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[转贴] 美股反弹收复所有失土 下半年面临五大风险

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发表于 2025-6-29 06:27 PM | 显示全部楼层 |阅读模式



2025-06-30 02:06 经济日报/ 编译
林文彬/综合外电



美股。 路透


美国股市今年上半年走势宛如云霄飞车,标普500指数一度从高点大跌19%,如今已从谷底回升近24%,收复所有失土。展望下半年,以下是美股面临的五大风险:


关税期限倒数

美国须在7月9日期限前,与主要伙伴达成贸易协定。未达成协议的出口国关税,将远高于目前多数国家适用的10%水准,能否在这倒数十天敲定协议,至关重要。此时正值美国经济出现恶化迹象,市场信心面临严峻考验。


投资人认为,4月初「解放日」等级的关税震撼不太可能重演,市场也期盼最终期限可能延后。瑞银全球财富管理策略师曹瓦丽表示,金融市场虽已不再自满,风险仍未消除,除非敲定强而有力的协议。



企业获利承压

企业的营运韧性是美股4月以来强弹的支柱之一,随着美国企业7月起将陆续发布第2季财报,这种韧性将面临考验。


商业圆桌会议(Business Roundtable)6月调查显示,企业主管的心态比三个月前的访调结果更悲观,预期将扩大雇用人力或提高资本支出的主管减少。


不过,好消息是,美国总统川普规模4.2兆美元的「大而美」减税方案,以及企业可望豁免于全球最低税负制,将能带来助益。



地缘政治风险

以色列和伊朗停火已带动油价走跌,舒缓投资人的通膨忧虑,但伊朗29日对停火协议能否延续表达怀疑,警告可能有新的攻击。同时,伊朗核子计画前景也充满不确定性,加上美国和中国大陆关系紧张,都让投资人坐立难安。


Santander资产管理欧洲策略主管西蒙表示,尽管情势暂时舒缓,就结构而言,地缘政治风险依然居高不下,该公司仍对美股持减码立场,偏好采取「谨慎及精挑细选的策略」。



美国债务与Fed

投资人日益担心美国债务持续快速膨胀,Columbia Threadneedle投资公司全球股票主管罗伯森表示,金融市场崩跌导致债券殖利率飙升及股票价位大幅下滑,目前仍是低机率事件,但已提高警觉。


此外,Fed主席鲍尔任期明年结束,Wellington管理公司总体策略师维伦泽克认为,如何处理Fed主席接替人选事宜,也是重要议题,部分投资人担心美国支出失控与央行独立性引发疑虑,可能重演2022年的英国「特拉斯时刻」。



价位偏高

标普500指数以未来12个月获利计算的本益比为22倍,远高于18.6倍的十年均值。一些业者认为,价位高昂是投资人加码买进股票的障碍。


景顺资产管理全球市场策略师赵耀庭说,如果美国经济情势恶化,美股可能进一步调整价位,尤其是标普500指数等市值加权策略,「美国以外市场本益比大多较低,我们认为这些市场与美国落差会持续缩小」。
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