互联网平台新规落地，高盛维持对A股超配建议 | 财经日日评

源济

互联网平台新规落地，高盛维持对A股超配建议 | 财经日日评

吴晓波频道

 2025年06月24日 19:21

美国6月Markit制造业保持扩张

6月23日，美国最新公布的PMI数据显示，美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，继续保持扩张，高于预期的51，为2月以来最高水平。Markit服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低。Markit综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低。

由于关税因素，制造业材料采购价格指数大幅上升5.4点至70，为四年来最大涨幅。销售价格指数上升至64.5，两项指数均达到2022年7月以来的最高水平。约三分之二的制造商将原材料成本上涨归因于关税，而超过一半的制造商则将销售价格上涨归因于关税。（华尔街见闻）

｜点评｜ 美国6月Markit制造业PMI保持在扩张区间，关税导致的价格压力正在逐步显现。为了尽快消耗前期应对关税加征而囤积的库存原材料，美国制造业正在加速生产，为美国劳动力市场注入了新的需求。不过，很多国家同时上调了对美关税，美国商品和服务出口双双走弱。

美联储内部对降息的分歧正在加大，已有官员公开讨论关于7月降息的可能性。然而，美国6月Markit数据却显示，关税带来的成本上升正在传导至下游消费者，消费者基于对通胀上行的担忧，正在减少对服务业的需求。并且，6月全球原油价格大幅波动，美国6月通胀水平可能出现阶段性脉冲，美国经济数据正向延迟降息一方倾斜。

互联网平台涉税新规落地

6月23日，《互联网平台企业涉税信息报送规定》正式生效。据悉，该立法层级仅次于法律，高于部门规章。《规定》共14条，包括报送义务、内容和时限要求，免予报送的情形，减轻报送负担的措施，以及涉税信息的保密义务。这份行政法规首次要求抖音、京东、美团等平台企业按季度向税务机关报送平台内经营者和从业人员的收入数据，标志着平台经济进入“数据控税”阶段。

司法部、税务总局负责人表示，《规定》有助于推动部门协同共治，促进对平台内不当经营行为的及时有效监管，更及时发现平台“内卷式”竞争、虚假“刷单”骗取流量等不当经营行为，促进互联网各类经营主体合规经营、有序竞争、健康发展，更好维护平台内经营者、从业人员及消费者的合法权益。（综合第一财经）

｜点评｜ 《规定》的报税主体为平台企业，要求平台企业们将电商商家、外卖骑手等平台内的经营者和从业人员的身份与信息汇总，统一纳入税收监管。对于大部分依法纳税的经营者和从业人员来说，《规定》对他们来说并没有多少影响，各项信息的报送由平台进行。目前平台企业的纳税标准和税率也没有发生改变，只是增加了报税流程，但不排除未来进一步规范化，以弥合线上线下税收差距。

平台经济经过多年发展，已经是国内经济体系中的重要组成部分，其中诞生了众多新兴行业。税务系统对于部分新兴行业的监管力度偏弱。《规定》的出台借助平台企业的力量，可以有效地弥补此前税务系统的监管空白，减少偷税漏税的情况发生。

中国长安汽车集团完成更名

6月23日，重庆长安汽车股份有限公司公告称，接到控股股东中国长安汽车集团有限公司的通知，其名称由“中国长安汽车集团有限公司”变更为“辰致汽车科技集团有限公司”，有关工商变更登记手续已办理完成，并取得营业执照。

此前，长安汽车与东风汽车的重组引发广泛关注。6月5日早间，长安汽车发布公告称，母公司中国兵器装备集团有限公司收到国务院国有资产监督管理委员会通知，经国务院批准，对兵器装备集团实施分立，其汽车业务分立为一家独立中央企业。这意味着长安汽车背后的中国长安将不再归属于兵装集团，而将成为与一汽、东风同级的又一家汽车央企。（澎湃新闻）

｜点评｜ 乍听到长安要更名的消息，很多人都表示不理解。实际上，更名的并不是长安汽车，而是其控股股东中国长安集团。从发展史来看，重庆长安汽车成立更早，中国长安集团则是此后兵装集团将旗下车企整合而来的。在业务上，重庆长安汽车专注于整车研发生产，中国长安集团则侧重汽车零部件等辅助业务。虽然存在股权从属关系，但两家在管理上属于同级，由于名称相似，也较易引起误解。

