2700点四次冲锋折戟 “终点”还是“中点”？

胡同儿串子

来源： 中国证券报

2700点四次冲锋折戟 “终点”还是“中点”？

　　周文渊

　　■亮点汇

　　嘉宾：民生证券研究所所长 李锋

　　东兴证券资深策略分析师

　　陆俊龙

　　上海证券高级策略分析师

　　屠俊

　　主持人：本报记者 周文渊

　　2700点不是“终点”

　　中国证券报记者：市场至7月反弹以来，连续四次冲击2700点均无功而返，2700点的压力非常明显，您是如何看待四次冲击均失败的市场状态？短期对市场走势持何种观点，是见顶回落还是继续震荡盘升？

　　李锋：尽管4次冲击2700点都没有成功，但是我们认为2700点并非不可逾越。市场在4月份开始的下跌主要是基于经济增长的悲观预期。目前来看，经济形势出现有利变化。先行指标PMI显示经济下降速度已经放缓，从出口订单、投资规模和消费三驾马车来分析，三、四季度的GDP可能会好于市场预期。基于经济增长前景的预测，我们判断9月份的市场仍然是震荡向上的，大盘运行将有一个逐步活跃的过程。

　　陆俊龙：对照04、05以及08年周期股的反弹规律来看，这次反弹的情绪顶应该在2690-2770点，所以我个人认为2700点没什么特别的意义。至于连续上冲不破，主要因为这次反弹没有基本面支撑，多数源于情绪面的刺激；而情绪面支撑的反弹是比较脆弱的，因而经常波动也很正常。短期市场可能还是会维持箱体震荡，但是整体方向应该逐渐向下了。

　　屠俊：大盘四次冲击2700点均失败主要原因是，中报披露结果显示，整体市场尤其是大盘蓝筹股季度业绩增速见顶迹象明显，且前期估值修复的动力减弱。在经历了2009年的再库存后，目前行业去库存的压力很大。未来新增产能的消化仍不容乐观，业绩增速回落趋势仍将延续。因此，即使大盘此次突破2700点或半年线，进一步拓展反弹空间的动力也十分有限。我们认为在9月份市场波幅可能扩大，但依然不具备趋势突破的条件，短期市场趋势将表现为重心小幅上移或横向震荡。

　　风格转换概率小

　　中国证券报记者：周一市场经历比较明显的格局转换，银行、煤炭等权重股走强，中小板股票全面下跌。不过，周二可以观察到中小板股票再次活跃。基于市场运行背景，您认为出现“5·30”式样的风格转换可能性大吗？其原因何在？

　　李峰：周一出现的波动和周二市场格局的回复充分说明出现显著的风格转换的可能性比较小。首先，目前来看市场发行节奏很快，基金仓位处于较高水平，新增资金比较少，市场受制于资金约束，可能会偏好中小股票。其次，目前市场运行的大背景是，经济下降速度趋缓，流动性中性偏紧，这无法持续支撑大盘股走强。

　　陆俊龙：风格转换出现的可能性不是很大，中小盘股的唯一支撑因素只是政策而不是业绩。我们预计在战略新兴产业规划出台之前，中小盘股依然有空间，但是在规划出台之后，要警惕中小盘股见光死的现象，而且这势必会拖累大盘。短期内大盘蓝筹股的机会按照04、05和08年的经验来看则仅仅局限于资本品行业，例如钢铁、有色等。

　　屠俊：近期市场难以出现“5·30”式样的风格转换。原因主要有三：首先，宏观基本面的环境完全不同。“5·30”前夕，蓝筹股在强劲的宏观经济背景下，业绩的增长趋势明确，估值提升动力十足；而目前虽然经济有趋稳迹象，但是下降趋势尚未扭转，蓝筹股估值修复动力不足。在经济结构调整的预期下，新兴行业小盘股享受成长性溢价是市场中期性趋势。其次，从资金面来看，“5·30”前夕公募基金是社会资金大举进入股市的桥梁，火爆的基金发行为风格转换提供了资金支持，但目前股票型基金发行处于常态，8月份甚至有所回落，反而是债券型基金获得市场青睐，显示了场外资金对股市的谨慎态度；最后，目前新增基金开户数、A股开户数处于正常水平，交易活跃度（交易账户/持仓账户）在历史中值，小盘股尚无全面疯狂与见顶的迹象，类似”5·30”的风格转换自然缺乏资金全面迁徙的基础。

