中国加息意在安内而非攘外

卜丁

在华盛顿看来，中国的加息之举主要是中国央行针对国内问题的应对措施，旨在抑制通胀──中国的通胀水平高于美国──和房地产泡沫，而并不是对有关中国汇率政策批评的回应。

华盛顿智囊机构彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的中国问题专家拉尔迪(Nicholas Lardy)说，中国通胀率在3%左右，而存款利率却低于这一水平，因此中国的储户们很想把钱投向别处，例如房地产，以此来获得更好的回报。而存款利率的每一次微涨都会吸引有些人转而把钱存进银行。

就投资层面而言，拉尔迪说大型国有企业可能不会受到影响，而私营企业以及以家庭为基础的非正规企业一直以来都是从银行贷款，此次加息限制了他们的贷款活动。他说，相当大一部分银行贷款都是对利率敏感的。

在中国之外，拉尔迪认为影响不会太大。当然，在其他条件完全相同的情况下，利率提高会减缓中国经济的增速，而鉴于中国的经济规模，这会在世界范围内产生连锁反应。但拉尔迪指出，此番加息恰好发生在中国即将公布第三季度国内生产总值(GDP)数据之前的几天，因而他猜测这些数据将比预期的要更为强劲。中国央行或许比外界更了解三季度经济发展程度，他估计随着经济数据的出炉，市场对于中国经济放缓的担忧将在本周晚些时候得到缓解。

对包括中国在内的任何经济体来说，汇率上涨能起到抑制经济增长的作用，就如同加息起到的效果一样。中国限制了人民币升值，这就迫使中国央行寻求通过其他途径来为经济减速，并抑制通胀。在一个允许资本出入境自由流动的国家，利率提高一般来说会推高该国币种的汇率。而在中国，对人民币汇率的控制以及对资本流入的限制使得利率与汇率之间并没有那么紧密的联系。

拉尔迪说，利率提高很有可能会令中国加大对美元的购买力度，以此压制人民币的升势。他说，要阻止人民币升值中国就得更加努力了。他还说，像美国和其他贸易伙伴所要求的那样允许人民币升值，这对于困扰中国政府的房价问题来说，其产生的作用不及加息那么大。

David Wessel

greatinter

斑竹辛苦了啊, 顶一个.

mengtt

revolver

good

yuxiaohong

good point.