欧洲央行近三年首次加息，世行下调全球经济增速 | 财经日日评

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欧洲央行近三年首次加息，世行下调全球经济增速 | 财经日日评

吴晓波频道

2026年6月12日 19:20

欧洲央行近三年来首次加息

6月11日，欧洲央行宣布加息25基点，为2023年9月以来首次。管理委员会认为，随着中东冲突持续制造通胀压力，等待战事平息后再行动已不再是可行选项。管理委员会在声明中指出，此次加息决定在评估冲击可能演变的多种情景下均具有稳健性。最新欧元体系工作人员预测将2026年整体通胀预期上调至3.0%，同时将2026年及2027年经济增长预测下调。

欧洲央行行长拉加德指出，伊朗冲突影响超预期，加息是必要措施，全体一致通过。未来加息路径将取决于经济数据和通胀走势，若能源价格持续高企并带来第二轮效应，可能进一步收紧政策。经济学家和投资者普遍预计欧洲央行将在9月份再度上调利率25个基点，延续本轮紧缩周期。（华尔街见闻）

｜点评｜ 在全球主要央行中，欧元区此前在降息周期中步伐偏快，为当前加息留出了更多空间。中东冲突的长期延续，改变了全球央行的货币政策路径。随着欧洲通胀水平再度反弹，欧洲央行不得不重启加息，试图趁早压制通胀势头。然而，本轮通胀更多由输入性因素驱动，而非内部消费需求过热，这将使加息平抑通胀的效果大打折扣。

与此同时，欧洲经济整体增速放缓，政府支出成为支撑经济增长的重要动力。加息将推高政府债务成本，压缩财政扩张的空间。即便如此，面对持续走高的通胀，欧洲央行除了加息，能够采取的措施也十分有限。

世行：全球经济增速或放缓至2.5%

6月11日，世界银行发布最新《全球经济展望》报告。报告称，在能源涨价、通胀加剧和借贷成本增加的背景下，预计中东冲突将导致全球增速放缓至疫情以来的最低水平。具体而言，世行预计2026年全球增速将放缓至2.5%，低于2025年的2.9%。全球约三分之二经济体的预测已在今年1月的基础上做了下调。全球经济增速有望在2027年回升至2.8%。

世行表示，如果能源供应中断比目前假设的更严重，并伴随着巨大的金融压力，全球经济增速在2026年则有可能骤降至仅1.3%，通胀率上升至4.4%。报告认为，中国的经济增长延续稳健步伐，政府的政策刺激措施支持了消费和基础设施投资；出口表现依然强劲；进口增长有所提高。（第一财经）

｜点评｜ 世界银行下调全球经济增速并不令人意外。国际原油价格居高不下，输入型通胀在全球蔓延，欧洲央行已率先加息，全球经济增速易跌难涨。目前，AI产业链的投资成为全球经济增长的重要支柱，传统制造业与服务业景气度均有所回落。AI行业的商业前景存疑，若未来相关投资增速放缓，引发金融市场大幅调整，将给全球经济带来不小打击。

好消息是，中东冲突已出现结束的迹象，霍尔木兹海峡随时可能重新开放，国际油价继续上涨的可能性偏低，全球央行持续大幅加息的概率并不高。中国上半年出口强劲增长，来自AI产业链的需求提供了重要支撑。然而，内需修复缓慢，始终是国内经济面临的主要挑战。

前5个月全国铁路投资增速放缓

6月12日，国铁集团发布数据显示，今年1至5月，全国铁路完成固定资产投资2485亿元，同比增长2.6%。相比去年，这一增速有所放缓。2025年，全国铁路完成固定资产投资突破9000亿元，创历史新高，达到9015亿元、同比增长6%，投产新线3109公里，其中高铁2862公里，铁路投资拉动作用充分显现。

今年1月、1—2月、1—3月、1—4月和1—5月，全国铁路完成固定资产投资同比分别增长5.5%、5.4%、5.1%、3.2%和2.6%。进入二季度，投资增速下滑较为明显。根据年初召开的国铁集团工作会议，到2030年，全国铁路营业里程达到18万公里左右，其中高铁6万公里左右。（第一财经）