　　把握结构性机会

　　中国证券报记者：基于国际国内的经济形势变化，您觉得投资者近期该如何操作？是见好就收还是耐心持有？投资策略上可以配置哪些股票？

　　李峰：我们判断当前市场的格局是结构性牛市，因此建议投资者灵活操作，把握结构性机会。建议重点关注长假及新兴产业受益行业下的投资机会：第一，在《战略性新兴产业发展“十二五”规划》最快将在9月推出的预期下，我们认为以新兴产业为主题的高成长性行业还将面临良好的投资机遇，其中，建材及节能灯、信息网络、新能源汽车及新材料相关行业9月有望呈现较盛势头。第二，2010年9月长假来临，我们预计消费板块因长期消费升级及短期长假利好叠加，将会给A股市场注入一股动力之源。

　　陆俊龙：我们建议投资者逢反弹减持大盘蓝筹股，转而加仓有未来政策预期的中小盘股以及消费为主的防御性股票，如泸州老窖（000568）、贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、天方药业（600253）、通产丽星（002243）、美邦服饰（002269）、飞亚达、川大智胜（002253）、生益科技（600183）等。

　　屠俊：目前国际国内的经济形势比较复杂，美国与日本酝酿新一轮经济刺激政策显示全球经济复苏进程坎坷，投资者预期随经济数据的波动而摇摆。市场不具备单边向上的趋势性行情基础，建议以灵活的波段操作策略为主，避免追涨。对于主题性个股的急升应坚决获利了结，对估值支撑较为明显的周期性行业股票建议耐心等待反弹催化剂，如近期的减排弱化产能过剩忧虑等。我们认为“资源为王”可能是未来投资者寻求超额受益的股票配置主线所在。一方面近期稀土、钾肥等的价格波动显示全球资源争夺初露端倪，而稀缺资源也是通胀投资主题的重要载体。值得注意的是，新能源在电动汽车等领域的运用，最终受益的是具有新能源、新材料上游资源禀赋的公司，其价值发现过程才刚刚开始。

　　行情随时结束 做好跑路准备 北京晨报

　　昨天两市股指早盘小幅高开，随后在大盘蓝筹股冲高的推动下创出本轮反弹的新高，并逼近半年线。但由于蓝筹股的上涨缺乏持续性，股指随即震荡回落。午后中小盘股重新活跃，市场人气有所恢复，推动股指震荡上行，最终以红盘报收。昨天两市成交金额大幅萎缩，表明多空双方都比较谨慎。

　　周一推动大盘上涨的大盘蓝筹股强势不再。钢铁、煤炭等品种持续性较差，银行、地产则仍未摆脱低位震荡格局，使得周一追涨蓝筹股的投资者又将面临短期煎熬。笔者曾反复强调，此轮行情的性质为“超跌+政策面真空”所产生的反弹，而非反转，与2009年行情的性质截然不同。因此，在这样的行情中，并不是所有板块与个股都会有表现机会。在宏观经济不乐观、通胀高企、楼市调控不见成效等复杂背景下，大盘蓝筹股并不具备走强的基本面与政策面支持，是此轮行情中应重点回避的品种。

　　小盘股在昨天重新接过领涨的重任。不过需要注意的是，多数小盘股的股价涨幅已经不低，部分个股甚至已经上涨了几倍。在巨大的投机性收益背后，隐藏了同样巨大的风险，只不过由于前期机构介入程度较深，一时还无法出局，导致这种风险尚未完全显现，但部分过分投机品种筑头的可能性非常大。因此，未来机会可能更多来自于前期涨幅不大的中小市值品种的补涨。

