人工智能并购进行时，这两个潜在机会值得关注｜巴伦选股

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人工智能并购进行时，这两个潜在机会值得关注｜巴伦选股

Original 亚当·莱文 Barrons巴伦

 2025年07月05日 22:16

随着惠普完成对瞻博网络的收购，更多老牌科技公司可能也会寻求合作伙伴。

作者｜亚当·莱文

编辑｜胡咖萌

当惠普企业公司（Hewlett Packard Enterprise）在上周末获得政府批准完成对瞻博网络（Juniper Networks）的收购时，其股价应声大涨。通常情况下，收购方的股价在宣布交易消息后会下跌，但人工智能时代正在改变这一规律。

对HPE来说，这笔收购尤其契合。瞻博是一家网络设备公司，这让HPE在AI数据中心所需的高速网络设备市场上，能够更好地与思科系统（Cisco Systems）和英伟达（Nvidia）竞争。

HPE股价周一上涨了12.6%，成为当天标普500指数中表现最好的股票。这笔交易已于周三正式完成。

成功会引发模仿，或许还有其他传统科技公司也会通过并购来提升自身在AI领域的地位。我不是投行人士，但有一些交易如果发生，我并不会感到意外——而且这些交易也有可能受到市场的欢迎。

甲骨文与C3.ai：甲骨文很有可能通过收购，将人工智能融入其软件产品中。

甲骨文已经开始为人工智能时代转型。2020年，甲骨文恰逢其时地开始效仿微软的转型模式：从传统软件厂商转型为云计算公司。它一方面将客户迁移到基于云的年度订阅软件版本，另一方面则建设大型数据中心，向客户出租用于人工智能和传统工作负载的云服务器。在2025财年，甲骨文的云业务收入同比增长24%，而公司其他业务则基本持平。

讽刺的是，作为一家软件公司，甲骨文目前在人工智能领域的主要布局反而集中在硬件——即人工智能云服务器。甲骨文可以通过一次人工智能软件领域的并购，将新技术整合进现有产品，从而充分利用客户在甲骨文数据库中积累的大量专有数据。

这时，C3.ai登场了。C3的产品非常适合与甲骨文的软件结合。C3拥有130款为不同行业量身定制的现成AI应用，能够解决各种问题并帮助预测结果。目前，其客户主要集中在能源、制造、政府和军工领域。

C3在2025财年营收增长了25%，达到3.89亿美元，但却亏损了2.89亿美元。造成亏损的原因是居高不下的开支，达到了营收的183%。不过，如果进行合并，销售和行政开支——这两项合计占营收的86%——在并入甲骨文庞大的销售团队和管理体系后，将会大幅削减。

在今年经历了一轮大幅抛售后，C3的市值为42亿美元。甲骨文可以利用其110亿美元的现金，或者用其股票——目前的股价相较于未来12个月的历史市盈率处于溢价水平。若以现金支付，可能会影响甲骨文对数据中心的投资计划。去年该项投资达到212亿美元，是前一年的三倍，未来的计划可能还需要更多债务，目前债务总额已达1090亿美元。最终，资本需求之间的竞争或许会成为这桩并购的最大障碍。

甲骨文与C3.ai的合并一开始就会面临一个障碍。两家公司的创始人之间有着一段历史。C3的首席执行官汤姆·西贝尔曾是甲骨文的早期员工，并成为顶尖销售人员。上世纪90年代初，甲骨文董事长拉里·埃里森拒绝了西贝尔提出的新产品创意。西贝尔随后离开甲骨文，带着自己的想法创办了Siebel Systems，并取得了成功。

随着Siebel的软件逐渐获得市场认可，两家公司之间爆发了一场旷日持久的口水战。最终，埃里森和Siebel达成了和解，同意由甲骨文在2005年以58.5亿美元收购Siebel Systems。类似的交易再次出现也合情合理。

Check Point Software与SentinelOne。 Check Point Software Technologies是网络安全领域的先驱。它的软件为企业网络筑起了一道防护墙，但如今，越来越多的员工在防护墙之外办公，比如居家办公或使用云端应用。Check Point同样拥有一款成熟且与其网络安全产品集成的云安全产品。

SentinelOne的优势在于其以人工智能驱动的“终端安全”，能够主动保护员工设备，无论这些设备连接到什么网络。虽然Check Point也有自己的终端安全解决方案，但SentinelOne的产品更受欢迎。

Check Point去年的营收增长了6%，增速远低于20年前，但公司依然产生了大量自由现金流，这些现金流主要用于回购股票。自2005年以来，Check Point的流通股数量减少了55%，成为典型的“价值型”投资标的。现在，公司有可能重新回到增长轨道。

SentinelOne是一家成立时间更短的公司，增长势头强劲。上个财年营收增长了32%，但和C3.ai一样，公司亏损严重，总支出达到营收的140%。其中约82%的营收用于销售和管理费用，这类支出在合并后将大幅减少，这也得益于Check Point更大的规模和现有的销售团队。

SentinelOne的市值为68亿美元，过去一年股价下跌了12%，而标普500指数同期上涨了12.5%。

这里的赌注在于，涵盖网络、云和终端安全的综合产品能够让Check Point向其现有的10多万客户进行追加销售。截至三月底，Check Point仅拥有15亿美元的现金和短期投资。这笔交易可能会以全股票方式进行，或者没有债务的Check Point也可以通过借款来完成收购。

和所有收购一样，整合成本高昂，因此股东们需要保持耐心。不过，这样的等待可能是值得的。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年7月3日报道“AI Is Fueling Mergers. Here Are 2 That Make Sense.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）