值得一提的是，“辰致”同样是中国长安集团旗下零部件研发子公司的名称。此次中国长安更名，或也意味着，未来其将更专注于零部件板块。分工进一步明晰后，重庆长安汽车在整车领域的地位也会得到加强。

古茗现磨咖啡覆盖超7600家门店

6月24日消息，古茗近日宣布吴彦祖成为古茗咖啡品质合伙人，同步启动“全场咖啡8.9元”限时活动，进一步推升古茗咖啡的市场热度。据古茗披露，截至2025年6月，其现磨咖啡产品已覆盖全国超过7600家门店。从现磨咖啡的门店数量上看，古茗已经跻身全国前五之列。 

古茗还称，为了给消费者提供更新鲜好喝的现磨咖啡，已经在咖啡豆、咖啡机、鲜奶、果汁等方面，做了几大升级。招股书显示，2021—2023年，古茗归母净利润分别为0.20、3.67、10.80亿元。2024年，古茗归母净利润为14.79亿元。（综合财联社）

｜点评｜ 当瑞幸等咖啡品牌卖起无咖果茶的时候，茶饮品牌古茗同样加快了进军咖啡市场的脚步。咖啡和茶饮的目标用户本身就有较大重叠，现制饮品成为新消费趋势的当下，品牌们都希望通过两条腿发力，为自己开拓出更大的市场。咖啡和茶饮的融合越发明显，古茗一边推出8.9元低价咖啡，一边高调官宣明星代言人的打法，也和曾经瑞幸等咖啡届“前辈”的营销策略颇为相似。

依托原先的门店基础，古茗的咖啡业务推广较为迅速。从业绩来看，尽管仍处于盈利周期，但近年古茗的单店盈利已出现下滑趋势。和茶饮市场相比，咖啡市场的价格竞争恐怕更加激烈，或会加剧其经营负担。行业混战中，古茗要借咖啡业务进一步打开下沉市场，也并不容易。

亚马逊未来三年拟在英国投资540亿美元

6月24日，亚马逊进一步深化了对英国的承诺，这家电子商务巨头表示计划在未来三年内向英国投资400亿英镑（540亿美元）。亚马逊表示，其在英国的扩张将创造数千个就业岗位。英国是亚马逊仅次于美国和德国的第三大市场。该公司目前在英国拥有7.5万名员工，位列私营部门十大雇主之一。

亚马逊还计划在英国各地新建配送站，升级和扩建现有的100多座运营大楼，投资加强其交通基础设施，在其伦敦公司总部新建两栋大楼，并改造位于英格兰南部伯克郡的布雷电影制片厂。英国首相斯塔默表示，亚马逊的计划代表了“对英国作为最佳经商地点的巨大信心”。（财联社）

｜点评｜ 英国政府希望吸引更多外资，以支撑当前疲弱的经济增长，亚马逊此时宣布增加在英国的投资，除了强化政企关系外，更多的是基于商业角度出发。英国是亚马逊重要的海外市场，近十几年亚马逊一直在加码英国市场。这次主要是依托英国完善的物流与数字基建，新建自动化仓库，优化配送站网络，从而缩短配送时间，更好地应对潜在的罢工事件，并以英国为枢纽，扩大亚马逊电商在欧洲市场的影响力。

亚马逊还计划完善英国的原创内容生态，强化电商、云服务、原创内容之间的生态协同等投资。近年来，希音、特木等跨国电商正在开拓英国市场，亚马逊的一系列投资，既是为获取增量市场，也意在稳固既有份额。

LME铜库存今年已下降约80%

6月24日消息，近几个月伦敦金属交易所库存出现快速下降。伦敦金属交易所可用库存规模今年已下降约80%，目前相当于不到全球一天的使用量。库存快速下降推动现货价格飙升，伦敦金属交易所正在上演铜市场史上最严重的逼空行情之一。周一，现货铜对三个月期货的升水（期货价格高于现货价格）达每吨280美元，创下2021年创纪录飙升以来的最高水平。

