。流动性的改善将促进ETF资产规模的扩大，增加市场广度和深度，进一步提高对各类长期资金的吸引力。

三是有助于维护市场公平和保护中小投资者权益。境外主要市场普遍实施T+0交易制度。对投资标的实行T+0的跨境ETF和跨境LOF实行T+0，一定程度上可以解决参与境外市场投资的中小投资者面临的交易制度不公平问题。

四是风险可控。跨境ETF和跨境LOF大多跟踪境外市场核心宽基指数，标的指数难以操纵；产品都具有一二级市场套利机制，基金交易价格难以被操纵投资；产品都具有低波动、无杠杆的特性，投资需求主要是机构资产配置和部分投资者波段操作。总体而言，这两类产品的价格操纵和过度交易风险较小。此外，对投资标的实行T+0的跨境ETF和跨境LOF实行T+0也没有引入额外的结算交收风险。

源济