3/30/2026 美国债市：国债上涨 收益率曲线陡化 市场回吐加息预期

源济

美国债市：国债上涨 收益率曲线陡化 市场回吐加息预期
2026年03月31日 04:16 环球市场播报

　　美国国债周一上涨，曲线中部债券延续了上周五的领涨走势，短端利率则继续与不断上涨的油价脱钩。与美联储会议日期挂钩的隔夜指数掉期出现鸽派转向，回吐了加息溢价，并开始在2026年末至2027年的合约中重新计入降息预期。在美国国债期权市场上，美盘早段一笔突出的交易押注10年期收益率重新升破4.5%水平。

　　纽约时间下午3点刚过，国债收益率曲线全线下行9个基点至5个基点，呈现牛市陡化走势，当天5年期/30年期和10年期/30年期利差分别扩大3.5个基点和3个基点。

　　10年期国债收益率收盘脱离盘中低点，但当天下行幅度仍约为9个基点，报4.34%。

　　由曲线中部引领的涨势推动2年期/5年期/30年期蝶式利差缩窄近4个基点；与美联储会议日期挂钩的隔夜指数掉期显示，市场定价已从上周五收盘时预计到12月政策会议加息7个基点，转为预计降息约3个基点。更远期限方面，市场还充分消化了到明年10月会议降息25个基点。

　　尽管油价继续上涨，但短债仍录得涨幅。美国原油期货结算价突破了每桶100美元，是2022年以来首次，此前美国总统特朗普威胁要攻击伊朗的能源基础设施。标普500指数收盘下跌了0.4%，盘中一度下跌超过0.8%。

　　当天突出的国债期权资金流是一笔下行对冲交易，目标是10年期收益率回到4.5%水平，通过买入5月看跌期权支付了1，800万美元权利金。

　　美东时间下午3：20

　　2年期国债收益率报3.8259%。

　　5年期国债收益率报3.9776%。

　　10年期国债收益率报4.3423%。

　　30年期国债收益率报4.909%。

　　5年和30年期国债收益率差报92.97个基点。

　　2年和10年期国债收益率差报51.44个基点。

源济

美国国债扩大涨幅 交易员再次押注美联储今年将降息

2026年03月31日 00:20 环球市场播报

　　美国国债上涨，此前美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，特朗普的大规模关税对物价的影响时一次性的，而美联储对油价飙升造成的供给冲击几乎无能为力。

　　国债市场的涨势在鲍威尔讲话前就已出现，当时市场担忧中东冲突将拖累全球经济增长，这重新激发了对全球主权债券的需求，并吸引了品浩（Pimco）、摩根大通和Columbia Threadneedle Investments等机构的兴趣。

　　周一鲍威尔在哈佛大学向学生发表讲话时，2年至7年期国债收益率当日跌幅扩大至至少10个基点。交易员基本撤回了对今年加息的押注，并重新开始计入到2026年底前降息的可能性。

　　“在鲍威尔发表讲话之后，我们预计今年降息一次或多次的可能性略高于加息，”Evercore ISI央行策略主管Krishna Guha在一份报告中写道。“这种重新定价仍有进一步发展空间，尽管我们对美伊达成协议的前景并无把握。”

　　对货币政策变化最为敏感的两年期美债收益率跌至3.81%，上周五已下滑7个基点。基准10年期国债收益率下跌逾9个基点至4.33%。英国、德国和日本的10年期国债收益率也均下行。

　　包括Pimco在内的一些美国最大债券基金表示，金融市场低估了伊朗战争引发经济急剧放缓的风险。高盛集团称，未来一年出现经济下行的概率已升至约30%。

　　美国总统特朗普稍早在社交媒体发文称，政府正与德黑兰政权进行“严肃讨论”，若无法达成协议，将对伊朗的石油和电力基础设施发动进一步打击。