德银：今夏全球市场最重要的9件事

源济

2015年06月02日 08:45  华尔街见闻

　　“4月的阵雨催生了5月的鲜花”，但还得小心“6月的雷雨”。德意志银行新近报告用这样的句子提醒投资者，小心今年夏天市场事件的影响。

　　德意志银行(德银)上述报告指出，上周四标普500以2130点创新高，其18倍的历史市盈率也创下了2010年以来最高纪录，但今年的每股收益预计增长疲弱，上半年美股的每股收益和美国GDP都增长吃力，下半年要有优秀表现的压力增加。下半年可能反弹，但增长趋势很不确定。

　　以下是德银总结的十大主题，也可以将它们视为“夏季问题”，其中前七项都和美国有关：

　　1、美联储会不会9月开始加息

　　德银预计，即使美国GDP维持低增长，美联储也会因为失业人数持续减少而决定9月行动。美联储会发布更多前瞻指引，暗示联邦基金利率两年内不可能超过2%。

　　2、美联储加息会怎样影响美元

　　德银预计，美元会进一步升值，到今年年底，美元指数(96.7788, -0.6841, -0.70%)会向100靠近，美元对欧元汇率会接近1:1平价。但如果美联储加息后利率水平还保持低位，到2017年只有2%，美元的涨势也不会这么强。

　　3、长期美国国债会怎么反应

　　如果报告数据显示美国就业增长强劲，长期美国国债收益率今年夏季可能涨至2.8%左右。而如果美元升值，单位劳动成本并没有加速上升，这类债券的收益率应该就会稳定在大约2.8%。

　　4、在一季度经济增长收缩后，后三个季度美国GDP会不会反弹，增速回升至3%

　　德银预计，美国GDP增长会温和回升，在生产力提高的情况下，趋势增长水平为2%-2.5%。

　　5、油价是否已经见底，或者需要调整，下探到新低？

　　德银预计，如果没有爆发任何地缘政治危机，到2016年，WTI原油价格会升至每桶70美元。不过，近期油价可能再跌，因为美国和全球其他产油国在争抢市场份额，增加产量。

　　6、对联邦政府给予州医保交易所的补贴，美国最高法院会怎样判决

　　根据奥巴马的医改方案《平价医疗法案》，美国50个州的国民都可享受医疗保险税收抵免政策，这意味着超过700万通过政府的在线医保交易网站购买医疗保险的“可负担医疗保险”都可以获得税收补贴。

　　控方认为，只有建立医疗保险市场的州才能享受联邦补贴，而奥巴马政府在上述法案通过后擅自为没有建立医保市场的34个州建立联邦医保市场，并为他们提供补贴，这存在明显的违法行为。

　　预计6月美国最高法院就将做出判决，如果上述联邦补贴被判违法，奥巴马政府将不得不让国会通过一项立法，允许提供这类补贴，这将为《平价医疗法案》的其他修正敞开大门。德银认为，这对管理式医疗类股构成风险，此类个股也是德银在美股的医疗保健类股中唯一不建议重仓持有的股票。

　　7、美国总统大选

　　德银预计，到今年年末，选民应该会表现出对共和党候选人的青睐，即使希拉里民调支持率领先，竞选竞争也会很激烈。企业税、医疗保健、银行和能源等美国的多项相关政策都将存在更多的不确定性，可能把美联储和美元的相关问题政治化。

　　8、希腊会怎样

　　德银认为，现在的问题是，如果到6月底国际债权人还是无法与希腊达成救助协议，欧盟有没有准备终止对希腊“输血”。

　　9、中国和其他新兴市场经济体

　　德银认为，美国、欧洲和日本可能步入长期同步缓慢增长的时期，新兴市场增长减速可能持续，全球经济小幅增长，对任何冲击都不堪一击。