美国股市重回牛市

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美国股市重回牛市

Original 财富中文网 财富FORTUNE 2023-06-14 08:03 Posted on 上海

许多消费者都已捉襟见肘——这一点在数据中有所体现。盖蒂图片社

美国股市重回牛市，经济表现持续超出预期，导致一些公司认为经济衰退的威胁即使没有完全消除，也已经缓解。

不过，从富达国际（Fidelity International）到德盛安联资产管理（Allianz Global investors）的一些全球最大的债券管理公司表示，这种想法可能会让投资者犯下严重错误。他们坚持经济低迷预测，并建议对冲对风险资产的押注。

根据他们的估算，连续10次加息造成的损害已经形成，3月份美国三家银行的倒闭只是即将到来的更大危机的前兆，因为各国央行在其他事情爆出之前一直保持鹰派立场。就在上周，加拿大和澳大利亚出人意料地加息，这给美联储在即将召开的会议上跟进加息施加了一些压力，因为通胀仍居高不下。

“我最担心的是类似信贷紧缩的情况。”富达国际全球固定收益首席投资官史蒂夫·埃利斯（Steve Ellis）表示。该公司管理着6,630亿美元资产。他说，央行的持续紧缩表明，它们在“和去年的情况作斗争”。

埃利斯建立了久期风险（对政府债券等利率敏感资产的市场术语），理由是当央行被迫暂停加息或转为宽松政策时，它们的表现将优于其他资产。他预计，到年底，10年期美国国债收益率将降至3%，比目前水平低近75个基点，因为市场开始意识到经济衰退将比大多数人认为的要严重。

埃利斯表示，与此同时，垃圾级公司债券看起来容易受到回调的影响。富达国际的分析显示，该行业预计企业违约率约为4.6%，而实际违约率将接近8%。

德盛安联资产管理投资组合经理迈克·里德尔（Mike Riddell）认为，股票、债券和公司债务都对风险进行了错误定价，只有通胀掉期对经济前景的判断正确。所谓的1年远期通胀率目前为2.4%，如果不考虑投资者的风险补偿，则接近2%。他说，这意味着未来六个月将出现“严重衰退”。

“我们的基本预测是出现中度至深度衰退，并可能出现危机，因为去年全球史无前例的政策收紧开始产生严重影响。”里德尔称。他建议看涨利率，看跌信贷等风险资产。

货币市场交易员押注美联储在7月前再次加息25个基点的可能性为90%。投资者还预计，从下周的会议开始，欧洲央行将至少再加息50个基点。尽管今年第一季度欧元区经济已经陷入衰退，该地区经济强国德国的问题日益严重。

毋庸置疑的是，经济衰退出现的时间比年初许多人设想的要长得多，而且经济可能会继续超出预期。5月份非农就业人数激增，超出了所有人的预期。

美国债务上限问题的解决也有助于改善市场情绪，高盛集团的经济学家将未来12个月美国经济衰退的几率降至25%。高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）首席运营官约翰·沃尔德伦（John Waldron）表示，经济衰退可能不会发生。

但消费者痛苦的迹象正在增加。

信用卡余额去年第四季度达到9860亿美元，第一季度基本保持不变，这是20多年来的第一次。通常情况下，随着人们偿还假日季的债务，信用卡余额会出现下降。

PGIM的投资组合经理帕特里克•麦克多诺（Patrick McDonough）表示:“消费者手头拮据，所以我不能100%确定目前软着陆是否现实。经济下行的可能性越来越大，因为长期以来消费一直在支撑经济增长。”（财富中文网）

作者：ALICE GLEDHILL, ANCHALEE WORRACHATE AND BLOOMBERG

译者：中慧言-王芳

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