人民币：贬值之路还有多远？

源济

　　新浪财经讯 北京时间2月3日消息，随着人民币对美元汇率不断下跌，分析师们猜测中国货币当局正在通过货币贬值来支撑经济增长。现在的问题是，人民币贬值之路还有多远？

　　汇丰(HSBC)亚洲外汇研究主管Paul Mackel表示：“去年年底以来我们就判断人民币将对美元贬值。不过现在贬值的速度超出预期，主要原因是欧洲央行[微博]激进的量化宽松(QE)政策和欧元大幅贬值。”

　　他指出，人民币对欧元很敏感，不但中国央行设定中间价时参考欧元，中国与欧盟的贸易联系也很紧密。

　　对于人民币而言，眼下“还看不到隧道尽头的光亮”，Mackel如是称。

　　今年人民币对美元已经贬值1%，去年11月份迄今贬值2.4%。

　　Mackel认为当前环境下人民币可能进一步贬值。周一Mackel将美元对人民币汇率2015年底和2016年底的预测值从6.22和6.30分别上调至6.34和6.44。

　　由于商品贸易的季节性因素，一季度中国经常账盈余可能下降，从而对人民币构成压力，Mackel如是称。

　　另一个因素可能来自中国央行的宽松政策。比如说，如果中国央行进一步降息，将降低人民币的利率优势，触发资本外流。

　　此外，企业的外汇对冲活动(其中包括买入美元)也可能构成利空。

　　不过澳新银行(ANZ)高级外汇策略师Khoon Goh并不认为人民币将出现新一轮贬值。相反，他预计人民币将在当前位置附近企稳。

　　由于人民币依然是一种被严格控制的货币，因此在评估未来人民币走向时，必须考虑中国当局的意愿。

　　他表示：“如果中国央行真的希望通过货币贬值来支撑出口，那么人民币将会进一步贬值。但我认为他们会将稳定性作为优先考虑，尤其是在改革和转型的大背景下。”

　　Goh指出，企业外汇对冲和息差缩小可以对人民币构成利空，但这些因素并不会带来太大贬值压力。

　　“我们预计中国将会通过降息和降准进一步放松货币政策，但我不认为这会造成人民币大幅贬值。无论如何，大量其他国家都在降息，”Goh如是称。

　　摩根大通(55.47, 1.09, 2.00%)(JP Morgan)中国首席经济学家朱海斌同意近期人民币的下跌不会演变成贬值趋势。

　　他表示：“我们认为近期人民币进一步贬值的空间有限。保持汇率稳定和双向波动依然是中国央行的优先选择。”(松风 编译)