美股持续强劲上涨，创下过去二十年来最令人瞩目的反弹行情之一，推动标普500指数逼近历史高点。
这一涨势尤为引人注目，并且发生在多重不利因素的背景下：关税政策引发的混乱、债券市场对联邦赤字飙升的恐慌，以及乌克兰战争的影响。
考虑到今天的头条新闻通常足以扼杀大多数复苏行情，华尔街的韧性堪称非凡。
例如，根据美国银行的数据，标普500指数上月上涨6.3%，是自1990年以来表现最好的5月——部分得益于大型科技股的巨额回报。
在过去七周的诸多担忧之后，该基准指数年内已转为正收益。其表现不仅超越了黄金、现金和公司债券，也优于全球其他市场。
剔除新冠疫情期间的异常波动，标普500指数持续28天的上涨（在5月19日达到顶峰，涨幅近20%）是自2009年以来最快的。
然而，所有这些乐观情绪都可能因劳动力市场出人意料的突然疲软而受到考验。劳动力市场仍是经济增长关键驱动力——消费者支出的支柱。
经济学家们正准备迎接最早可能于周五（劳工部发布月度报告时）到来的糟糕就业数据。
Pantheon宏观经济（Pantheon Macroeconomics）的塞缪尔·汤姆布斯（Samuel Tombs）预计，新增就业人数约为12.5万，这与华尔街的预测一致，并且将是近一年来（除去年10月外）最慢的增长速度。去年10月的数字曾受到莱斯利和米尔顿（Leslie and Milton），两场飓风的影响，以及波音员工和全国港口码头工人罢工的拖累。
Pantheon首席美国经济学家汤姆布斯表示：“5月的就业报告很可能会带来明确迹象，表明劳动力需求增长正在放缓，这将给美联储带来新的压力，促使其在今年晚些时候放松政策，甚至可能在其确信新关税只会暂时推高通胀之前就采取行动。”
阿波罗全球管理公司（Apollo Global）首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Sløk）认为，本季度就业增长步伐将放缓至每月12万人，而下半年新增就业人数将降至6.4万和6.6万。
圣路易斯联储（St. Louis Fed）估计，就业增长的所谓“盈亏平衡”水平约为每月15.3万人。一系列低于该水平的读数可能会推高目前为4.2%的总体失业率。
CME Group的FedWatch工具仍预测美联储今年的首次降息将在9月进行，但一份疲弱的五月就业报告可能促使央行调整其季度增长和通胀预测（这些预测将随6月18日的下一次利率决定一同发布）。
而与增长滞后或总体失业率跳升相关的，快于预期的降息可能引发的市场反应，这将与旨在应对通胀压力上升的降息所引发的反应大不相同。
标普500指数5月的上涨虽然由科技股领涨，但也伴随着投资者轮动至防御性板块，如必需消费品、公用事业和医疗保健。
这表明市场可能正在转向更安全的股票，以应对即将到来的风险期——这些风险与特朗普总统的“解放日”关税暂停令将于7月9日到期，以及中美双方需在8月最后期限前就贸易条款达成一致有关。
美国联邦巡回上诉法院关于特朗普所谓“对等关税”合法性的最终裁决也即将出炉。
LPL Financial首席股票策略师杰弗里·布赫宾德（Jeffery Buchbinder）表示：“股票价格已经消化了很多利好消息，而债券则面临一些重大阻力。”
他补充道：“我们认为现在不是投资者提高投资组合风险水平的时候，建议继续等待市场回调后再考虑增持股票。”
狗仔卡
发表于 2025-6-4 07:27 AM
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