中国经济活动数据飙升 但潜藏复苏不均衡问题

源济

中国经济活动数据飙升 但潜藏复苏不均衡问题

Original 彭博 彭博Bloomberg  2021-03-15

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中国今年头两个月经济活动同比激增，不过数字掩盖了复苏背后的不均衡，出口拉动工业增加值强劲增长，而消费支出表现落后。

周一发布的官方数据显示，一些关键指标增长超过30%，令人咋舌，这在很大程度上是因为去年同期实施了防疫封锁，从而造成比较数据失真。工业增加值35.1%的增速高于经济学家预期的32.2%，反映出今年政府鼓励大家就地过年使得工人春节休假时间缩短。

加上1-2月强劲的出口数据，这些统计数字表明，中国基本上延续了去年确立的模式——出口向工业生产的增长和房地产等行业的投资支撑复苏，推迟了中国经济转向内需的再平衡进程。

国家统计局公布的社会消费品零售总额同比增长33.8%，高于彭博调查经济学家所得32%的预测值。根据国家统计局，今年头两个月社会消费品零售总额的两年平均增速为3.2%，而同期工业增加值两年平均增长8.1%。鉴于去年同期数据因为封锁措施而急剧下滑，两年平均增速可以反映出更加真实的增长局面。

数据显示，2月份社会消费品零售总额仅环比增长0.56%。华兴证券经济学家庞溟认为，这表明春节因素对国民消费的提振作用可能弱于预期。

在数据公布后，中国股市周一仍告下跌，继上周跌了2.2%之后，沪深300指数今日收盘再跌2.15%。中国央行今日采取了市场流动性中性行动，促使货币市场利率上升，因为对流动性的担忧挥之不去。

澳新银行经济学家邢兆鹏称，MLF操作正好抵销到期量，表明中国央行的紧缩意图；自今年年初以来，中国央行为遏制资产泡沫，已从市场净抽走逾6000亿元人民币资金。

旅行限制

今年2月份春节之前，政府实施了旅行限制，以遏制中国一些地区发生的零星疫情。这帮助提高了工业产出，因为工厂无需停工或者可以比往年提前复工，以满足激增的出口需求。但旅游出行、餐饮及休闲活动支出却因此受到抑制。

固定资产投资增长35%，增速远低于预期的40.9%。鉴于过去一年房地产一直是投资增长的最大推动因素，这可能反映出北京收紧房地产开发商融资环境的影响。经济学家预计，随着利润的复苏，制造业2021年的投资有望增强。不过，庞溟补充表示，逊于预期的投资数据表明制造商仍然保持谨慎。

国家统计局发言人刘爱华表示：“国内恢复进程不平衡问题仍较突出，经济恢复基础尚不牢固。”2月份城镇调查失业率为5.5%，仍高于疫情前水平，年轻人口的失业率尤其高。