小盘股创35年来最佳上半年表现，涨势尚未结束 | 巴伦投资

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小盘股创35年来最佳上半年表现，涨势尚未结束 | 巴伦投资

原创 雅各布·索嫩沙因 Barrons巴伦

2026年7月6日 00:01

罗素2000指数在经历了一周的下跌后应该会迅速反弹。

作者｜雅各布·索嫩沙因

编辑｜王眉

美股小盘股刚刚创下35年来最佳上半年表现，且在未来一段时间内，它们应当会继续跑赢标普500指数。

诚然，上周市场整体波动剧烈、走势分化。标普500指数上涨1.8%，道琼斯工业平均指数上涨2%，纳斯达克综合指数上涨2.1%。而代表小盘股的罗素2000指数上周则下跌0.4%。

但单周涨跌无法掩盖市场内部正在发生的风格轮动。尽管标普和纳指表现强劲，芯片股却大幅下挫，VanEck半导体ETF上周收跌3.2%。这些跌幅出现之际，市场担心Meta 决定出售云计算产能可能意味着算力过剩的迹象。

在此背景下，小盘股脱颖而出。尽管罗素2000指数上周小幅回调，但该指数刚刚创下自1991年以来最佳的上半年表现，累计涨幅达22%，同期标普500仅上涨10%。在一些观察人士看来，这表明投资者愿意把目光投向科技之外的领域。Albion Financial Group首席投资官杰森·韦尔表示：“基金经理们正在寻找除押注AI之外的其他机会。”

当下美联储加息概率高于降息，此时持续布局小盘股看似并不明智。毕竟当前通胀水平仍大幅高于美联储2%的政策目标，且未见明显回落到该水平的迹象。但多重利好形成对冲：WTI原油已从每桶110美元的高点回落至约68美元，跌至伊朗战争爆发前水平；同时就业市场保持温和扩张，增速不温不火。两大因素叠加，可能足以让美联储按兵不动，尽管9月联邦公开市场委员会（FOMC）加息概率仍有46%。

与此同时，历史数据显示，加息预期往往对小盘股是利好。Jefferies策略师Steven DeSanctis表示，在加息前的六个月里，小盘股平均上涨10%，且表现优于大盘股。他解释说，这在很大程度上是因为“经济强劲且在加速，这也是加息的原因”。

强劲的经济对小盘股盈利来说是个好消息。DeSanctis预计，到今年年底，罗素2000指数成分股的盈利将增长15.7%，与大盘股之间的差距将缩小不少。虽然小盘股并不便宜——iShares罗素2000 ETF未来12个月一致预期市盈率略高于26倍，比标普500指数略高于20倍的水平溢价28%——但这样的盈利增速让这一估值显得更容易被接受。

此外，还有罗素指数自身的超额表现。自1987年以来，该指数在上半年跑赢标普500指数10个百分点或以上的情况仅发生过三次，而其中有两次，小盘股在随后的12个月中继续跑赢。只有在1988年，小盘股才转而落后。

我们愿意接受这样的胜算，继续乘着小盘股这股浪潮向前。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2026年7月2日报道“Small-Caps Just Had Their Best First Half Since 1991. The Rally Isn’t Over.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）