伦敦金属交易所仓库中的库存在需求旺盛时期为制造商提供缓冲，空头头寸持有者也可利用这些库存平仓。现货溢价通常表明交易所仓库中的库存量不足以满足需求。伦敦金属交易所交易数据显示，铜市场正出现更深层次的挤压。周一关键短期价差的变动表明，价格并非受任何单一大型交易商影响。（华尔街见闻）

｜点评｜ 伦敦铜期货的涨势在5月末达到顶峰后，持续高位盘整。从全球供需关系上看，今年全球经济下行压力加大，对铜的需求有所下降。然而，美国此前对进口钢铁和铝加征关税后，市场预计美国年内将上调铜的进口关税，推高了芝加哥商品交易所铜期货的价格。美国制造业提前囤积铜的需求，叠加芝加哥商品交易所铜期货与全球铜价之间产生的价差，促使大量贸易商将铜从全球运往美国，令伦敦铜的库存水平迅速下降。

伦敦铜期货价格或已脱离基本面支撑，但空头们短期内难以找到大量实物铜进行交割，也不愿意认亏平仓，只能不断向后移仓，延长空头头寸的持仓时间。多空双方屏气凝神，等待下一个打破当前价格平衡的事件出现。

高盛维持对中国股市超配建议

6月23日，高盛中国股票策略分析师付思表示，高盛维持对A股和港股的超配建议，预计沪深300目标点位为4600点，MSCI China目标点位为84点，隐含约10%的上行空间。付思表示，高盛近期调高了银行和地产板块的评级，主要受益于国内政策支持，同时继续超配以消费为主的板块，包括医疗器械、消费服务、传媒和电商零售等细分领域。

高盛的数据显示，对冲基金对中国市场的仓位在今年3月份仓位曾达到近五年的中位数水平，这主要得益于AI技术突破后1—2月份的大幅加仓。但截至6月18日，其仓位已显著回落至12%分位数水平，表明当前对冲基金持观望态度。（财联社）

｜点评｜ 高盛常年是A股多头的吹鼓手，此前还提出了对标“美股七姐妹”的“民营十巨头”概念，但其交易方向却常常“心口不一”。中美贸易谈判结束后，关税政策对A股的影响趋弱。高盛这些看多A股的理由，聚焦于对后半年国内政策加码的期待，中国经济由出口驱动转向内需驱动。近期中央和地方的相关政策正在陆续出台，效果有待时间催化，短期内表现得并不算明显。

自去年9月底中国市场短线快速反弹以来，外资对于中国市场的关注度持续提升。不过，多数增量外资对A股持投机心态，交易型资金流入占比偏高，来得快去得也快。A股中长期行情出现更加明确的预期后，外资的长线布局意愿或将有所提升。

周二两市震荡走高沪指涨1.15%

6月24日，市场全天震荡走高，创业板指领涨，沪指再度站上3400点。沪深两市全天成交额1.41万亿，较上个交易日放量2920亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超4700只个股上涨。从板块来看，固态电池概念股再度爆发，机器人概念股展开反弹，无人驾驶概念股表现活跃。下跌方面，油气股集体大跌，港口、贵金属等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3420.57点，涨1.15%，成交额为5449亿元；深成指报10217.63点，涨1.68%，成交额为8697亿元；创指报2064.13点，涨2.3%，成交额为4417亿元。（财联社）

｜点评｜ 周二两市早盘冲高，权重股与中小盘股齐头并进，沪指再次站上3400点。市场气氛活跃，成交量难得有所扩大。商务部开展千县万镇新能源汽车消费季活动，新能源车相关板块全天领涨，电池、电机板块涨幅居前。市场资金对于科技板块的关注度回升，全天“权重搭台、科技唱戏”的戏码再次上演。中东冲突有望平息，国际原油价格暴跌，油气开采、港口航运等板块大幅回落。

本次两市向上突破看似缺乏契机，实际多数个股在此前指数盘整期间，都已经经历过轮动调整。个股反弹配合权重板块上涨，共同托举指数上行。周二收盘后，政策面暖风频吹，3400点的心理关口能否就此攻破，还需要观察本周后几个交易日市场的选择。