｜点评｜ 今年是“十五五”开局之年，新项目尚处规划论证阶段，投资确认需一定周期。去年全国铁路投资创下新高，部分“十四五”收官项目集中在年底赶工，投资确认可能延续到今年一季度。二季度项目真空期，资金节奏错位，增速回落也较为明显。尽管未来五年铁路投资仍会保持较高规模，但节奏放缓是大概率事件。国家路网骨架基本落成，增量空间有限，且地方财政吃紧，新建铁路的能力和意愿或也有所减弱。

修高铁带动周边土地升值，曾是土地财政的重要一环，如今或难以为继。这一转变未必是坏事，随着高铁建设由粗放扩张走向精细运营，地方也能将资源更直接投向民生领域。

全球六氟化钨供给持续收紧

6月12日消息，海关总署数据显示，2026年4月我国六氟化钨出口均价达149.79美元/千克，同比上涨28.33%，环比更是大涨203.83%，价格波动幅度明显。行业头部企业表示，去年下半年至今年一季度，六氟化钨提价主要由成本端驱动。与此同时，AI产业快速崛起带动存储、算力需求爆发，集成电路行业整体景气度上行，进一步拉动六氟化钨下游需求增长。

六氟化钨是半导体CVD制程中沉积钨膜唯一商用前驱体气体，暂无替代产品。2025年6月，65%品位黑钨精矿市场价仅17万元/吨左右，而今年3月价格一度冲高至百万元/吨以上，后续虽回落至46万—47万元/吨区间，但整体仍属于阶段性异常行情。（财联社）

｜点评｜ 需求暴增、供给却减少，导致六氟化钨价格在短期内出现超常规上涨。近年来，随着芯片制造工艺不断进步，芯片堆叠层数增加，每一层都需要钨膜，对六氟化钨这一原材料的需求持续攀升，该气体的价格也随之稳步走高。在AI基础设施建设浪潮下，数据中心快速扩张，进一步推高了六氟化钨的需求。然而，去年作为全球钨矿主要出口国的中国收紧了钨矿出口许可，导致近期日本六氟化钨生产商因原材料短缺被迫停产，产能缺口进一步扩大。

芯片制造早已是一个全球化的产业。从上游原材料到下游制造，众多环节都需要多国协同配合，才能保障全球芯片供应的稳定。

谷歌下一代TPU被曝引入三星代工

6月12日消息，谷歌被曝正与三星电子洽谈，计划由三星承接其新一代人工智能芯片的部分组件生产工作。具体而言，谷歌拟让台积电采用1.4纳米先进制程，负责新一代张量处理器（TPU）的核心计算部分；三星则可能利用其2纳米制程技术生产一个连接该处理器与内存的组件，即输入/输出裸片。该款TPU代号为“冰鱼”，目前规划为谷歌第十代TPU。

据悉，谷歌目前正与联发科合作进行设计，“冰鱼”仍处于开发阶段，最早可能在2028年实现量产。此前还有消息称，谷歌正与英特尔洽谈，计划在2028年生产超过三百万个TPU。（财联社）

｜点评｜ 此前谷歌TPU制造基本由台积电一家包揽，三星仅为HBM内存零部件供应商。如今AI算力产能趋紧，谷歌开始推动芯片制造环节走向多元，第十代TPU或以台积电为主导，三星和英特尔分工协作。三星负责的输入/输出接口元件，虽然不是TPU最核心的部分，但以此切入谷歌芯片的代工赛道，能部分弥补其和台积电在先进制程市场份额的差距。

谷歌第十代TPU计划于2028年量产，仍面临产能瓶颈，AI算力供不应求的局面短期内恐怕较难缓解。需求同步爆发，单一代工厂难以同时满足多重要求，未来或有更多芯片企业将制造环节拆分，代工市场可能迎来更多机会。

前5个月超七成私募证券产品获正收益

6月12日消息，私募排排网最新统计数据显示，前5个月，全市场12795只有业绩记录的私募证券产品中，9299只产品实现正收益，占比72.68%。今年以来，股票策略凭借对权益市场的深度布局，在私募五大主流策略中领跑。数据显示，前5个月，8198只有业绩记录的股票策略私募产品平均收益率为9.51%，显著跑赢同期沪深300指数5.66%的涨幅。不过，受市场结构性分化影响，股票策略私募产品内部收益差距较大。仅有5809只产品实现正收益，占比为70.86%。

