你该如何投资黄金？

卜丁

1933年4月5日，美国总统罗斯福(Franklin D. Roosevelt)下令禁止私人囤积价值超过100美元的黄金。

个人、企业、合伙制公司、协会必须在一个月内将他们的黄金送至联邦储备银行或是美国联邦储备委员会(Fed)的成员银行。他们将按照每盎司黄金20.67美元的价格获得补偿。

罗斯福宣布，任何被发现违反规定的人将面临至多十年的监禁以及高达1万美元的罚金。

此前数周，罗斯福发表了他对全国的首个广播讲话，意在阻止此前发生的银行挤兑行为，银行挤兑导致数千家金融机构破产，数十亿美元存款蒸发。

去年现代金融体系刚刚经历了一场危机，囤积又迅速在投资界的少数人中流行开来。

一些全球最受尊敬的对冲基金经理今年积累了大量的黄金投资头寸，以防范通货膨胀飙升以及纸币大幅贬值的可能性，因为此前为了阻止又一场大萧条，各国政府都推出了史无前例的一系列货币和财政刺激举措。

市场如此担心美国金融体系的脆弱，以致一些投资者正在倡导买入实物黄金，而不是投资黄金交易合约。

据一位知情人士透露，旧金山一家对冲基金正在考虑建造自己的黄金存放设施。该人士今年早些时候曾和这家公司讨论过这一想法。

其他投资者则相当担心，希望在美国以外买入实物黄金，以防美国再次下令禁止私人持有黄金。

对冲基金公司Greenlight Capital负责人爱因霍(David Einhorn)上个月说，他将自己的所有黄金投资都变成了实物黄金，因为投资实物黄金更明确，更容易变现。

不过，对这种不太可能发生的情形忧心忡忡的散户投资者也还是有其他选择。


瑞士黄金

交易所买卖基金公司ETF Securities Ltd.在9月9日推出了与实物黄金挂钩的交易所买卖基金ETFS Physical Swiss Gold Shares。

这只交易所买卖基金代表托管机构摩根大通银行(J.P. Morgan Chase)持有实物金条，保存在瑞士苏黎世的保险库中。

设立这只基金，是为了利用人们对地域分散化黄金投资的需求。人们认为，如果世界上一个地方的政府破产，其他国家或许会相对更加稳定。

ETF Securities在美国的营销代理ETFS Marketing高级副总裁凯莱赫(Brian Kelleher)表示，ETF专门选择瑞士，是因为这个国家长期以来一直尊重外国投资者的财产权。


黄金巨头

11月18日，交易所买卖基金SPDR Gold Shares庆祝了它的五周年纪念日。一天后，这只基金所管理的资产首次超过了400亿美元。

晨星公司(Morningstar)的ETF策略师贾斯蒂斯(Paul Justice)称，这使它成为了第二大交易所买卖基金，仅次于一只跟踪标准普尔500指数(Standard & Poor's 500 index)的基金。贾斯蒂斯还说，它也可能是世界最六大黄金持有人，持有的黄金超过了整个中国。

SPDR Gold Shares持有的金条存放在汇丰银行(HSBC)伦敦保险库或次级托管机构的保险库中。

像前述存放在瑞士的黄金一样，存在伦敦保险库中的金条属于“已分配” (allocated)，也就是说，银行是代表所有者持有这些金条的，金条上都有唯一条形码。这些黄金与可能为银行所持有的其他金属分开。这样，如果托管人破产，“已分配”的黄金就不会被算进破产财产中。

投资者如果希望自己的投资看得见摸得着，他们可以直接买进金条或金币。

例如，加拿大丰业银行(Bank of Nova Scotia)旗下的知名交易商与保管商ScotiaMocatta，出售金条、金币和圆形金条，重量从1/2盎司到5克不等。据其网站公布的内容，它将很快推出1盎司的圆形金条。

但购买这些黄金后，投资者要自己保管，或付费让人代管并上保险。

贾斯蒂斯说，如果你想亲手摸到这些黄金，你就要花钱把它存到一家仓库里，或修建自己的仓库；房子底下要筑上混凝土，要养看家犬，同时还不能走漏了风声。


黄金检验机构

如果上述几类投资者想卖掉黄金，他们可能需要致电像索托(Maria Soto) 这样的人。索托是检验黄金纯度与重量的公司Ledoux & Company的检验经理。Ledoux公司设在美国新泽西州。

只有得到Ledoux等公司出具的纯金证书，才能在纽约商品交易所(COMEX)的期货市场上卖出黄金。

索托说，这项服务的价格取决于黄金所在地，如果Ledoux公司的代表需要出远差，价格就高一些。她拒绝提供具体价格。


黄金矿

对于那些不怎么担心世风日下、但更担心通货膨胀的投资者来说，他们可以投资于其他持有黄金开采公司股票的交易所买卖基金。

贾斯蒂斯提醒，这些交易所买卖基金的利润按资本利得计税，税率为15%；相比之下，投资实体黄金的交易所买卖基金，其利润是按普通所得税计税的，税率达28%甚至更高。

他说，这一点是人们没有想到的，但绝不令人惊喜。

贾斯蒂斯说，金矿和金条是两种非常不一样的投资。

金矿公司的股票受黄金价格的影响，但也跟整个股市以及石油价格走势存在关联。

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