编辑｜王眉
SK海力士本周赴美上市，将考验由AI热潮催生的芯片上涨行情，为投资者提供了一个买入非美光科技内存芯片制造商的机会——又或者，让他们选择远离一个可能涨得过快、过高的板块。
在今年大部分时间里，科技股主导的上涨行情持续拉动大盘。事实上，自2022年末OpenAI推出ChatGPT后，科技股实际上一直扛着市场前行。尽管该板块已录得巨大涨幅，投资者仍押注AI支出将继续加速。
韩国股市是本轮行情的一大受益者，韩国综指（KOSPI）年内累计涨幅已达91%。美国投资者虽可通过iShares明晟韩国ETF布局韩国市场，但此前几乎无法单独买入三星电子或SK海力士股票。这无疑是一大遗憾——今年三星与SK海力士在亚洲科技交易中表现抢眼：三星自2026年初以来上涨逾165%，SK海力士更是惊人地飙升260%，今年早些时候市值一度突破1万亿美元大关。两家公司的合计市值，甚至达到韩国综指中第三大权重股的16倍以上。
三星当地时间周一晚些时候公布了第二季度初步业绩。受韩国本土交易规则限制，绝大多数美国个人投资者难以直接买入其股票。而SK海力士即将为海外投资者打通渠道：本周晚些时候，该公司计划在纳斯达克全球精选市场发行规模280亿美元的美国存托凭证（ADR），募资用于生产高带宽内存（HBM）——这类芯片是全球AI算力建设的核心零部件，市场需求几乎无止境。
如果SK海力士在一个月前上市，我们不会担心，因为当时市场并不担忧。包括微软、Meta、亚马逊和谷歌母公司Alphabet在内的美国超大规模企业，预计今年将在AI基础设施上投入超过7250亿美元，是去年总额的两倍多。高盛预测，到2030年这一数字将超过5万亿美元。
仅三星与SK海力士两家公司，就计划在未来15年累计加码至多2万亿美元资本开支，以应对预期内的需求爆发，其中约8800亿美元将直接用于芯片制造与数据中心建设。
“韩国实际上已将半导体、人工智能、机器人产业定位为关乎国家生存的核心基础设施，”InvestorPlace科技策略师卢克·兰戈表示。
整体而言，芯片股是本轮科技牛市的核心驱动力。英特尔作为本轮行情的标杆，从2000年历史高点到去年9月累计下跌75%，但此后反弹逾600%，并在今年4月份超越了互联网泡沫前的历史高点。SK海力士和三星的竞争对手美光科技，过去12个月股价暴涨855%，当前市值突破1.1万亿美元。费城半导体指数年内涨幅超70%。
但这一涨势正在失去一些动力。费城半导体指数已从6月底的峰值回落16%，美光科技在6月24日发布亮眼财报和强劲业绩展望后下跌7%，英特尔在过去7个交易日累计下跌近15%。
以上跌幅与韩国综指近期走弱形成呼应：近两周KOSPI指数累计下跌超11%，受科技板块整体回调拖累，三星、SK海力士盘中多次触发熔断机制。
美股投资者将从三星财报和SK海力士上市中寻找信号，以衡量投资者和行业对今年华尔街最热门板块的预期需求水平。
“对存储芯片制造商来说，好消息还能持续多久？”自由资本市场董事总经理兼科技研究主管保罗·米克斯提出疑问，“我们是该在SK海力士和三星宣布在韩国扩产时判断见顶，还是说SK海力士的ADR上市会敲响那记警钟？”
当然，这是个设问。米克斯认为存储芯片股仍有上行空间，因为目前尚无业务放缓的迹象。他补充说：“我不这么认为。对所有人来说，生意都好得不得了。”
但股价并不总是跟随基本面——有时它们会提前反映。如果投资者认为自己的预期已变得不切实际，SK海力士本次IPO可能会遇冷——进而拖累整个股市。
狗仔卡
发表于 2026-7-7 09:21 AM
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