紧随股票策略之后，多资产策略和组合基金策略私募产品也收获了稳健回报。数据显示，前5个月，1707只有业绩记录的多资产策略私募产品平均收益率为5.59%，379只有业绩记录的组合基金策略私募产品平均收益率为5.43%。（证券日报）

｜点评｜ 今年股债市场整体呈现震荡格局，私募基金仍能取得可观的超额收益，表现亮眼。获得正收益的私募产品大多在AI产业链相关个股中深度布局，部分私募还配置了海外AI龙头，成为超额收益的重要来源。在结构性行情下，私募内部首尾分化也相当明显，坚守传统消费板块的私募收益表现普遍不佳。当市场走出行情时，相比于公募，私募配置更为灵活的特性往往能为投资者赢取更多超额收益。

今年行情尚未过半，A股内风格切换的迹象已经出现。不过，从近年行情来看，结构化行情已成为市场的普遍现象，板块轮涨的行情反而较少出现。

韩国股市剧震3000亿韩元股票被强平

6月11日消息，在近期韩国股市调整中，因追缴保证金而被强制抛售的股票，约为3000亿韩元，按当前汇率换算约合1.97亿美元。据悉，这是有史以来最高的抛售量。韩国金融投资协会11日发布的数据显示，6月9日，受托股票交易中实际追缴保证金金额与未结算应收账款之差总额达1698亿韩元，创历史新高。仅6月1日至9日，追缴保证金金额就已超过5500亿韩元。

全球主要银行正对冲基金押注SK海力士及三星电子的杠杆头寸实施管控，将相关股票互换的融资利率大幅上调至SOFR利率上方高达750个基点，折算后接近15%。摩根士丹利则已关闭了对两只韩国股票新增互换交易的接单渠道，部分二线银行过去两周内亦停止接受新增订单，台积电同样面临类似限制。（综合证券时报）

｜点评｜ 韩国股市近期的异常走势，已引发全球市场广泛关注。大量没有任何投资经验的韩国居民蜂拥入市，动用着史无前例的杠杆资金不断加仓。三星和SK海力士的估值是否合理已不再重要，情绪成为左右韩国市场走势的最大变量。韩国综指近期只剩下暴涨与暴跌两种状态，市场情绪极度亢奋。本月初，仅是一次短暂调整，爆仓数量就已急剧增加。未来若出现黑天鹅事件，调整时间拉长，恐慌性抛售引发的踩踏效应将不堪设想。

华尔街与韩国监管部门已采取一定风控措施，但对平抑韩国市场走势的效果微乎其微。如今，韩国股市后续走向仍充满不确定性，需保持警惕。

周五两市冲高回落沪指涨1.12%

市场高开后分化，沪指表现较强，创业板指高开低走，此前一度涨超2%。沪深两市成交额3.21万亿，较上一个交易日放量6629亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3900只个股上涨。从板块来看，有色金属板块走强，大金融板块表现活跃，PCB概念反复走强，低空经济概念盘中拉升。下跌方面，MLCC概念盘中震荡下挫，存储芯片板块午后持续走低，半导体材料板块下挫，CPO板块午后转跌。

截至收盘，沪指报4031.51点，涨1.12%，成交额为15374亿元；深成指报14963.41点，涨0.75%，成交额为16775亿元；创指报3830.35点，涨0.5%，成交额为8110亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 美伊冲突有望迎来实质性缓和，全球市场相继反弹。A股高开后，市场热点发生切换，两市冲高回落。半导体、CPO等热门板块早盘大幅高开，随后全天震荡走低，承接力度有限。与之相反，大金融和消费板块早盘平开，全天震荡上行，券商板块更是罕见地成为领涨主力，且涨幅未出现回落。

本周两市反复震荡后，周五单日完成了热点切换。全球市场对科技板块的投资热情尚未消退，或将继续对A股形成映射效应，场内资金关注度的切换也需要一定时间。无论如何，市场对于未来行情展开的方式已经出现分歧。