编辑｜胡珈萌
当市场中最值钱的公司公布远超预期的盈利数据，并发布强劲的短期需求展望时，股市通常不会大幅下跌。同样，在经济数据显示就业持续增长、但又未至于引发通胀担忧时，股市通常也不会下跌。
然而，周四美股的剧烈波动打破了诸多常规，也引发了一系列疑问。
据高盛统计，周四是自4月以来美股盘中波动最大的交易日，也是过去75年中仅有的8个“高开1%却收跌”的交易日之一。目前标普500指数较10月末的记录高点已下跌5.1%，距离回调（通常定义为下跌10%）已达半程——而就在几天前，几乎无人预料到这样的走势。
“这次下跌的感觉与以往不同，因为它出现在人工智能领域传来利好消息的日子，”盛宝银行投资策略师鲁本·达尔福沃（Ruben Dalfovo）表示。
他补充道：“主要公司的强劲财报和乐观指引依然没能让股价持续上涨，这通常意味着市场持仓和预期已经过热。”
英伟达周三晚间公布的第三季度业绩超出预期，带动市场情绪升温，而这家芯片制造商对短期需求前景的乐观展望，也缓解了市场对2026年前AI支出放缓的担忧。
但投资者似乎从英伟达CEO黄仁勋的乐观预期中读出了另一层含义：目前各家公司更关注于在AI领域抢占份额，而不是维持成本控制或保持资产负债表的健康。
随着美联储可能要等到明年1月才重启降息，AI 投资交易的估值逻辑需要重新审视。
这一点体现在科技板块的抛售速度上——纳斯达克综合指数从早盘高点到收盘暴跌逾1000点，也反映在芝加哥期权交易所波动率指数（VIX，市场首选的恐慌指标）的持续飙升中。
目前，VIX已经升至自四月份以来的最高水平，这意味着截至年底，标普500指数每日的波动幅度可能达到约1.6%，即每天约106点。
比特币近期的崩盘也加剧了市场复杂性。作为全球最大的加密货币，其价格从10月初高点已经下跌超过34%，仅本月跌幅就超过25%。
如此剧烈的价格下跌很可能引发了多家加密货币交易所的追加保证金要求，从而促使投资者不得不抛售流动性较强的资产（通常是科技股）以筹集现金。这种平仓压力在周五开盘时依然在市场中持续发酵。
目前美股已跌破关键技术指标——50日均线，并且短期内几乎没有任何重大事件能够推动市场进一步上涨，因此年底的反弹看起来愈发具有挑战性。
但这并非完全没有可能。12月历来是美股表现最强劲的月份之一，部分原因在于所谓的“圣诞老人行情”，它通常会在年底最后几个交易日推动指数上涨。
旅游和消费数据也显示假日季表现强劲，购物者计划在感恩节前至圣诞节期间消费约1万亿美元，创下历史新高。
减税政策带来的利好、对明年初美联储降息的押注，以及油价下跌，都有望进一步提振市场情绪。
但这一路依然可能颠簸不断。
狗仔卡
发表于 2025-11-22 04:20 PM
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