　　从沪深股指表现来看，上证综指目前处于半年线下方震荡，深证成指则沿短期均线形成上攻局面，显示出中小市值股票仍是本轮上涨的主导力量。但是，作为此轮行情领涨力量的中小市值股票的涨幅已经很大，完全不亚于一波中级行情的涨幅。因此，对于此轮中小盘股上涨行情，应随时做好结束的心理准备。同时，一直拖累上证综指的大盘权重蓝筹股，之所以走势一直萎靡不振，也有其深层次的原因，投资者需要时刻警惕政策面变动对大盘蓝筹股走势的影响。

　　综上所述，从中期角度而言，除非宏观经济形势出现意外转好，或通胀不需调控即出现自然性回落，否则此轮行情随时可能因涨幅到位或政策因素影响而终结。投资者应保持谨慎，注意控制仓位，防范调整风险。

　　■观点组合

　　●华讯投资

　　本周股指必须冲关

　　昨天股指震荡收出十字星，量能有所萎缩，上攻动力较前一交易日有所减弱，2700点位置的压力确实不能小觑。但从技术角度看，2700点实际上不是最大的威胁，真正压力来自于上方的120日均线，也就是2713点附近，后市股指即便继续走强，也会在这个位置面临不小的震荡。

　　本周又是一个十分关键的时间窗口，若周五之前股指还不能站稳2700点并实现有效突破，未来运行趋势将不容乐观。反之，9月的上攻行情就会确立。目前MACD再现红柱，KDJ指标继续向上延伸，没有出现钝化现象，可见在本周未来3个交易日内，指数还有上攻欲望，蓄势后有望一举攻克2700点。

　　但我并不建议大家急于进场，毕竟市场现在处在敏感时期，等待股指突破并确认后再考虑介入也不迟。总之，不必担心踏空，关键在于选股。

　　●博主 股民村长

　　大盘今天定“钱”途

　　昨日股指窄幅震荡，收盘微涨。两市个股整体表现好于股指，收盘时有近七成个股飘红。水泥板块涨幅第一，银行、保险、券商等金融股回调拖累股指。

　　昨日的十字星未能确认周一的突破有效，今日表现就显得格外敏感。在昨日报收缩量十字星后，若今日沪指出现实心阴线，跌回2680点以下，则K线组合会显示短线回升走势完毕，意味着周一的突破是一次假象。

　　但如果今日沪指能够再来一根实心阳线，则可以确认周一的突破有效，上证综指也将成功站上2700点，并顺势拿下半年线，从而确认8月初以来形成的W形上攻平台构筑有效，未来形势大大利于多头。因此，今日大盘的表现将决定多头到底有没有“钱”途。

　　●金融界博主 沙漠雄鹰

　　“二八”转换缺少催化剂

　　昨天大盘高位震荡，市场继续呈现分化走势。权重股再次上演“一日游”，而题材股在周一经历“向下一日游”后，昨天又有东山再起之意。无论是“二八”转换也好，还是市场重新洗牌也罢，我们要明确地领悟出，股指上冲后需要化解中小盘股的高估值风险。但目前看来，风格转换成功还需更多时日。

　　目前2700点和半年线对市场的压力十分明显，要想继续上行，权重股走势将决定大盘的方向。单纯从技术图形上来看，30分钟线和60分钟线分时仍不排除再有小幅上攻之势，但今日上方仍要关注2700点附近的压力。受一级市场分流、大盘蓝筹股巨额再融资、解禁限售股汹涌空袭等因素影响，在今年剩下的时间内，市场流动性仍将相对不足。在市场系统性风险小于上半年的背景下，逐利资金只能选择受资金面影响相对较小的中小盘股。加上9月份迎来限售股减持高峰，也将加剧市场获利资金回吐的压力。因此，目前市场做多动能不足，股指维持宽幅震荡的可能性较大，投资者可轻仓参与二线蓝筹股操作。

sunburningmyass

只要Ｏ８政府不停印钱，别说2700点，就是5000点都没问题。