幕后的“教父”：贝森特与沃什都是他的门徒 | 巴伦宏观

源济

幕后的“教父”：贝森特与沃什都是他的门徒 | 巴伦宏观

原创 安迪·瑟沃 Barrons巴伦

2026年2月3日 00:52

这位对冲基金经理处在一个非同寻常的位置——他曾指导过华盛顿两位最有权势的金融领袖。

作者｜安迪·瑟沃、马特·彼得森

编辑｜刘洋雪

如果美国总统特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什获得参议院确认，这将把华尔街投资人斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）置于一个非同寻常的位置——他一手指导过的两位门生，将分别执掌美国最核心的两大金融权力机构：美联储下一任主席沃什，以及财政部长斯科特・贝森特，两人都曾是德鲁肯米勒的下属。这也意味着，这位华尔街人称“斯坦”（Stan）或“德鲁克”（Druck）的投资大佬，将坐拥直通美联储与财政部一把手的核心人脉，成为旁人艳羡的幕后关键人物。

现年72岁的德鲁肯米勒，是一位极具影响力的宏观对冲投资者，擅长多空策略，拥有辉煌的投资履历。近年来，他一直对美国财政政策、尤其是美联储的政策持批评态度。谈及自己的两位门生，他言语间满是欣慰，因为他们有望身处能够推动变革的位置。

“财政部有这种能力水平的人，美联储也有这种能力水平的人，这样的组合我几十年来都没见过了，也许要追溯到鲁宾和格林斯潘时代，”德鲁肯米勒对Barron's说。“我知道他们会一起合作。而且他们俩都有市场经验，脑子都很聪明。凯文很会沟通。斯科特的沟通能力也变得强多了。我对此充满期待，而在这两人搭档之前，我从未有过这样的期待。尽管我曾是他们两人的上司，但他们的智商都在我之上。”

德鲁肯米勒说话直白、行事低调。他从1981年到2010年创立并管理对冲基金杜肯资本（Duquesne Capital）。据彭博社数据，杜肯资本的年均回报率为30%，而且从未出现过亏损年份。德鲁肯米勒关闭杜肯资本后，又成立了并持续管理杜肯家族办公室（Duquesne Family Office），用来打理他个人数十亿美元的财富。

1988年至2000年间，德鲁肯米勒还为对冲基金经理乔治·索罗斯（特朗普总统的自由派民主党对手）工作，担任索罗斯基金管理公司（SFM）及其量子基金的首席投资人。德鲁肯米勒本人在政治立场上更偏向中间派共和党。他在2024年共和党总统初选中支持妮基·黑利，后来在2024年美国总统大选中又表示，他既不会投票给特朗普，也不会投票给卡玛拉・哈里斯。

财政部长贝森特现年63岁，1991年至2000年间在SFM与德鲁肯米勒共事，其中包括1992年一段尤为引人注目的时期：当时该公司大举做空英镑。这一事件后来被称为“黑色星期三”，索罗斯及其团队以“击垮英格兰银行”而闻名，据报道，量子基金由此获得了高达10亿美元的惊人利润。

贝森特后来离开索罗斯，自立门户创办了自己的对冲基金，之后又回到SFM，再于2015年再次离开，创立另一家对冲基金——Key Square Group，但业绩表现喜忧参半。

“Stan曾指导过很多人，尤其是在风险管理方法方面，”洛克菲勒大学首席投资官宝拉·沃伦特（Paula Volent）说。“他在识别和发掘优秀人才方面也有非常出色的成绩。”沃伦特在管理鲍登学院（Bowdoin College）捐赠基金期间，曾与德鲁肯米勒密切共事（德鲁肯米勒1975年毕业于鲍登学院，还曾担任该校投资委员会主席）。

至于沃什，德鲁肯米勒近年来与他关系十分密切。2006年至2011年，沃什担任美联储理事，期间与美联储主席本・伯南克紧密协作，应对2008-2009年金融危机。之后，沃什加入杜肯家族办公室（Duquesne Family Office），担任合伙人兼顾问，并在那里与德鲁肯米勒紧密共事。德鲁肯米勒透露，55岁的沃什与他相距约10英尺而坐，沃什充当“美联储传声筒”式的参谋，为德鲁肯米勒的宏观交易直觉提供交流和校准。

据德鲁肯米勒称，沃什负责管理该公司的私募股权投资。沃什和德鲁肯米勒还曾合写过《华尔街日报》评论文章，两人都认为美联储应更具前瞻性，更依赖预测，而不是事后回看、依赖既有数据。

德鲁肯米勒谈到沃什离开去担任美联储主席时说：“我一直希望是凯文，因为我和他关系非常近，是朋友，但这对我可不是什么好事。他是我的朋友，是我的知己，也像一把瑞士军刀一样是个多面手。他在经济分析上能帮上大忙。所以我会想念他的。”

沃什的妻子是简・劳德，她是美妆品牌雅诗兰黛创始人、亿万富翁雅诗・兰黛的孙女；沃什的岳父罗纳德・劳德则是特朗普的多年老友。也正因如此，沃什在美国上层社交、政治与经济圈子里是个知名人物。“他是个顶级的社交达人，而我在社交这件事上，如果按1到10打分，我大概是零分，”德鲁肯米勒打趣道。

除了德鲁肯米勒之外，沃什在华尔街还有不少重量级盟友。“凯文·沃什会是一位出色的主席，”摩根大通首席执行官杰米·戴蒙最近表示。华尔街分析师梅雷迪思·惠特尼也在推特上发文称：“祝贺我的朋友，智慧超群、能力非凡的凯文·沃什，获得当之无愧的下任美联储主席提名。”

但沃什也有批评者。去年，前纽约联储主席比尔·达德利撰文，标题直指《沃什对美联储利率政策抱有童话般的幻想》。另一位华尔街知名投资者则形容沃什是“鲍威尔的反对者，习惯反向推导论点来支撑自己的观点”。一位沃什的社交圈人士也表示：“我喜欢凯文，但他过往多次判断失误，若他在新一轮危机中执掌美联储，我会为国家的前景担忧。”

对这些批评的一种有力回应，或许正是沃什曾在德鲁肯米勒旗下任职的经历——德鲁肯米勒是结果导向的投资者，向来容不得庸才。

源济

根据杜肯家族办公室最新提交的13F文件，德鲁肯米勒喜欢在特定行业里下重注、集中押注，目前持有约40亿美元的股票资产。截至去年9月30日，他最大的三项持仓都是医疗保健公司：纳特拉（Natera）、因斯梅德（Insmed）和梯瓦制药工业（Teva Pharmaceutical Industries）；同时还重仓亚马逊、“韩国亚马逊” Coupang，以及“拉美亚马逊”MercadoLibre（值得注意的是，沃什目前担任Coupang董事，若美联储提名获批，他很可能将辞去该职务）。不过需要提醒的是，德鲁肯米勒历来是一位活跃的交易者，他鄙视所谓的“懒惰多头”。他在一次采访中表示：“如果我买入标的的逻辑发生变化，我从不会死拿不放。”

德鲁肯米勒还有没有其他门徒值得我们关注？“我觉得他们已经把最后一个挖走了，”他说。“这里应该没人会再被挖角了。唯一可能被挖的就是我，但我不会自荐，因为我不适合公职。”

对如今的德鲁肯米勒而言，做那个藏在幕后的关键人物，似乎已然足够了。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2026年2月2日报道“The Druckenmiller Connection: Meet the Man Behind Bessent and Warsh.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）