嘉能可大力押注电动汽车前景

源济

嘉能可押注电动汽车前景将推升对其主要大宗商品锌、钴、铜、镍和煤炭的需求。该战略也许能为股东带来回报，但需要耐心。

嘉能可位于加拿大魁北克的一家锌加工厂 图片来源： VALERIAN MAZATAUD/BLOOMBERG NEWS
NATHANIEL TAPLIN
华尔街日报  2017年 08月 11日 13:37

在2015年和2016年大宗商品市场泡沫破灭中，大多数矿业公司和大宗商品贸易公司幸存下来，但这些公司从中吸取的教训出人意料地大不相同。

力拓股份有限公司(Rio Tinto Ltd., RIO)正在加大铁矿石产量及其对股东的现金回报。必和必拓(BHP Billiton Ltd., BHP)在权衡一项充满风险的石油与钾肥多元化经营战略。总部位于瑞士、周四公布了上半年业绩的嘉能可(Glencore PLC, GLNCY)则押注，电动汽车前景将推升对其主要大宗商品锌、钴、铜、镍和煤炭的需求。

嘉能可的战略也许会给股东带来回报，但需要耐心等待长期趋势展现。该公司公布，上半年实现利润24.5亿美元，而上年同期亏损3.69亿美元。嘉能可的估值仍看来高于一些主要竞争对手，据FactSet，基于分析人士的平均预期，其股息收益率略高于3%，而英美资源集团(Anglo American PLC, NGLOY)为4%，力拓接近5%。

短期来看，力拓投资者似乎心满意足：75%的派息率让人难以辩驳。

不过在当前中国建筑业小阳春以及铁矿石价格最终失去动能之时，嘉能可较低的派息率和伺机进行的收购也许最终看上去更加明智。嘉能可仍在偿还债务，上半年净债务减少16亿美元，进入了低于150亿美元的目标区间。而且该公司股息也有望增加。美国富瑞金融集团(Jefferies LLC)预计，嘉能可有可能发放约25亿美元股息，如果保持当前股价不变，则2017年股息收益率将达到4%的健康水平。

与此同时，嘉能可正在增强其在铜、钴、煤炭等大宗商品的地位。前两者将极大受益于电动汽车以及风力和太阳能存储系统的兴起趋势。煤炭在一段时间内仍将不可或缺，尤其是在电动汽车普及速度快于预期的情况下。

那些喜欢现金在手的投资者应该追捧力拓，但长期而言，嘉能可也许会让那些选择坚守其股票的投资者感到兴奋。