特朗普总统已要求财政部对可再生能源项目实施更为严格的规定。一位分析人士表示，这项措施可能会在下周一出台。
尽管一项新的税法取消了该行业多年来依赖的税收抵免，清洁能源股票在过去一个月里依然强劲反弹。
景顺WilderHill清洁能源ETF（一支由清洁能源股票组成的一篮子基金）自该法案在国会通过并被送到特朗普总统的办公桌上以来，已上涨14%。然而，这些涨幅可能最快在下周面临风险。
特朗普已要求财政部对可再生能源项目实施更为严格的规定。杰富瑞分析师朱利安·杜穆兰·史密斯表示，可再生能源税收抵免的“清算日”可能会在下周一到来。
可能受到影响的股票包括NextEra Energy、Sunrun、Solaredge和Enphase。彭博新能源财经估计，受财政部新规影响，可能有2500个项目面临风险，这些项目的总装机容量相当于383座核反应堆。
近期清洁能源股票上涨的一个原因是，新的税法为企业未来几年继续申领税收抵免留出了空间——即便是在风能和太阳能等领域。只要项目在法案通过后的一年内开工，就有资格获得相当于项目价值30%的税收抵免。
包括阿拉斯加共和党参议员丽萨·穆尔科斯基在内的几位参议员坚持设立这一年的窗口期，以便对可再生能源激励措施实现更为平缓的逐步退出。按照以往的规定，这些项目有四年时间完成建设，也就是说，最晚到2030年完工的项目都有可能获得税收抵免。
但更多持保守立场的共和党人敦促特朗普缩短这一过渡期。7月7日，他发布了一项行政命令，要求财政部“严格执行清洁电力生产和投资税收抵免的终止”，并在45天内出台关于可再生能源项目“开工”定义的新规定。
据税务律师介绍，这些规定自2013年以来基本保持一致。主要有两种方式可以符合要求：一是证明你已经开始了实质性的实体建设，二是购买了项目所需设备的至少5%。
“我们长期以来一直依赖这些规定，”麦德莫特·威尔与埃默里律师事务所为清洁能源公司提供服务的律师希瑟·库珀表示。
大量采购设备一直被认为是一种为项目“保驾护航”的方式，这样项目就能被纳入之前的规定范围。
新规可能会取消企业仅通过购买设备就能获得安全港保护的资格，或者会改变所需购买设备的数量门槛。
税务律师表示，目前还不确定这些规定何时生效。例如，特朗普政府可能希望这些规定追溯至法案签署之日或其他某个日期。财政部对此未作出进一步说明。
一些大型上市公司一直高度依赖安全港规则来保护其库存。
NextEra首席执行官约翰·凯彻姆在公司最新的财报电话会议上表示：“过去几年里，包括2025年上半年在内，我们已经做出了重大财务承诺，以便在这些承诺作出时适用的规则下启动项目建设。我们相信，已经开工的项目数量足以满足我们到2029年的开发预期。”
凯彻姆还表示，他认为公司的安全港策略让他们相比那些财力有限、无法提前采购设备的小型可再生能源开发商拥有了优势。
住宅太阳能开发商Sunrun同样采用了激进的安全港策略，这有望让其税收抵免政策持续更长时间。分析师称，这也是该公司上周公布财报后股价大涨32%的原因之一。
不过，持怀疑态度的投资者认为，一旦新规出台，该公司的运势可能会发生变化。
GLJ 研究公司的分析师戈登・约翰逊写道：“尽管市场昨日以 30% 的涨幅回应了 Sunrun 公司的‘安全港’公告，但我们认为，投资者可能低估了一种非常现实的可能性 —— 这件事最终可能引来监管审查，而非免费的资金。买方自负风险。” 该股已回吐了部分涨幅。
Dumoulin-Smith预计，新的安全港规则将为许多公司保留税收抵免，甚至可能在周一迎来一波反弹行情。
他表示，至少在2025年前采取安全港措施的公司应该没有问题，这也意味着2026年和2027年的项目进度总体不会受到影响。他最看好的股票包括Shoals、XLPR Infrastructure、Clearway Energy、MasTec、Primoris和Nextracker。
本文为Barron's原创文章。英文版见2025年8月15日报道“Clean Energy Stocks Have Jumped. Next Week Could Test the Rally. ”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
狗仔卡
发表于 2025-8-15 06:55 PM
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