美联储会议纪要显示：联储官员对利率走向存在分歧

源济

美联储会议纪要显示：联储官员对利率走向存在分歧

2026年02月19日 03:04 环球市场播报

　　在1月份会议上，意见分歧的美联储官员表示，目前应暂停进一步降息，但如果通胀形势配合，年内晚些时候可能重启降息。

　　根据周三公布的1月27—28日会议纪要，尽管美联储维持基准利率不变的决定基本获得认可，但未来政策路径仍不明朗，委员们在抗通胀与稳就业之间存在立场冲突。

　　会议纪要称：

　　“在评估货币政策前景时，多位与会者表示，如果通胀回落符合预期，联邦基金利率目标区间进一步下调可能是合适的。”

　　但与会官员对政策方向意见不一，就是应更侧重抗通胀还是稳就业展开争论。

　　纪要显示：

　　“部分与会者认为，在委员会审慎评估最新数据期间，政策利率在一段时间内维持不变可能是合适的；其中多位官员认为，在有明确迹象表明通胀回落进程重新回到稳定轨道之前，不宜进一步放松政策。”

　　此外，部分官员甚至提出重启加息的可能性，并希望会后声明更清晰地体现“委员会未来利率决策的双向可能性”。

　　这一表述意在说明：

　　“若通胀持续高于目标水平，上调联邦基金利率目标区间也可能是合适的。”

　　美联储在2025年9月、10月、12月连续三次降息，累计下调75个基点，将关键利率区间降至3.5%—3.75%。

　　本次会议是新一届地方联储行长投票阵容的首次会议，其中至少两人——达拉斯联储主席洛里・洛根、克利夫兰联储主席贝丝・哈马克已公开表示，认为美联储应无限期暂停调整利率。两人均认为通胀仍是持续威胁，应成为当前政策重心。全部19位理事及地方联储行长参与会议，但仅有12人拥有投票权。

　　美联储内部本就存在理念分歧，若前理事凯文・瓦尔什获提名出任下一任美联储主席，分歧可能进一步扩大。瓦尔什支持降息，现任理事斯蒂芬・米兰、克里斯托弗・沃勒也持相同立场；沃勒与米兰在1月会议上投下反对票，主张再降息25个基点。现任主席杰罗姆・鲍威尔任期将于5月结束。

　　会议纪要未点名具体与会者，仅用“部分”“少数”“多位”等表述描述立场，其中罕见两次提及“绝大多数”。

　　与会者普遍预计年内通胀将回落，“但回落速度与时点仍不确定”。官员们注意到关税对物价的影响，并预计影响将在年内逐步减弱。

　　纪要指出：

　　“但多数与会者提醒，实现委员会2%通胀目标的进程可能慢于预期、更不均衡，且认为通胀持续高于目标的风险不容忽视。”

　　会议期间，负责制定利率的联邦公开市场委员会调整了会后声明部分措辞，指出通胀与就业市场的风险已更趋平衡，缓解了此前对就业状况的担忧。

　　会议后公布的就业数据喜忧参半：私营部门就业增长进一步放缓，新增就业几乎全部来自医疗保健行业；但1月失业率降至4.3%，非农就业增速高于预期。

　　通胀方面，美联储核心指标个人消费支出价格指数仍在3%左右徘徊。不过上周数据显示，剔除食品与能源的核心消费者价格指数创近五年新低。

源济

美联储会议纪要显示分歧，1月暂停之下仍有加息言论
2026年02月19日 03:20 环球市场播报

　　根据美联储1月27-28日的会议纪要，美联储官员几乎一致同意在上个月的会议上按兵不动，但对下一步可能发生的情况仍存在分歧，“几位”决策者指出，如果通胀持续走高，借贷成本可能需要上调，而其他决策者则对是否以及何时需要进一步降息存在分歧。

　　周三公布的会议纪要显示，“几乎所有”美国央行官员都赞同维持利率稳定的决定，认为这是在去年降息75个基点后评估经济状况的一种方式，只有“几位”官员支持降息。

　　美联储理事沃勒和斯蒂芬·米兰在会议上都投了反对票，因为他们担心就业市场可能面临疲软的风险。

　　但其他17位官员的意见出现分歧，首次直接提到如果通胀率仍高于美联储2%的目标，则可能加息。目前的通胀率比这一水平高出约一个百分点。

　　尽管人们普遍预期今年的通胀将有所缓解，并有望为进一步降息扫清障碍，但会议纪要称，“几位与会者表示，他们本可以支持对（联邦公开市场）委员会未来利率决策的双向描述，反映出如果通胀仍高于目标水平，上调联邦基金利率目标区间可能是适当的”。

　　“其他一些人”认为，在等待新的通胀和经济数据期间，利率需要“暂停一段时间”，其中一部分人认为，在有证据表明“通货紧缩已经回到正轨”之前，可能根本不适合削减利率。

　　相比之下，“几位”表示，他们对通胀和经济的基线展望确实包括进一步降息。

　　会议纪要将1月份会议上的辩论归结为鹰派，因为官员们投票决定将政策利率稳定在当前的3.50%-3.75%区间，并表示可能在一段时间内保持这一水平。投资者预计，美联储将在6月16-17日的会议之前维持当前的政策利率，并预计在此次会议和9月份的会议上降息四分之一个百分点。

　　美联储主席继任

　　如果美联储主席鲍威尔的央行行长任期于5月结束后，美联储主席提名人沃什及时获得美国参议院的确认，6月份的会议可能是他接任后的首次会议。

　　美联储下一次会议定于3月17-18日举行，届时决策者将提供最新的经济和利率预测。

　　自1月份会议以来公布的数据，对于解决美联储是应优先通过保持借贷成本不变来进一步施加通胀下行压力，还是应通过降低信贷成本来支持就业和经济增长的争论，几乎没有起到任何作用。

　　1月份的消费物价通胀，弱于预期，但当月的就业增长超出预期，失业率下降，大多数官员表示，他们预计合理强劲的经济增长将持续。