对话BNY首席投资官：为何科技板块依然是“值得坚守的领域” | 巴伦投资

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对话BNY首席投资官：为何科技板块依然是“值得坚守的领域” | 巴伦投资

BNY财富管理公司的首席投资官解释了她看好科技、金融和公用事业板块的原因。

作者｜史蒂夫·加姆豪森

编辑｜蔡鹏程

大型科技股是否太贵了？BNY Wealth的首席投资官Sinead Colton Grant表示，如果不只看公认较高的市盈率，答案是否定的。“我们仍然认为科技板块是非常值得投资的领域，”这位来自爱尔兰都柏林的高管说道。

上周末，她在接受Barron's顾问版采访时，解释了自己为何整体看好股市，尤其是科技、金融和公用事业板块。她还谈到了美国经济在关税压力下展现出的惊人韧性，并指出如果通过施压美联储降息来刺激经济，可能会适得其反。她还就加密货币是否应纳入客户投资组合发表了看法，并对另类投资有望进入401(k)退休账户领域表示赞赏。

Barron's：你来自哪里，又是如何进入这个行业的？

Sinead：我来自爱尔兰都柏林。我的家人大多是教师、护士，没有人在金融行业工作。有一年夏天，我找了一份暑期工作，我们正计划一次女生意大利之旅，大家都在攒钱，非常兴奋。当我去银行把爱尔兰镑兑换成意大利里拉时，拿到的里拉比我预期的多了很多。我问柜员是不是弄错了，她向我保证没有问题。后来我才知道，原来意大利刚刚让里拉贬值，那段时间正好是“黑色星期三”，英镑被踢出汇率机制，也就是欧元的前身。这件事让我对金融产生了兴趣：这里面到底发生了什么？

Barron's：你的职业生涯是从哪里开始的？

Sinead：有趣的是，我最初是在货币市场开始的职业生涯，在交易大厅里从事最基础的外汇和期权交易。很快我就转向了资产管理领域，专注于主动型货币管理。我很幸运能在摩根大通工作，这家公司是主动货币管理的开创者之一。经过多年的积累，我的工作从货币扩展到了更广泛的资产配置，这也引领我走向了如今专注于整体投资组合配置的方向。回头来看，很有意思的是，这一切的起点其实是那次女生旅行。

Barron's：美国经济真的像表面上看起来那样，经受住了特朗普贸易战的冲击吗？

Sinead：过去几个月让很多市场参与者感到意外的是，和四五月份时许多人认为的情况相反——当时调查数据非常悲观——实际的硬数据并没有朝那个方向发展。展望未来，我们认为经济表现得相当不错。我们看到零售销售增长强劲，消费者的表现也还算稳健。就业增长依然较为强劲，虽然比去年略有减弱。失业率基本保持在4%到4.2%之间，比较稳定。

我们还关注了家庭资产负债表：在过去五年半的时间里，家庭资产增加了超过50万亿美元，同时，家庭杠杆率处于近50年来的最低水平。因此，有很多迹象表明消费者的状况还不错。当然，低收入家庭面临的压力更大，但总体来看，消费者的表现足以继续支撑经济的整体增长。所以我们认为全年经济增速大约会在1%左右。

在企业层面上，确实有一些行业受到了关税的影响，但远没有达到市场在四月初所预期的全面冲击。工业产值增长今年以来平均每月略高于1%。我们持续看到大量人工智能基础设施带来的生产力提升。而且通胀并没有明显上升——我们对年底的通胀中值预期是3%。从历史来看，当通胀处于3%到4%区间时，股市的表现通常也不错。虽然通胀在0%到2%区间时，股市表现会稍好一些，但2%到4%的区间同样可以接受。总体而言，我们认为经济表现相当不错。

Barron's：关税最终会对经济造成多大拖累？

Sinead：关税可能通过多种方式对经济产生负面影响。关税成本可能会转嫁给消费者，或者如果企业选择自行承担部分成本，也会影响企业盈利。但总体来看，10%到15%的关税水平市场还是能够相对较好地消化的。我们目前已经达成了一些协议，这一点非常积极。而现有的关税水平对经济增长来说只是略微带来一些阻力。例如，今年我们原本预计美国经济增长会接近2%。所以，关税确实对增长产生了一定影响。但关键在于接下来会怎样。你必须关注基本面。对于股市来说，归根结底还是要看企业盈利和利率：一切都需要从这个角度来审视。我们也会提醒客户，不要让政治立场影响投资决策。无论哪种政府执政，市场都有可能表现良好。

Barron's：特朗普对美联储施加了前所未有的压力，要求其降息。投资者对于美联储独立性受到威胁应有多大担忧？

Sinead：市场普遍认为中央银行的独立性非常重要，因此我们对此高度关注。如果市场对任何一家中央银行的独立性失去信心，这最终会反映在收益率上。10年期国债收益率对大多数消费者实际感受到的利率影响最大。因此，尽管中央银行可以下调官方利率，但实际上决定整体经济利率的还是市场。