分析师：这三高问题将击倒美股与新兴市场

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2022-05-05 经济日报 / 编译
汤淑君/综合外电



图/路透

还在紧盯美国股市如何随联准会（Fed）利率政策的风吹草动起舞？ 除了通胀是Fed正设法解决克服的问题外，此刻还有一箩筐问题并非Fed所能掌控，包括供应短缺、企业成本升高、俄乌战争持续、中国疫情复炽等。

在世局如此纷乱之际，美股4日强弹涨势若只是昙花一现，不令人意外。 那么，后市该怎么看？

美国 LaDucTrading.com 创办人拉杜克（Samantha LaDuc）接受财经网站MarketWatch访问，发表她对后市的看法。 过往纪录证明，这位市场分析师擅长抓市场重大转折点，例如她在2020年夏季预言债市涨势终结、通胀将证明很黏、2021年能源表现将超越科技股。 事后证明，全被她料中。

拉杜克看淡美股后市已有一段时日，她预测今年底标普500指数会跌到3，800点，科技股走势将跌跌撞撞，「成长股轮动到价值股」的趋势持续进行。

她还大胆喊出原油价格今夏会涨抵每桶160美元，一年内再冲上260美元。 现在市场上的通胀避险资产寥寥无几，原油是其中之一。 更何况，欧洲一旦禁运俄国石油（欧盟4日已提议禁令将在六个月内启动），将造成油价、公债殖利率和美元齐步飙高，这将压垮美股和新兴市场。

拉杜克说：「2022年问题将层出不穷，考验交易新手以及沿用40年之久的总经框架。『 Fed护盘」（Fed Put）已生变。 自2013年「缩减（量化宽松）恐慌」（taper tantrum）后，我就押注『Fed护盘』太约比目前市场价位低20%。」 所谓美联储护盘，意指市场和投资人相信，美联储会出手支撑股市。

她说：「基本上，货币政策宽松的Fed会降低市场波动。 收紧政策的Fed，则会触动市场波动。 因此，价值股表现即使没有全面大胜成长股，至少也会少跌一些。」

但拉杜克指出，此刻值得投资人密切关注的市场当中，股市或许是最不重要的。

她说：「目前，日圆、人民币和欧元正在比赛谁先贬到谷底。 美国收益率走高和Fed加息，则在新兴市场引起恐慌。 这才是我们总经镜头该聚焦之处。」 她说，汇率麻烦正开始推升美股市场波动。


拉杜克说，此时市场价格尚未反映油价走高、美元走高、公债殖利率走高这三高的冲击。 所以，一旦这种说法的声量放大，股市将随之下挫，然后「到年底时可能回稳」。 她认为，等到投资人开始真正质疑Fed控制通胀的能力时，那种说法就会抬头，届时美国长期公债殖利率也会真的跟上来。

至于通胀展望，华尔街许多分析师预料未来12到18个月通胀就会下滑，拉杜克的看法相反。 这也说明她为什么押注油价会继续攀高。