清明假期已过完，新能源汽车市场的促销热潮仍在持续。不同于2025年“一刀切”的定额补贴，进入2026年，新能源车补贴正式切换为“按新车开票价比例补贴”的精准模式，叠加近期油价持续攀升（92号汽油多地突破8.5元/升），电车成为越来越多消费者的购车首选。
不少身边的朋友趁着假期提车，特别是三四线城市的汽车卖场更是人头攒动，10万左右的经济型新能源车型几乎处于“供不应求”的状态。各大车企顺势发力，开启“国补+购置税+厂补”的三重补贴模式：比亚迪最高优惠达4.5万元，吉利银河A7 PHEV最高可省4.3万元，理想L7/L8/L9车型则提供价值5000元的选装包+终身免费基础保养服务，小鹏、蔚来也纷纷推出针对性权益……
具体看，比亚迪主打“普惠+高力度”优惠，覆盖全系车型，10-15万区间主力车型（秦PLUS DM-i、海鸥智驾版、元UP）优惠最具吸引力：海鸥智驾版优惠后裸车低至6.5万左右，秦PLUS DM-i入门版落地不足10万，贴合非一线城市消费预期。调研鲁南临沂、粤西阳江比亚迪4S店发现，清明期间日均提车25-30辆，85%以上为10-15万区间车型，销售顾问表示，非一线城市客户更看重性价比，比亚迪的优惠与低用车成本成为核心吸引力。
吉利银河A7 PHEV优惠力度与比亚迪接近，但聚焦12-18万区间，优惠多为“置换补贴+厂家专属优惠”，现金占比低于比亚迪，非一线城市布局相对薄弱。理想、小鹏、蔚来则跳出10-15万级市场，聚焦中高端，非一线城市渗透率不高但细分领域稳健。理想L7/L8/L9推出限时购车权益（含选装包优惠及保养服务），30万级车型在非一线城市的订单占比约12%，主打家庭用户；小鹏以智驾系统标配终身免费为核心卖点，定位城市年轻群体，非一线城市声量有限但受科技爱好者认可；蔚来提供免费换电权益，主打豪华服务，40万级定价导致非一线城市订单极少，但目标用户认可度高。
乘联会的报告显示，2020至2025年，全国新能源乘用车零售量从百万级增长至约1281万辆，非一线城市贡献了其中绝大部分增量，10-15万区间车型在2025年新能源市场中占比约36.6%，成为最主流的价格带。比亚迪凭借长期布局，在该细分市场占据领先份额，吉利、五菱等品牌也各自占据一席之地。
非一线城市10-15万级车型热销，其实是比亚迪长期布局的结果。比亚迪2025年年报显示，集团全年销量460.24万辆（含商用车），乘用车销量约454万辆；营业总收入8039.65亿元，同比增长3.46%；归母净利润326.19亿元；经营活动现金流净额591.36亿元。其中，海鸥、秦家族、元家族等10-15万区间主力车型销量合计约140万辆（据乘联会零售数据），占乘用车销量约31%，来自非一线城市的比例据行业调研估算超过70%，成为销量增长的核心引擎。财报数据同时显示，比亚迪公司整体毛利率17.74%，汽车业务毛利率20.49%，10-15万级车型凭借规模效应和垂直整合能力维持了可观的毛利水平，贡献了稳定的营收与现金流。
对比竞品，吉利汽车2025年新能源销量168.8万辆，10-15万区间车型贡献重要增量但非一线城市渗透率仍低于比亚迪；理想、小鹏、蔚来2025年交付量分别约为40.6万辆、42.9万辆和32.6万辆，均聚焦30万以上市场，非一线城市销量占比低于20%，但中高端市场毛利率高于比亚迪，实现差异化盈利。比亚迪在非一线城市形成了“销量—现金流—再投入”的良性循环，这正是其能够持续推出高优惠的基础。
回归到假期优惠本身，比亚迪4.5万元最高优惠接近行业平均水平的1.5倍，其可持续性源于全产业链整合、规模效应与成本控制三大优势。
其一，比亚迪是国内少数实现“锂矿-电池-整车”全闭环自研自产的车企，弗迪电池自供率90%以上，自产电池成本较外采低28%，单车节省超1.2万元。刀片电池成本较三元锂电池显著降低，核心部件自产使秦PLUS DM-i制造成本较竞品低18%-22%。但全产业链布局带来高研发投入，2025年研发投入达634亿元，同比增长17%，超过当期净利润，挤压利润空间。
其二，2025年460.24万辆的销量让比亚迪在供应链采购中具备规模优势，单位生产成本较2024年进一步下降。竞品销量规模不足，难以支撑高现金优惠。但比亚迪规模扩张也带来库存压力，2024年底的存货周转天数约为50天，2025年存货余额1426.22亿元，应付账款余额1867.42亿元，存货周转天数预计增值79天，2026年第一季度库存周转天数则降至72天。
其三，2026年清明期间，国家补贴（国补+购置税减免）最高可省3.5万元，比亚迪叠加政策与厂补形成4.5万元优惠。截至2025年末，比亚迪手握1678亿元现金储备，充裕现金流可覆盖促销成本。
相比之下，吉利缺乏全产业链优势，主力新能源车型仍依赖宁德时代等外部电池供应商，自主产能占比不足30%，据市场分析其新能源成本较比亚迪高约15%，优惠以非现金为主，规避高投入风险。理想、小鹏、蔚来则聚焦中高端，依赖外采核心部件，无法在推出高现金优惠的情况下凭借品牌溢价保持稳定盈利。
图片来源：百度股市通
基于清明期间的销售数据和财报数据看，短期内，比亚迪股价大概率会上涨，价格区间在98-105元，94元一线具有强支撑。当前比亚迪市盈率约28.29倍，结合清明促销带动的非一线城市销量回暖，短期大概率呈现震荡上行态势，有望站稳100元一线。结合高盛、海通国际等机构预测，比亚迪2026年归母净利润有望反弹至400亿元左右，其中29家机构预测均值为454.65亿元，最高522.51亿元，最低391.30亿元。海通国际给予28倍PE对应124.04元，交银国际也看好海外及高端化将目标价上调至138.53港元。
狗仔卡
发表于 2026-4-9 07:18 AM
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